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四大證券報解讀2013年證券期貨監管工作會議(二)

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

證券日報:用六個堅持統籌新時期資本市場工作

用“六個堅持”統籌新時期資本市場工作――寫在2013年全國證券期貨監管工作會議閉幕之際

剛剛閉幕的2013年全國證券期貨監管工作會議認為,當前宏觀環境有利于直接金融大發展,資本市場內部的正能量在不斷累積,資本市場改革發展面臨著難得的歷史機遇。

而縱觀過去22年特別是過去5年資本市場的跌宕起伏、錯綜變化,我們認為,市場準確定位和監管者科學施政是一時一刻都不能疏忽大意的。惟有在這兩個問題上搞清楚,做扎實,接力干,才能夠實現市場長期穩定、長盛不衰、長治久安。

在這次會議上,證監會主席郭樹清針對市場改革發展的實際,提出了“六個堅持”,回應了社會公眾對市場定位和監管方向的諸多疑問,體現了監管者的巨大進步,也是對新一屆中央領導集體執政理念的具體落實。第一,堅持從“新興加轉軌”基本實際出發。十八大報告強調社會主義初級階段是中國最大的國情、最大的實際,把“社會主義初級階段”作為建設中國特色社會主義的“總依據”。我國資本市場當然離不開這個實際,其特征就是“新興加轉軌”。

我們認為,結合世界資本市場一般規律和中國自身特點制定戰略、推動發展、實施監管,才能夠最終到達“成熟”和“先進”的彼岸。針對散戶交易頻繁和投資機構市場化不足的現狀,既要尊重市場敬畏市場,也要積極引導市場,必要時適度干預市場。可以明確地告訴那些急于求成的人:中國的證監會不是美國的證監會,也不是德國的證監會,不該也不會盲目地照搬外國的做法,不會逾越階段搞盲目“接軌”。我們惟有立足實際,堅持走符合國情的資本市場發展之路。

第二,堅持投資功能和融資功能完全平衡。目前已有的共識是,我國資本市場存在重融資輕回報的缺陷,需要加以改變;但對于原因有不同認識,我們認為,主要是由于發展歷史尚短以及投資文化不足。所以,要有針對性的加強“建設”,不宜“折騰”。

有人提出“以投資功能為主要導向甚至唯一導向”的建議,也有人主張以分紅比例等硬性指標約束上市公司,還有人主張用行政的辦法管理新股供給。這些從南極一下子走到北極的意見,并不可取。要“抓兩頭”,抓平衡,既要強化投資者回報機制,又要建設完善多層次市場,滿足不同主體的融資需求。要讓融資、投資良性循環。

第三,堅持放松管制和加強監管緊密結合。十八大報告指出,經濟體制改革的核心問題是處理好政府與市場的關系。資本市場改革的關鍵也在于此。這里的關鍵詞是“緊密結合”,一定要在“放”的同時及時“補位”,一放了之是要吃苦頭的。要盡量減少行政對市場主體的干預,讓市場可以博弈決定的事歸市場。同時,也要清醒認識到,市場機制、誠信約束等還有不健全的地方,甚至有的部分很薄弱。所以,必須把監管該做的做到位,著力消除“盲區”。

第四,堅持嚴格執法和完善法制有機統一。我們認為,這里的關鍵是處理好執法與創新、執法與修法的關系。改革創新要在法律框架內進行,爭取共識,積極試點,取得經驗后上升到制度規范。要根據市場發展的新變化,不斷完善法律制度。

第五,堅持對內開放和對外開放相互促進。資本市場各個層面、各個部分都是有競爭性的,競爭是充分發揮功能、實現平衡、相互促進的必要途徑。開放是促進競爭的重要手段。開放不能只是眼睛向外,要先打破國內行業的圈子意識,支持不同金融行業之間、金融行業和非金融行業之間的相互參與、介入、競爭,提高整個市場的活力。要更加大膽地實施對外開放,在機構、業務、人員、基礎設施建設等方面,允許“同臺比拼”。兩個“開放”統一,就可以釋放更大的市場活力。

