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“投研基本功”鍛造鵬華基金“股債雙驕”

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

2011年基金業雖然是個欠收年,但如能將眼光放遠,將時間軸拉長,就會發現觀察基金收益的正確路徑。基金仍是市場上為數不多的,能為投資者貢獻穩健回報的重要理財工具。

對于基金持有人來說,對長期業績的關注可以有效回避操作性失誤及市場短期波動所帶來的痛苦。最可靠的方法是尋找可信賴的基金公司管理的基金。筆者看過太多單一年度的一只獨秀的基金品種,卻很難找到一份長期穩健業績的集體成績單。基金投資是一種團隊合作行為,股票投資管理能力反映的是相關基金管理公司的整體實力。對于基金公司來說,一年保持良好業績或許還不難,而要兩年、三年長期保持在行業的前列,對公司整體投資能力的考驗更大。歷經牛熊轉換,長期投資能力優秀才會得到市場的認可。

觀察2011年基金全行業的業績榜單會發現,秉持穩健投資、持續回報理念的鵬華旗下基金過去數年為投資者奉獻了持續穩健的長期投資回報。銀河證券數據顯示,截至12月30日,鵬華旗下多只成立超過三年的基金自成立以來的年化回報均比較可觀,并遠遠超過同期大盤的漲幅,如鵬華中國50自成立7年多來的年化平均凈值增長率高達20.38%。

鵬華基金投研團隊:最講究投資基本功

在宕蕩起伏、投資節奏極難把握的2011年,股基債基亮點頻現的鵬華基金整體投研業績極為突出。銀河證券數據顯示,截至12月30日,鵬華旗下8只開放式股票基金中,有鵬華價值、鵬華優質治理、鵬華消費優選、鵬華新興產業、鵬華動力和鵬華中國50等六只基金2011年以來的業績在同類基金中均排名前二分之一。其中,鵬華價值優勢2011年以來收益排名銀河217只標準股票型基金第2名,跑贏同類中所有價值型基金。另外,2011年成立的次新股基――鵬華新興產業通過準確把握住市場節奏,凸顯出良好抗跌性。鵬華固定收益團隊更是彰顯出超越市場的卓越投資能力,鵬華債券類產品全線正收益,并且全部在同類基金排名前八。其中,鵬華豐收債券基金以4.36%的收益在64只同期可比的二級債券基金中排名第一。

弱市方顯基本功。在2011年――這個基金公司的大考之年,筆者注意到鵬華基金從2011年初就表現出股基抗跌、債基領跑的特征,旗下基金在當年一季度、半年度、三季度排名中均穩中有升,保持了可持續的穩健業績。整體業績給力的背后,不僅凸現鵬華基金投研團隊持之以恒的價值投資理念,更顯示出鵬華投研團隊扎實的投資基本功。天相投顧發布的2011年第四期《公募基金管理公司綜合評級報告》評價:“鵬華基金基本實力較強,在資產管理經驗、基金產品線完善程度和團隊穩定性等方面排名靠前,并在最近一年的業績表現中排名靠前,可評為5A級基金公司。”

在強調明星基金經理的基金業,鵬華投研團隊被經常提及的是培訓、流程和風控;是業內聞名的是要求嚴格、不講廢話和套話、交流真知灼見的投研晨會;是鵬華的基金經理自豪地向記者提起的公司投資和研究部門密切配合的經典戰例。國金證券基金研究中心報告也指出,鵬華基金投研機制是在制度約束下,給予基金經理充分的個性發揮,同時鼓勵投研交流分享、加強合作。良好的成長空間和激勵機制,其結果必然是基金業績表現的整體提升。

另據筆者觀察,鵬華基金正在呈現“大基金公司、老基金經理”積淀的力量,鵬華投研團隊穩定性居行業前列,旗下所有基金經理平均證券從業年限超過8年,進入鵬華基金平均工作年限近5年。這支日臻成熟的投研團隊是把握不確定市場中的確定性投資機會,為持有人提供持續穩健回報的基礎力量。

