歡迎來到你我貸客服熱線400-680-8888

國海富蘭克林張曉東:集中持熟悉股票可降低風險

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

網易財經1月24日訊張曉東是業內的明星基金經理,他管理的國富彈性市值股票基金(國富彈性)和國海富蘭克林深化價值基金(國富價值)都被被晨星評為五星級基金,是業內目前唯一的雙五星基金經理。

自2006年6月成立至今年1月14日,國富彈性的累計收益率超過240%,跑贏上證指數逾190%,在同類基金中名列前茅。該基金在2007年、2008年均獲得股票型金牛基金,并在2011年以5年114.77%(天相投顧數據)的超額收益率摘得"五年期股票型金牛基金"。

根據銀河證券數據,國富價值基金在2012年在股票型基金中排在第10名,若不剔除景順長城核心競爭力則排在第11名。

張曉東是戶外運動的愛好者,他認為長時間的運動和長期投資非常相似,"投資是馬拉松比賽,某一段跑得快不重要,要保持合理的節奏,長期勝出。"他是巴菲特的信徒,堅持價值投資,按"3G"原則選股:GoodBusiness(良好的業務)、GoodPeople(優秀的管理團隊)和GoodPrice(合理的價格)。不過,完美的公司極少,所以張曉東偏向于投資有爭議接近標準的公司,但價格便宜。

張曉東喜歡集中持股,在他的組合里,通常只有30只左右的股票,并且前十大重倉股占比45-50%。他堅定認為,持有太多的股票但又不夠了解這些公司,只會增加投資風險。"你持有一只股票7%不代表比持有7只股票1%風險高,關鍵是你對公司的了解,投資就是要把雞蛋放在同一個籃子里,然后看好它。"

一般沒有跟蹤6個月以上的公司,張曉東不會去碰。他認為新上市的公司,是否具備持續成長的能力,需要長期去觀察。張曉東不看K線圖,不記股票的代碼,不做主題投資,即便他覺得可能會漲,"做投資必須考慮風險和收益的均衡,要了解風險,要深入了解公司才能減少風險。"

要避開成長性陷阱,張曉東認為,主要還是理解公司的核心競爭力,是否具備長期的成長性。不過,他強調,對基金經理來說,踩地雷不可避免,"沒踩過地雷的都是沒有做過投資的,投資久了,就可能踩到地雷。投資總有成成敗敗,重要的是基金的整體業績。"

以下是訪談實錄:

網易財經:能否談一下您對價值投資的理解?您是巴菲特的信徒嗎?

張曉東:價值投資是指公司的價格大于價值時賣出或減持,反之,買入或增持。道理簡單,但堅持去做,不容易。我是巴菲特的信徒,他除了投資做得好,還有一顆善良的心,關心社會。

網易財經:您管理的國富彈性通常持股在30只左右,巴菲特說,"把所有雞蛋放在同一個籃子里,然后小心地看好它。"您也是這樣做的?

我做投資偏向于集中持股,因為我的能力范圍是有限的,能理解的行業和公司也是有限的。持有太多的公司股票又不夠了解這些公司,只會增加投資風險。持有一只股票7%不代表比持有7只股票1%風險高,關鍵是對公司的了解,投資就是要把雞蛋放在同一個籃子里,然后看好它。

網易財經:你如何看趨勢投資,是不是也參與右側投資?

張曉東:對我而言,我只關心價格與價值的比較。即便一個公司的股票上漲了很多,只要該公司的價值是低估的,還可以買入。否則,即便一個公司的股票在下跌,只要公司的價值被高估,我也會減持。

網易財經:有沒有吃過持股相對集中的虧?

張曉東:當然有吃過虧,但這不重要。投資講的是組合業績,不是個股業績。分散投資也會有失誤。

網易財經:您管理的基金換手率情況是怎樣的?

張曉東:國富彈性的換手率只是同業平均的1/3或更低,年均100%左右,但比國外成熟市場的要高。主要是因為國內市場的波動較大,有時候有增持和減持的必要。

中國具有核心競爭力的公司不多,大部分公司研發投入不夠多,業務壁壘不夠高。我注重深入的研究,研究公司的壁壘,研究公司的文化。事實上,公司的文化是它的核心競爭力,比如蘋果公司,整個企業就是創新的文化。

網易財經:您的"3G"選股原則里,GoodBusiness(良好的業務)、GoodPeople(優秀的管理團隊)和GoodPrice(合理的價格),您最看重哪一條?

張曉東:三個都看重,但符合"3G"原則的公司其實很少,有良好的業務、優秀的管理團隊通常價格也會比較高。我通常會投資一些有爭議又接近符合我選股標準的公司,因為有爭議的公司的股價通常是合理或低估的。

網易財經:銀行算有爭議的公司?

