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上市公司堆錢熱捧期貨牌照漸成金礦

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

本報記者劉興龍

期貨公司被跑馬圈地

中利科技(,股吧)()是剛剛與期貨公司傳出“緋聞”的上市公司。5月18日,中利科技發布公告,擬參與創元期貨增資擴股,計劃以不高于2500萬元的出資,購入11%的股份。

“我們參與創元期貨的增資可以看作是一種PE投資,既是公司多元化的嘗試,未來也可能會成為新的利潤增長點。”中利科技證券事務代表程嫻在接受中國證券報記者采訪時,著重強調了意在長遠的觀點,“創元期貨的凈資產不足1億,凈利潤1144.50萬元,與我們上市公司相比,規模還是比較小的,這次投資主要是著眼于長期性。另外,電纜是我們公司的主要產品,每年銅材交易涉及到大量的套期保值。通過參股,我們可以把套期保值業務放到創元期貨來做。”

與中利科技的淺嘗輒止相比,山西證券(,股吧)()、中國中期(,股吧)()的相繼停牌則顯得意味深長。

早在山西證券停牌之初,并購格林期貨的消息就甚囂塵上,這一消息終于在5月22日得到了證實。山西證券公告稱,正在籌劃發行股份購買格林期貨全部股權事項。山西證券已經全資持有大華期貨,由于“一參一控”的規定限制,一旦收購格林期貨成為現實,二者有望實現合并。2011年期貨公司排名顯示,格林期貨、大華期貨交易額分居58名和62名,合并之后的交易額合計將達到271億元,一舉躍居至第33名。

另一家停牌公司――中國中期在期貨領域也動作不斷。2011年8月,中國中期出資2223.82萬元參與中國國際期貨(博客,微博)增資。9月份,已經是業內規模最大的中國國際期貨,將并購目標瞄準成交額排名第5的珠江期貨,這項交易在當年11月獲得了證監會核準。

資本動作頻繁,期貨公司儼然一副進入“并購時代”的模樣。中國期貨業協會劉菲菲介紹,期貨公司對資本的需求增加,主要是因為凈資本和保證金之間的限制問題,如果希望能夠擴大業務規模,必然要有相應的資本作為保障,而要在短期內擴張只能通過兩種渠道――自身增資擴股提高注冊資本,或者對外兼并實現交易額和營業部的增加。

北京工商大學證券期貨研究所所長胡俞越認為,期貨公司想要做優做強,并購是一條捷徑。并購可以提高期貨公司的規模效應,通過加大投入,滿足客戶的需求,從而提升市場占有率。

銀河期貨人士表示,期貨公司主要是提供交易通道,隨著品種的不斷豐富和交易量的增加,金融網點布局、設備更新、業務和研發人員等眾多方面都需要投資資金。目前增資擴股和并購現象的增多,一方面是由于期貨公司規模擴張帶來的資金需求,另一方面是包括上市公司在內的資本看好期貨業發展前景。

在上市公司中,券商無疑對期貨業增資和并購最為積極,隨著未來國債期貨等交易品種即將上市,全產業鏈將成為競爭必不可少的籌碼。2011年1月,西南證券(,股吧)()曾提出收購西南期貨經紀公司,此后因為與國都證券的并購沖突不得不放棄。4月,山西證券拍賣競得大華期貨7.69%股權,從而實現了全資控股。5月,廣發證券(,股吧)()將旗下的廣發期貨增資至6億元,9月進一步將注冊資本提高到11億元。8月,國元證券(,股吧)()對國元海勤期貨進行增資。9月,國金證券(,股吧)()對國金期貨進行增資。11月,中信證券(,股吧)()旗下的中證期貨獲準吸收合并新華期貨。

進入2012年初夏,好消息紛至沓來讓期貨業顯得躁動不安。繼剛剛掛牌的白銀期貨之后,大量新品種排隊等待上市,就連雞蛋、土豆這樣的“家常菜”也已經納入到了交易所的視線。5月17日,證監會主席助理姜洋“支持符合條件期貨公司上市”的表態更增添了想象的空間。

在期貨業發展突飛猛進的同時,資本并購的暗流涌動,尤其是越來越多的上市公司熱衷于參與期貨公司的增資擴股和兼并收購,近一年期間的投資金額增加了66.70%。截至目前,上市公司控股和吸收合并的期貨公司已經多達22家。

2011年年末上市公司持有期貨公司股權情況

牌照價碼水漲船高

“2005年之前,期貨品種比較少,期貨公司牌照的收購價格只有幾百萬元。近幾年,隨著市場發展越來越好,加之并購需求增加,一個資質相對不錯的期貨公司牌照大概要賣到5000多萬元”,格林期貨研發培訓中心高級總監李永民對于期貨業的并購成本上升頗有感觸。

實際上,期貨業出現的牌照價格水漲船高離不開“淘金者”的參與,這其中就包括了大量的上市公司。年報數據顯示,2010年年末時,控股和參股期貨公司的上市公司共有32家,投資總額為37.45億元。一年之后,參與“淘金”的上市公司增加至36家,2011年年末投資總額攀升至62.42億元,同比增幅高達66.70%。目前,上市公司控股的期貨公司共有20家,另有2家期貨公司被吸收合并。

大量資本涌入期貨業,必然帶來并購成本的增加,這從上市公司的公告中就可以看出端倪。

浙江東方(,股吧)()2011年決定收購大股東持有的永安期貨10.87%的股權,轉讓資產賬面價值1.27億元,轉讓價格2.47億元,溢價率94.49%。浙江東方表示,基于期貨行業特點和發展趨勢,以及該公司的整體價值,定價以評估結果較高的收益法核算。

