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擔心信用違約風險債券基金大跌

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

場內基金:固收板塊受傷較大

(一)封閉式基金:上周,老封基的走勢相對較強,滬深兩市的市價周平均跌幅分別為0.31%和1.18%,凈值的周平均損失幅度分別為1.05%和1.46%。這種走勢相對于前幾周來看,是一個較為明顯的小逆轉。

(二)杠桿板塊:基礎市場行情下跌,杠桿指基、杠桿股基這兩個板塊再次有明顯的反應,周平均凈值損失幅度分別為2.75%和1.48%,周平均市價跌幅分別為3.39%和1.33%。杠桿指基的表現明顯強于杠桿股基,且具體表現在:第一,無論是凈值還是市價都更強;第二,其自身市價的跌幅大于凈值。買賣杠桿指基,要求投資者有良好的擇時能力。

(三)固收板塊:這個板塊可以細分為三個小板塊,杠桿債基、固收主動、固收約定。上周,前兩個小板塊出現了較大幅度的下跌,尤其是固收主動小板塊里的那些以信用債為主要投資標的的品種,讓部分投資者短期遭受了不小的損失。此次固收板塊行情的分化,讓各個小板塊的風險收益特征得到了鮮明的展現,其中固收約定最為穩健;杠桿債基的風險收益特征理論上最大;固收主動在特定時候遇到特定的風險之后,市場反應會比較大,例如此次就大于杠桿債基。

此次部分債基的下跌,根源在于城投債話題的持續發酵,市場擔心存在信用違約的風險。同時,7月份以來,市場資金面偏緊,以及央行的加息,更加劇了這一現象。當市場出現這樣的下跌行情時,往往是泥沙俱下,城投債市場的規模較大,的確有一些信用評級不佳的品種,但也有不少信用良好、絕對收益較高的品種,需要區別看待。

場外基金:債基市場風險爆發

(一)主做股票的基金

1、被動型基金:標準指數型基金上周的平均凈值下跌幅度為1.81%,全體基金的凈值都在下跌。不同的是,由于各個標的指數所包含的股票集合不同,凈值的表現略有差異,上周,重點跟蹤消費類指數的相關指基凈值跌幅較小,重周期、重價值的指基凈值跌幅較大。截至上周末,標準指基及聯接基金的數量已經達到了98只,是目前市場中除了標準股基之外的第二大類別。

2、主動型基金:基礎市場行情不好,但總體跌幅不是很大,且具體板塊的表現分化較大,這就為具有主動型投資風格的、主做股票的各類基金提供了展示各自專業資產管理能力的機會。

上周,標準股票型、偏股型、靈活配置型這三大類基金的平均凈值損失幅度分別為1.34%、1.12%和1.08%,絕大多數基金的凈值折損,有18只基金的凈值逆市增長。金鷹、長城、廣發、金元比聯、天弘等公司旗下多只基金取得了較好的收益。

(二)主做債券的基金

純債基金、一級債基、二級債基上周的平均凈值損失幅度分別為1.06%、0.92%和1.08%,絕大多數基金的凈值折損。債基出現這么大的周凈值損失,仿佛基礎市場方面遭遇到了重大利空。但市場并非如此,因為大家對于城投債風險的擔憂,可能有放大的表現。

貨幣基金又是上周唯一一個凈值穩步增長的類別,周平均凈值增長率為0.0683%,廣發貨幣、大成貨幣、海富通貨幣的周績效領先。這些品種都是綜合績效排名中等偏上的基金,其中廣發貨幣的優勢相對更為顯著一些。(數據來源:銀河證券基金研究中心)(作者單位:華泰聯合證券研究所)

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