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90%的中國企業何以在美國淪為垃圾股

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

在美國乃至全球證券市場上,中國企業的地位和份量不斷提升和加重。但當中國企業蜂擁而至海外上市之路時,選擇一個合格的、具有豐富經驗,且能解決中國企業問題的券商無疑是邁向國際化之路的前提和基礎。

當眾多中國民企正在孜孜不倦地謀求海外上市的時候,在美國OTCBB(招示板)上市的70多家中國企業,卻有90%以上變成了垃圾股,常常出現連續幾天沒有交易的慘淡景象。截止今年6月底,股價在3美元以上的只有7家,股價長期在1美元以下的有約50家。在美國,股價在3美元以下的股票被視為垃圾股,也就是說,在美國OTCBB市場上,90%以上的中國概念股已經淪為垃圾股。

分析個中原因,公司形象欠佳、投資價值不被認同是眾多內因之一,而推薦上市的海外證券機構資格低、能力差、不能為公司提供后期形象維護和推介是眾多外因之一。這種狀況不僅影響了中國企業的海外形象,同時更讓正在圖謀海外上市的中國企業的海外融資之路變得舉步維艱。

誰在操辦中國民企海外上市

“通過分析可以發現,目前在美國OTCBB上市的中國企業中,凡是淪為垃圾股的,沒有一家是由正規的美國證券公司參與完成上市工作的,100%是由沒有任何美國證券經銷資格的中介公司操辦的。”美國紐約國際證券公司北京代表處首席代表潘君諾介紹說。

選擇海外上市融資,已經成為近年來中國企業、尤其是民營企業的首選。相對于國內上市門檻高、市場單一等限制,海外上市的條件似乎更為寬松,選擇也更多。如在美國,除了主板市場―全美證券交易所外,還有創業板(即納斯達克)、招示板等。

中國企業的海外上市激情,吸引了國外眾多中介機構的推薦熱情,大大小小的知名、不知名的國外投資銀行蜂擁中國大陸,他們的目光都聚焦在了上市“中介費”上。

于是,出現在中國大陸、自稱提供海外上市服務的眾多海外中介機構,難免魚目混珠。而國內一些民企決策者對境外上市的相關法規和具體過程缺乏必要的了解,于是偏信中介機構的片面之詞,最終在上市過程中上當受騙、融資失敗的案例頻頻出現。

如中國民營企業進行海外上市有一個偏好―選擇“借殼”上市。因為“借殼”上市的好處是手續簡單、上市條件寬松,通常只需4到6個月的操作時間即可完成,而成本也比IPO低許多。但因為信息不對稱,經一些不法中介機構操辦后,本是打算借殼上市做老板,最后卻變成了某上市公司的小股東,融資愿望成了泡影。

更惡劣的是一些海外不法中介造成的失敗案例,在國外投資者中造成了惡劣影響,使不少西方投資者甚至因此對中國海外上市企業產生了誤解或反感心理。

據介紹,按照美國證監會(SEC)規定,只要涉及股權轉換和向公眾融資或推介股票等行為,都必須由在SEC注冊的美國證券公司來完成,否則屬于違法行為。目前在中國大陸從事海外上市推薦和服務業務的一些知名投資銀行,如美林、高盛、紐約國際集團等都擁有SEC正式批準的注冊資格。從公司資格上看,這些投資銀行身份相同,業務內容也相同,但他們在中國的服務對象或者說市場定位區別較大。如美林、高盛等主要關注高利潤的國有大型企業項目,紐約國際集團則面向中國的中小規模的高成長企業。

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90%的中國企業何以在美國淪為垃圾股

2005年10月04日13:35

來源:

中國經濟周刊

【字體:大中小】

“投行業內有種說法:美林、高盛3年做一單,我們則是一年做30單。”紐約國際集團中國區總裁斯蒂文?約翰遜如是說。他認為,在中國,市值在10億元以下的企業是絕大多數,且成長最快、最需要資金支持。所以,作為一家在美國有8年投行歷史的券商,紐約國際集團下屬的美國紐約國際證券公司進入中國后,就將其業務對象定位為中國中小民營企業。其北京代表處首席代表潘軍諾分析說,根據他們在中國的經驗看,目前中國企業海外上市面臨的現實困難有兩類,一是如何實現上市?這首先是要找到合格的中介機構;二是海外上市后中國企業又面臨新的難題:難以被投資者了解和投資價值不容易被發現。

