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牛錫明:當前應考慮信貸資產證券化

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

交通銀行行長牛錫明昨日在參加“上海金融業聯合會二屆一次會員大會”期間接受本報記者采訪時表示,隨著我國信貸資產規模的不斷增長,當前應考慮推進信貸資產證券化。

牛錫明表示,從2009年以來,我國金融業發展迅速,金融資產增加非常快,我國的信貸總量從2009年到現在增加了25萬億,人民幣信貸總量去年年底已經達到55萬億。“未來信貸總量有可能會超過100萬億元,但這提出了一個問題,即信貸是否要永遠按照這一模式發展?如何讓信貸資產保值是當前需要考慮的問題。”牛錫明說。

牛錫明指出,現在應考慮推進信貸資產證券化,在當前的信貸資產中,有許多期限長的優質資產,但唯一缺乏的是流動性。因此可以通過信貸資產證券化對資產進行保值,保持其流動性,這對于金融市場的發展、對于保持信貸資產的流動性以及各家銀行的經營都有好處。

牛錫明認為,信貸資產證券化主要有幾個問題需要解決。首先是風險的問題,不能讓風險隨信貸資產證券化而擴散出去。因此在信貸資產證券化的過程中,商業銀行應當留有一定比例的信貸資產,而不應把它全部賣掉。

第二個是交易平臺的問題。信貸資產證券化如果按照合同去交易,手續太復雜。所以應該有一個比較好的交易平臺,在這個交易平臺上能夠讓大家用比較簡潔的辦法去交易。

第三個問題是監管整合的問題。信貸資產證券化的推廣涉及若干個監管部門,監管部門在其監管的政策上、制度上可能要有一個整合,要有一個新的規定。

其實,牛錫明此前已經多次提及信貸資產證券化。日前他也撰文表示交行正在謀求包括信貸資產證券化等業務領域能夠率先突破,率先推出資產支持票據、房地產信托基金等新產品。

我國信貸資產證券化試點始于2005年。在監管層發布有關試點管理辦法之后,國開行和建行分別進行了信貸資產證券化和住房抵押貸款證券化,發行規模為71.96億元。2007年,信貸資產證券化進入擴大試點階段,規模不斷擴大,延伸到不良資產,當年發行規模達到178.08億元。

至2008年底,我國共有11家境內金融機構在銀行間債券市場先后試點成功發行了超過600億元的信貸資產支持證券。試點基礎資產池基礎資產的種類涵蓋普通中長期貸款、個人住房抵押貸款、汽車抵押貸款、中小企業貸款和不良貸款等五大類。美國發生金融危機后,監管機構出于審慎原則和對資產證券化風險的擔憂延緩了市場發行速度,有報道稱監管層于2008年年底暫停了不良資產證券化試點。目前對于信貸資產證券化試點重啟的呼聲日漸強烈,業內人士預計,信貸資產證券化試點或將再次被提上議事日程。

內刊登公告,披露詢價對象報價情況,分析并披露該定價可能存在的風險因素、對發行人經營管理和股東長期利益的影響。未提供盈利預測的發行人還需補充提供盈利預測并公告,并在盈利預測公告后重新詢價。

“首先,以行業平均市盈率水平作為定價的核心因素,確實有利于降低發行價格,一定程度上解決新股發行的三高問題,但帶來的結果是限制了資本市場價格發現功能的發揮。其次,目前許多新上市企業所處的細分行業發展情況與已上市企業的行業并不完全相同,行業的競爭態勢與發展前景不盡相同,市盈率并不具有可比性,不應用同一市盈率標準來評判。該規定的實施將使得盈利能力強的公司和盈利能力一般的公司在最終的發行定價上沒有體現出明顯的區別。在實際操作中,由于盈利預測的難以預見性(特別是第一季度發行的企業),大多數發行人和主承銷商可能會以不高于行業平均市盈率25%的水平確定最終的發行價格。”

劉欣表示,用平均市盈率來控制發行價范圍雖然可以有效控制發行價格過高,但不能很好的體現定價市場化,可能出現新股上市后即被爆炒的現象發生。所以,建議取消征求意見稿中發行價格市盈率高于同行業平均市盈率25%時需披露盈利預測及重新詢價的相關規定。

責任編輯:NF075(本文來源:上海證券報作者:唐真龍)

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