張曉東:是,中國的銀行有較大的潛在壞賬,目前被掩蓋了。

網易財經:您說過,不熟悉的股票不做,您熟悉的標準是什么,通常您跟蹤一只股票多久才會考慮買入?

張曉東:平均來算的話,至少需要跟蹤6個月以上才會買入。創業板公司剛上市的時候我不會買入。對新上市的公司,我不知道它是否具備持續成長的能力,巴菲特也不會買新的公司。

網易財經:彼得林奇可能是最勤奮的基金經理之一,他似乎一年到頭都在調研上市公司,您怎么評價這種方式?您是否會和上市公司高管保持較為頻繁的溝通?

張曉東:調研公司有直接和間接之分,比如說白酒,我去了解經銷商的情況,了解競爭對手的情況,以及消費者的需求,都是調研。我不認為有必要和上市公司高管頻繁溝通,需要從其他獨立渠道驗證。

網易財經:如果發現一個您認為可能具備明顯主題投資機會的板塊或個股,但卻不符合您一貫的選股標準,您會如何做?

張曉東:我不做主題投資,就算我認為會漲也不會去買,做投資必須考慮風險和收益的均衡。買入一只股票,只是完成了投資的一部分,賣出后才構成一個完整的投資過程。我不會因為別人看好而買入,我買入的時候首先想到的是先不賠錢,這歸根到底還是價值判斷的問題。機構的買入不像散戶,資金量比較大,進出也比較慢,必須考慮清楚后才能做投資。

網易財經:您非常看重選好公司,如果你重倉的股票在大市向好的情況下,不斷下跌,您會選擇加倉還是如何處理?

張曉東:如果我真的看好,下跌我就加倉。比如我的一只重倉股買入后曾下跌30%,但我認為是好公司,在底部加倉了。

網易財經:您說您不看K線圖,不記股票的代碼,也很少去預測市場走勢。假設市場由于個別權重板塊的拉抬而導致大盤漲幅遠遠超越您所管理的基金時,怎么辦?

張曉東:投資是一場馬拉松,重要的是長期可持續的良好業績。馬拉松比賽需要跑40多公里,別人在5公里時領先不重要。

網易財經:您認為杰出的投資者應該具備什么樣的特征?

張曉東:好奇心、獨立性和耐心。

網易財經:2013年您的選股思路是怎樣的?哪些行業比較看好?

張曉東:沒法預測,因素太多,我主要關注有沒有符合或接近3G原則的股票。關注的行業很多,醫藥行業最看重。

網易財經:具體選股時如何能有效避免成長股陷阱及"踩地雷"?

張曉東:主要還是要理解公司的核心競爭力,理解它的壁壘所在,是否具備真正的成長性。看成長股,需要看未來3年或更長的公司前景。

對基金經理來說,踩地雷不可避免,沒踩過地雷的都不是長期做投資的。投資久了,就可能踩到地雷。投資總有成成敗敗,重要的是基金的整體業績。

網易財經:您認為市場目前的位置是否具備較為明顯的投資價值?

張曉東:我不太關心市場的位置,我關心的是是否有符合我買入標準的股票。

本文來源:網易財經

推薦閱讀

張曉東所屬的基金公司

張曉東所屬的基金公司是國海富蘭克林基金管理有限公司。國海富蘭克林基金管理有限公司...

張曉東管理的基金

張曉東管理的基金是國海富蘭克林基金管理有限公司旗下的國富深化價值股票,本基金以富...

張曉東:中國金融衍生品市場潛...

張曉東先生。張總,你好!非常歡迎你接受我們的訪談。張曉東:...

中投證券張曉東:衍生品投資的...

2010年,籌備多年的股指期貨破鞘而出,這對很多投資者來說是個不怎么好的消息,因...

國富彈性市值張曉東:歷練投資...

張曉東越來越喜歡歷練投資“彈性”,適...
各國貨幣融資租賃貴金屬證券公司期權交易貸款知識期貨公司金融知識銀行理財產品銀行網點信用卡信托產品
  • 熱線電話(服務時間 09 : 00 - 21 : 00 )
  • 400-680-8888
  • 關注我們
Copyright ? 2015 你我貸(www.shmrwb.live) 網上投資理財 版權所有;杜絕借款犯罪,倡導合法借貸,信守借款合約
關注你我貸官方微信
七乐彩开奖结果 ff14刻木匠有什么赚钱 口袋妖怪绿宝石493赚钱 球探篮球比分 在哪个城打工赚钱 麻将杭州 有什么手游好玩又赚钱 1天下足球直播网 赚钱犯罪 北单比分过关技巧 火锅店套餐老板赚钱吗 球探体育比分手机版 搜狐新闻赚钱版 麻将代理管理系统 江苏时时彩 2018年什么冷门生意赚钱 香港足球博彩即时赔率