優秀的整體投研能力,是資產管理公司的核心,也是鵬華基金一直提升的核心內功。鵬華基金強調:專業而成熟的投研團隊是公司取得良好投資業績的前提,長期以來鵬華在夯實投研基礎上下了大力氣,在開放式的環境中進行人才的培養、注重團隊價值的提升。這些提升投研基本功的舉措,目前收效漸顯。

鵬華價值優勢

最“靠譜”的百億價值基金之一

市場波詭云譎,百億基金難做是基金投資人的共識。但鵬華旗下的百億基金――鵬華價值優勢基金卻成為鵬華真正的旗艦基金。鵬華價值優勢基金經理程世杰,有14年金融從業經驗,猶如一位老船長在股海沉浮中穩穩掌舵,它的旗幡是堅守價值投資。

程世杰自2007年4月20日開始管理鵬華價值優勢,一直堅持價值投資的理念,尋求具有較高安全邊際的品種。這種堅持在不同市場中也表現出較好的投資管理能力。上海證券基金研究中心指出,在2008年大幅下挫的市場中,鵬華價值優勢取得了超越同期上證指數12.86個百分點的收益;在2009年,鵬華價值優勢則取得了80.78%的較高收益;在寬幅震蕩的2010年,鵬華價值優勢因重倉持有的低價大盤藍籌股不斷下跌,排名下滑,但并未隨波逐流于概念遭到輪番炒作漲幅巨大的短期品種。銀河證券數據顯示,在2011年的震蕩調整環境中,鵬華價值基金業績超越同期上證指數超10個百分點,超越同類基金業績平均水平14個百分點,在217只同類基金中排名第二。

眾祿基金研究中心指出,鵬華價值優勢基金經理程世杰在選股風格上十分穩定,能夠遵從價值投資理念,并注重個股背后的業績支撐,不參與市場短期熱點,持續將價值類公司作為主要配置。好買基金研究中心近期發布報告指出,對過去三年的操作風格進行分析,鵬華價值優勢以大盤價值型為主,弱化行業輪動和個股交易,精選個股和精選行業為其主要特征,基金選股越來越注重成長性,行業配置比較穩定。好買基金定性研究指出,鵬華價值優勢基金經理程世杰信奉查理?芒格,具有較穩定的投資風格,延續性較好,核心就是抓牢低估值藍籌股,并對公司保持持續的跟蹤。自2010年以來,整體上仍然看好低估值的藍籌股,但對個股的成長性越來越重視。程世杰自己也強調,作為價值投資者,更多的是要從股票的價值出發,從基本面來選股,從低估的角度來選股票,從成長性的角度來選股。

除了貫徹價值投資理念外,更令市場印象深刻的是已華發斑白的程世杰面對持有人躬身體恤的謙遜態度。2011年在業績排名第一的領先時刻,他卻致信持有人致歉:“雖然價值優勢基金業績排名居前,但基金凈值徘徊在初始面值以下。盡管從成立之初一直持有該基金的投資者仍然近130%多的投資收益,但我知道這樣的投資者少之又少,絕大多數投資者都是在2007年8月份分拆擴募時進來的,這些投資者目前仍處于虧損狀態,雖然也有市場方面的原因,但作為基金經理,本人仍負有不可推卸的責任。”他強調會一直努力,希望通過反思、總結獲得進步,爭取為投資者取得理想的投資回報。”

鵬華固定收益部:最佳“債基”策源地之一

“一只好不是真的好,全部好才是真的好。”鵬華旗下6只債券基金2011年以全面正收益和全部躋身同類基金前八的強勢業績詮釋了這句話。鵬華固定收益團隊顯示了超越市場的優秀投資能力,銀河證券數據顯示,鵬華豐收債券基金2011年以來收益率4.36%,在64只同類可比的二級債券基金中排名第一。

