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私募冠軍常士杉專訪:房價至少要跌10到15%

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

也許和“草根”的出身有關,常士杉的操作風格有著很濃的“草根”色彩,比如喜歡抓黑馬,快進快出、高頻交易,但是事前的勤奮調研和事后的舍得割肉讓他的風險控制同樣做得很好。

2010年,常士杉管理的“世通1期”以96%的年收益,登上中國陽光私募“一哥”的寶座,這一成績也遠高于新晉公募冠軍―華商盛世的37.76%。自此,常士杉開始成為焦點人物。

我們這次采訪是常士杉自認為談得最多的一次,而我們也可以從中發現他成為私募冠軍的三大絕招:勤奮調研、“復利投資”、懂得割肉。

草根出身

按照一些研究機構的分類,常士杉屬于陽光私募中的“草根派”,他自己也不避諱這一點,“窮孩子出身憑的就是自己積極上進,執著堅強,跌倒了再爬起來,野火燒不盡春風吹又生,沒有好避諱的”。

常士杉出生于江蘇淮陰漣水農村,家中有五個哥哥和一個姐姐。父母對他們非常嚴格,尤其是在讀書的問題上,后來家中六個孩子全部考上大學,這在當地非常少見。

常士杉讀的是江蘇財院的財會專業,1993年畢業后他到廈門工作了兩年。1995年他進入證券市場,并開始自己創業。

對于創業的動機,常士杉的歸納是三個字:“窮則變”,“當時很窮,就想到了創業”。作為私募冠軍,投資方面的書常士杉基本都看過,但對他一生影響最大的還是創業之時讀到的《創業者必須具備的素質》一書,用他自己的話說,“當時看了這本書三天沒睡著覺”。

在經歷了數輪牛熊交替之后,常士杉于2007年創立了南京世通資產管理公司,并于2008年與深國投合作,發行了公司的第一個陽光私募基金――世通1期,并于2010年成為陽光私募冠軍。

三大絕招

也許和出身有關,常士杉的操作風格少了些中規中矩,多了些豪放不羈,有著很濃的“草根”色彩,比如喜歡抓黑馬,快進快出、高頻交易。

常士杉說抓黑馬是他的強項,他給自己歸納過一個“三低買入法”―關注低價、低量、低關注度的股票,并從中找出黑馬。

2010年讓常士杉很滿意的黑馬包括包鋼稀土以及高鐵板塊中的南車、北車等股票,采訪那天是2011年1月19日,當天上午南車、北車均強勢漲停,接近歷史新高。

在常士杉看來,抓黑馬需要的是勤奮調研,這也是他2010年取得佳績的最重要原因。“現在看圖說話的時代已經過去,但價值投資不會過時。除了基本面,神馬都是浮云。只有深入調研,你才能挖掘公司的基本面、挖掘行業拐點,沒有調查就沒有發言權。”常士杉說,“你到我們公司來,看不到幾個人,同事們不是在上市公司,就是在去上市公司的飛機上。”

雖然強調調研、強調價值投資,但在常士杉身上,趨勢投資的特征似乎更加明顯,高換手率就是一個例子。

“我的換手率大概是其他人的10倍。不過,換手率高低本身不是問題,關鍵看賺不賺錢。你每年只交易一次,但不賺錢又有什么用呢?”常士杉說。

他把快進快出解釋為創造“復利”,“你從包鋼稀土中賺了一倍,投入另外一只股票,再賺一倍,這就是四倍”。也有人把常士杉的操作歸納為一句話:“滾動復利加中長期持有”。

除了抓黑馬和“復利投資”,常士杉認為風險控制是他的又一強項。作為一位在股市中摸爬滾打了16年的老手,他對“風險第一”有著很深的體會,具體來說,就是懂得割肉。

“投資沒有什么東西是確定的,唯一確定的是割肉。”對于割肉,常士杉有著嚴格的紀律,不過何時割肉,標準并不是固定的,“這要順勢而為,熊市的時候,跌2%我可能就割了;牛市的時候可能就是20%;震蕩市則可能是15%。”

2700點是大底

趨勢操作,對于選時選點的要求很高,而這也是常士杉引以為傲的一點,“2010年的大勢我基本上沒看錯過”。對于2011年的A股,常士杉認為,2700點上下已經是底部區域,2011年有望出現局部牛市。

常士杉這個判斷的邏輯起點是:預計2011年一線城市樓市至少要跌10~15%。在他看來,只要樓市下跌,通脹因素就可以消化,國家就不會緊縮了,央行也不會加息,人民幣也不會這么快升值,而這些對大部分企業來說都是利好,因此“大跌大牛,小跌小牛,不跌不牛。”

至于具體行業、板塊,常士杉還是非常看好已經讓他大賺一筆的高鐵板塊,“高鐵板塊很可能有三年牛市,2011,2012,直到2013年。”

雄心勃勃走出去

和公募、私募基金大部分位于一線城市不同,常士杉選擇南京作為自己的基地。用他自己的話說,在南京接收到的“噪音”少一點,這對投資很有幫助,因為投資需要獨立思考。

不過,雄心勃勃的常士杉并不愿把自己的目標限于南京,限于國內。2010年世通已經在香港成立了一家基金,“現在業績還不錯”,此外,世通還在與國外的合作伙伴接洽,準備成立一只投資美國市場的基金,“我們不能僅限于A股,還要有實力賺外國人的錢。”

不過,常士杉的野心并非沒有邊界。“如果說我管50個億沒問題,那么到30億規模的時候我就不會再擴張了。滿招損謙受益,琴弦上得過緊一撫即斷,對人對事要有余力,要知福得樂,要懂放下,更要在浮躁時潛下心來修煉真我。”他說這也是“教音樂的”妻子對他的忠告。

常士杉不完全檔案

在進入私募之前:“草根”。

投資理念:投資是時間與復利的積累。

最大特色:短線波段,中期持有。

代表性成功投資個案:包鋼稀土、高鐵板塊。

心目中最成功的同行:恩師、巴菲特、彼得?林奇、趙丹陽。

對市場前景的看法:2700點是底部區域。

生活與工作的平衡:做美食與家人分享,唱歌、垂釣、讀書。

對未來的期許:祝讀者兔年身體健康、投資成功!

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