證券時報記者張哲實習生王夢麗

對于很多做債券投資的人來說，今年的投資市場復雜程度超出了預期。進入四季度，經濟增速放緩、通脹不低、資金面偏緊，債券投資是否仍有投資機會？證券時報記者日前采訪了中銀基金固定收益部總經理奚鵬洲。

證券時報記者：中銀基金固定收益業績一直穩健，今年的情況怎樣？

奚鵬洲：最近一年我們的固定收益業績略有下滑，但是拉長時間來看，最近兩三年中銀固定收益的投資業績仍然位居市場前列。固定收益產品和股票產品差別非常大，固定收益產品注重穩中取勝，更關注的是平均每年能給客戶帶來多少穩定回報。

證券時報記者：今年債券投資遭遇到“錢荒”等突發事件，投資是否受到影響？

奚鵬洲：影響很大。今年經濟下行，通脹率不高，資金又很緊，債券收益率是上行的，走了一波大熊市，跟我們年初的預測差別很大，投資上也遇到很大的困惑，可以說今年是我從業十來年來最揪心、最糾結的一年。但投資還是要與時俱進，現在經濟不好，可能政府層面會做一些結構調整，未來我們的投資也會朝這個方向做一些調整。

證券時報記者：中銀基金固定收益在產品戰略方面有什么打算？

奚鵬洲：下一步初步打算要把海外債券市場這一塊業務做起來。中國進入轉型期以后，人民幣會從單邊的升值轉為雙向波動，所以國內的機構、個人投資者，會有一些外幣資產的多元化分散投資，而目前中銀基金的固定收益團隊90%以上都是人民幣產品，所以，未來我們可能是要加大對海外債券市場的投研力度。發揮我們中方股東中國銀行和外方股東貝萊德的集團優勢，做到兩翼齊飛。

目前，海外固定收益市場做得好的公司很少，正在建設的自貿區，其實核心就是想把海外的美元投資渠道拓寬，這屆政府也是想釋放外匯儲備的壓力，所以下一步我們也將致力拓展海外債券市場。

證券時報記者：中銀在信用評級方面有何優勢？

奚鵬洲：中銀基金依托中方股東中國銀行，著重宏觀研究、資金面分析、供求關系的研究。另外，我們有一個自下而上的信用債券的評級體系，這個評級體系最核心的特點是，采用的數據庫是一些中國比較大的銀行的數據，具有長期的歷史樣本，而且有一定的違約率數據。通過信用評級體系和模型，再加上違約數據，給具體的債券進行評級和打分以及定價。

雖然目前信用債券市場沒有實質違約，但是在調整結構轉型的過程中，勢必會有很多的主體會面臨信用事件。也許最終未必違約，但債券價格可能會遭遇大幅波動，會造成投資損失。用這個模型基本上能夠提前預測債券是不是可能下調評級，投資就可以采取措施提前預防。