第六,堅持近期利益和長遠目標統籌兼顧。我們認為,這個問題也就是第一個“堅持”和第二個“堅持”所必然涉及的利益調整問題。不關注市場主體的近期利益,工作就會脫離實際,改革可能難以推進;不堅持投資功能和融資功能完全平衡的發展思路,市場長治久安、長期穩定的目標就難以實現。

事實上,過去一段時間改進新股發行、抑制炒新炒差、完善退市制度、建設多層次市場、引進境外機構以及嘗試國際板等等,都在觸動利益格局,需要膽魄和智慧,需要平衡各方利益。只要改革能夠向前推進,就說明兼顧了近期利益和長遠目標,反之亦然。這方面的經驗教訓都需要時時總結。

證券時報:投融資功能完全平衡是證券市場定位的重要轉折

在日前召開的全國證券期貨監管工作會議上,證監會主席郭樹清強調,今后一段時期,資本市場正面臨難得的戰略機遇,證監會將堅持從“新興加轉軌”的基本實際出發,堅持投資功能和融資功能完全平衡。對此,專家分析指出,此次監管層的表態是證券市場定位的重要轉折,對股市發展及投資者都是重大的、長期的利好。

十八大報告強調,社會主義初級階段是中國最大的國情、最大的實際。在這個大背景下,我國資本市場不可避免地具有“新興加轉軌”的階段性特征。比如,在這一階段,投資市場是以散戶為主的交易結構,需要探索更加嚴格的投資者適當性管理,需要付出更多的努力做好投資者教育工作。

專家表示,美國、香港等成熟市場遇到市場失靈的時候,都無一例外地伸出“有形之手”來穩定市場,而我國資本市場經常大起大落,更應該重視市場穩定機制的建設和培育。既要尊重市場、敬畏市場,又要呵護市場、引導市場,必要的時候還要限制消極因素沖擊市場、破壞市場。在進一步推進市場發展的過程中,無論推出任何改革措施,都要牢牢立足于“新興加轉軌”這個實際,準確分析市場的各類矛盾因素,把握好改革的力度、速度和節奏,既不超越階段,又不裹足不前,堅持走符合國情的直接金融發展之路。

北京大學金融與證券研究中心主任曹鳳岐表示,中國股市最大的問題是制度缺陷。資本市場從設立之初就是為融資者設計的,而不是為投資者設計的。融資者可以發行股票拿到錢,所以企業爭相上市,而投資者尤其是散戶很難擠進一級市場,所以只能往二級市場走。而二級市場價格較高且企業很少分紅,因此,散戶很難賺錢。

曹鳳岐認為,監管部門早就該加大提升股市的投資功能,使其和融資功能完全平衡。他對過去一年來監管層的改革努力表示認可。他認為,雖然監管層在過去一年內屢出政策而股市表現不佳,但實際上,這些政策措施正在逐漸發揮作用。隨著這些政策效用的發揮,今年股市肯定好于去年。

中融人壽保險權益投資經理楊偉聰接受證券時報記者采訪時也表示,政府對證券市場的定位,從以往的試點到股改消化30年改革開放成本,再到恢復市場融資功能,這個過程中一直強調的是融資功能。投資功能缺失,就產生了上市公司忽視分紅,投資者只顧短期投機收益,很少去關注公司本身的投資價值。

“這次監管層提出要平衡,進一步扭轉了監管層給予市場‘融資功能’、‘資源配置’的定位,扭轉了以往只關注融資方權利的局面,而轉到關注出資人權利,是證券市場定位的重要轉折。這一轉變無論對提高投資者投資收益,還是對券商業務創新都是重大利好。”他說。

證券期貨監管工作會議

證監會部署2013年工作:深化IPO改革修訂證券法

郭樹清講話

郭樹清:關鍵時刻要干預股市散戶銷戶是好現象

郭樹清:積極推動境外養老金投資A股

郭樹清:做好國債期貨上市準備工作

媒體解讀

郭樹清直面改革復雜性:減少干預釋放市場活力

郭樹清部署2013重點工作:新三板擴容居首

本文來源:網易財經

責任編輯:NF054

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