“通過分析可以發現,目前在美國OTCBB上市的中國企業中,凡是淪為垃圾股的,沒有一家是由正規的美國證券公司參與完成上市工作的,100%是由沒有任何美國證券經銷資格的中介公司操辦的。”美國紐約國際證券公司北京代表處首席代表潘君諾介紹說。

陜西博迪森的跌宕經歷

如果談中國民企海外上市的歷史和現狀、教訓和經驗、悲與喜,似乎就不能不提陜西楊凌博迪森公司(下稱博迪森),它幾乎經歷了中國民企海外上市的所有過程:遭遇騙子中介、調頭尋找合格機構、登陸美國招示板融到第一桶金后,又喜出望外升格至美國主板,并同時在法蘭克福股票交易所掛牌,現在正準備在英國倫敦交易所創業版AIM上市,再融資1000萬英鎊

據博迪森董事長王瓊介紹,該公司是一家化肥生產企業,主打產品“有機生物復合肥”在2003年初投放市場后反響不錯,但市場銷路擴大的同時,資金短缺也出現。面對國內上市的高門檻,他們將目光轉向海外上市。

于是,“美國XX財務集團”出現了,這家集團及其上海代表處在收取了博迪森大筆“不可退還”費用后,“忙碌”了整整9個月,但海外上市依然無任何進展。更悲慘的是,博迪森后來才發現,聽上去大名鼎鼎的“美國XX財務集團”其實在美國就一個人,一個美國農民,而所謂的美國總部只是該人位于美國南部的農場。

“無奈之下,我們輾轉找到了美國紐約國際集團設在北京的辦事處。”王瓊介紹說。2003年11月,紐約國際集團下屬的美國紐約國際證券公司與之簽訂了服務協議;4個月之后,即2004年3月1日,公司便在美國OTCBB招示板掛牌成功,開盤價每股3美元;同年7月5日,又由該投行推薦,在法蘭克福股票交易所掛牌交易。

此后的一年半多時間里,博迪森的股價一直在5美元以上,最高曾達8.62美元,公司上市后首次融資300萬美元。據了解,8月25日,公司在美國OTCBB的收盤價為6.45美元,法蘭克福股票交易所的收盤價為5.10歐元。

后來發生的事被博迪森認為是該企業發展歷程中最為巨變的事件:美國時間2005年8月26日,博迪森從招示板成功升級到美國主板―全美證券交易所,此舉不僅創造了境外企業在美國證券市場上升板成功的新紀錄,也同時創造了中國民營企業在美國證券市場上升板的奇跡。

“從2005年7月7日開始申報,到2005年8月22日最終批準,博迪森的升板僅用了50天。”負責此次升板的美國紐約國際集團北京代表處首代魏天儀介紹說。

據了解,除了成功融資外,紐約國際集團還幫助博迪森在當地建立了良好的人脈關系,現任美國市長協會秘書長大衛?蓋頓先生和美國前里恩市市長派克美努思先生成為公司的獨立董事。

博迪森董事長王瓊還透露,美國紐約國際集團已經表示,今年秋季將協助其在英國倫敦交易所創業版AIM上市,再融資1000萬英鎊(約1800萬美元),這筆融資相當于企業2倍凈資產。此計劃如果成功,這將是第一家在海外三地上市融資的中國中小民營企業。

2005年1月《福布斯》評選的中國前100強成長性企業榜中,博迪森首次榜上有名;而8月26日升板成功后,當天開盤股價是6.5美元,以其1700萬流通股計算,當天市值已達1億1千萬美元。這意味著,在中國富豪榜上可能已經增加了博迪森的高管們。

“美國證券資本市場的發展已經相當成熟,其所有的上市公司的價值被認可其實是有章可循的,而且在初次上市后的市場表現將直接影響其未來融資渠道。”作為輔導博迪森海外上市之路并提供全程服務的唯一券商,紐約國際集團中國區總裁斯蒂文?約翰遜提醒說,“如稍作留意即可發現,升至美國主板后博迪森的股票代碼是BBC,這一細節對于國際資本市場至關重要,它意味著為博迪森更快被倫敦證券市場認同從而贏得更高關注率。”

沒有人會懷疑中國企業在美國乃至全球證券市場上的地位正在加重份量。但面對更多的中國企業蜂擁而至海外上市這個龐大的市場,選擇一個正確的具有豐富經驗并解決中國企業問題的券商,已成為中國中小企業邁向國際化之路的基礎和助推力。(尊浩、高映紅)

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