擬參與創元期貨增資擴股的中利科技面臨著相似的局面。創元期貨注冊資本由目前的6800萬元增資到萬元,其中,老股東――創元投資、創元科技(,股吧)以1元/股注冊資本的價格優先認購,中利科技以不高于人民幣2500萬元認購11%的股份。相比之下,中利科技的持股成本大概要比老股東高出約90%。

中利科技證券事務代表程嫻表示,“目前我們還只是購買意向,具體實施還要等到老股東認購之后,通過江蘇省產權交易所公開征集股東。”

當然,面對越來越高的并購成本,既有勇于冒險參與的,也有理性、謹慎選擇退出的。銅陵有色(,股吧)()曾經在2011年3月簽訂了《上海金源期貨經紀有限責任公司增資協議書》,擬投入資金4300萬元。不過,考慮到控制非主營業務投資和減少關聯交易,2012年3月銅陵有色取消了對金源期貨增資的議案。

無獨有偶,西安民生(,股吧)()2012年4月公告,鑒于目前發展資金需求,以及結合東銀期貨的經營狀況考慮,西安民生決定放棄東銀期貨24.98%股權的優先認購權。

證券代碼證券簡稱持有期貨公司名稱持有數量(萬股/份)持股比例(%)投資金額(萬元)

廣發證券廣發期貨110,000.00100.0099,241.70

中信證券中證期貨100.0080,000.00

國元證券國元海勤期貨20,000.00100.0031,782.40

山西證券大華期貨100.0030,500.00

宏源證券(,股吧)宏源期貨100.0021,316.95

長江證券(,股吧)長江期貨20,000.00100.0020,852.29

新黃浦(,股吧)華聞期貨100.0013,299.67

廈門國貿(,股吧)國貿期貨100.0010,000.00

高新發展(,股吧)成都倍特期貨3,500.00100.003,500.00

現代投資(,股吧)大有期貨15,000.00100.002,000.00

興業證券(,股吧)興業期貨29,070.0096.9028,962.39

東北證券(,股吧)渤海期貨9,600.0096.009,049.73

國金證券國金期貨95.5015,771.17

海通證券(,股吧)海通期貨46,667.0093.3347,079.18

新湖中寶(,股吧)新湖期貨20,625.0091.6721,650.00

國海證券(,股吧)國海良時期貨8,384.0083.8421,482.97

天利高新(,股吧)新疆天利期貨2,000.0066.672,000.00

華泰證券(,股吧)華泰長城期貨60.0036,659.81

中捷股份(,股吧)中輝期貨3,410.0055.004,614.50

象嶼股份(,股吧)象嶼期貨5,100.0051.005,436.93

大恒科技(,股吧)上海大陸期貨49.004,900.00

美爾雅(,股吧)美爾雅期貨45.082,700.00

新黃浦江西瑞奇期貨43.753,234.00

華麗家族(,股吧)華泰長城期貨40.0024,000.00

大連控股(,股吧)深圳瑞龍期貨4,000.0040.003,426.50

云南銅業(,股吧)云晨期貨2,000.0040.002,000.00

伊力特(,股吧)金石期貨2,450.0037.124,961.83

西安民生海航東銀期貨30.003,141.24

中國中期中國國際期貨21.8426,507.65

弘業股份(,股吧)江蘇弘業期貨8,265.0021.751,521.38

中路股份(,股吧)深圳瑞龍期貨2,000.0020.002,000.00

江蘇舜天(,股吧)錦泰期貨1,000.0016.671,000.00

浙江東方浙江永安期貨3,152.1716.3037,654.96

創元科技創元期貨7.79570.00

中糧地產(,股吧)金瑞期貨4.901,000.00

錦龍股份(,股吧)華聯期貨300.003.00390.00

制表/劉興龍

IPO預期添造富遐想

5月17日,證監會主席助理姜洋在國際證監會組織年會中表示,積極支持期貨公司業務創新,支持符合條件的期貨公司上市。對于目前持有期貨公司股權的上市公司而言,通過上市實現股權增值,無疑是快速致富的一條康莊大道。在第六屆中國期貨分析師論壇上,證監會期貨二部副主任馮博透露,目前已有十余家期貨公司的財務指標達到了主板上市條件。

在金融六大板塊中,相比于銀行、保險、證券公司、信托和基金,期貨行業處于價值鏈的末端。除了基金公司的性質比較特殊之外,其它類型的金融公司都實現了IPO上市,唯獨期貨公司還是空白。中國中期雖然號稱“期貨第一股”,但它是通過原捷利股份借殼上市,并非首發上市的期貨公司。并且,中國中期實際上是中期期貨的母公司,自身的主營業務是汽車服務。

業內人士指出,相比于其它金融公司,IPO融資條件對于期貨公司略有些苛刻。尤其是主營業務過于依賴手續費,盈利能力單一成為了困擾期貨公司首發上市的障礙。

“目前在金融領域內,期貨從業人員的待遇是比較低的,我們像是一群守望者,好在如今不僅品種不斷豐富,發展前景也看到了希望。”格林期貨李永民表示,“當前期貨公司的格局還是比較清晰的,排名前50名,盈利能力很強;排名后50名,基本都處于虧損狀態,未來可能會通過被兼并的方式退出市場。”

需要指出的是,監管部門表態支持上市并不意味著期貨公司的IPO盛宴即將開席,還需要制定相應的具體實施細則。參照證監會對證券公司申請首次公開發行股票并上市提出的細化要求,包含了“具有較強的市場競爭力”和“具有良好的成長性”。前者指券商在主要業務中,應當至少有兩項業務近兩年均處于行業中等水平以上,或一項業務排名前十;后者要求券商在主要業務中,至少有一項業務收入增長率近兩年均位于行業中等水平以上。綜合來看,期貨公司的上市條件將取決于盈利、規模、合規等方面因素。

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