鵬華固定收益團隊一直致力于給投資者帶來實實在在的回報。銀河證券數據顯示,截至12月30日,鵬華普天債券A、鵬華普天債券B、鵬華信用增利債券A、鵬華豐盛、鵬華豐潤2011年以來的凈值增長率分別是2.75%、2.31%、0.60%、0.20%、2.19%,剛剛成立的鵬華豐澤A和鵬華豐澤B也獲得凈值增長率0.30%和1%,均取得正收益。

鵬華豐收債基金已成為名副其實的從未虧錢的債基。自2008年成立至今,每年均為投資者帶來正回報,其中2008年7.91%,2009年12.18%,2010年3.12%。鵬華豐收2009年凈值累計收益率高達12.18%,以債券型基金第一名的業績獲得“2009年開放式債券型金牛基金”獎。銀河數據顯示,即便在股債雙剎的2011年,截至12月30日,鵬華豐收債基全年也獲取4.36%的收益。由陽先偉掌舵的鵬華豐收債券基金在二級普通債基中排名第1,同時也是成立兩年以上的二級債基中唯一取得正收益的產品。

鵬華基金固定收益業績“風景這邊獨好”,與其專業的投研團隊分不開的。

首先,準確的宏觀周期判斷是固定收益投資的鮮明特色。鵬華基金是首批社保基金管理人,經驗豐富,團隊成員在資金流動性,市場通脹與利率水平判斷上分析到位,宏觀把握能力尤為突出。其次,深度的個券研究與分析,形成了突出的收益和風險控制能力。鵬華固定收益團隊對國債、央行票據、金融債、企業債、公司債等債券都有深度研究,并重點研究企業債、公司債等票息較高的信用債,根據對宏觀經濟周期所處階段及其它相關因素的研判調整組合久期,對發債主體的信用風險進行科學的評價,并結合歷史經驗,在構建投資組合時注重不同流動性水平資產的配合,并在久期、信用等因素類似的情況下選擇流動性最好的券種進行投資,正是基于對宏觀行情的正確判斷,鵬華旗下債券基金全部實現正收益。

鵬華固定收益團隊梯隊完善、實戰經驗豐富,被市場稱為債基管理夢之隊。該團隊組建以來,人員高度穩定。其中固定收益部總經理初冬有15年證券從業經驗,加入鵬華已經11年;副總經理陽先偉有9年證券從業經驗,在鵬華工作了7年。加上其它幾名成員,形成了良好的梯隊架構,并在各自專業背景上形成了互補格局。

值得強調的是,對風險控制的嚴格把控,是鵬華“豐”字號債基全面豐收的要訣。鵬華基金固定收益部總經理初冬表示,目前固定收益團隊已形成較為成熟的投資理念――“理性投資、主動操作、控制風險、穩健增值”,堅信主動操作有帶來超額收益的可能,不會因為追求最大化收益而放任組合的整體風險過度暴露,在實際投資過程中傾向于漸進地調整組合資產的利率敏感程度、期限結構以及類屬配置,在風險可控的基礎上,有效提高回報水平。

天相投顧報告表明,以“打新股”為例,鵬華基金固定收益團隊從2010年就在新股申購上保持了難得的謹慎,很好地規避了去年以來新股“破發”潮對債基投資收益的侵蝕,持續為持有人提供了難得的正收益。

據悉,在過去的一年中,鵬華人的狀態是練功,公司上下保持了不進則退的危機意識和踏實前行的節奏,以一種提升基本功的心態去面對市場和持有人。鵬華基金以穩健的投資業績、創新的營銷服務和規范的經營管理,為投資者交出一份用心的答卷。面對未知和迷茫叢生的2012,鵬華基金目標卻非常清晰,要做基金持有人的成長股公司,為客戶提供長期可持續的穩健回報。

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