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主權財富基金會出手救歐洲?

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

隨著歐洲主權債務危機的持續,有關銀行資本重組的討論催生了國外投資載體就要來救場的謠言。繼中國可能購買歐元區外圍國家債務的報道之后,野村證券分析了中東主權財富基金(SWF)伸出援手的可能性,并得出結論說,其障礙可能比07-08年的金融危機更大。

2007年11月,阿布扎比投資機構(ADIA)以75億美元購買了花旗集團4.5%股權;一個月后,新加坡政府投資公司(GIC)向瑞銀投資了97億美元,隨后又追加了144億美元。這是中東向飽受困擾的西方金融機構進行的一系列主權財富投資中的第一筆。

現下,歐洲再次陷入泥沼,處于聚光燈中心的是希臘,這個國家是會選擇履行其財政緊縮義務,還是對其債權人違約?盡管法國和德國想在倉促之中找到解決方案,但IMF總裁拉加德早已警告說,歐洲的銀行必須強化自身的緩沖資本。

歐洲主權債務局勢升級,金融瘟疫從較小的外圍國擴散至意大利和西班牙等更大的國家。歐元區銀行資本需求有賴于未來的金融和經濟條件,但在不考慮衰退或外圍國家主權違約的情況下,還是先以1,300億歐元(1,750億美元)為起點吧。

歐洲各銀行亟需資金,所謂的“發達國家”目前的局勢令其尋找投資者愈加困難,故而歐洲已經開始將目光轉向日益壯大的新興市場先是中國,而現在,小道消息和新聞報道都在說,歐洲的銀行家們已經將手伸到了中東的SWF經理那里。

不過,這次的情況有所不同。中東SWF已經從他們先前與西方金融機構的交易中吸取了教訓。例如,GIC在上述對瑞銀的投資中損失了74億美元,而據報道稱卡塔爾SWF則在金融危機中損失了309億美元(包括對瑞信、美林和巴克利的投資)。

經驗顯示,越早加入投資的SWF,其所遭受的損失也越大,反而后期加入的投資者他們等待更優惠的條件收益更好。ADIA不得不就其早期投資和花旗對簿公堂,然而在2008年10月,ADIA又對巴克萊銀行投資了14.6億歐元(22.7億美元),科威特SWF則在2008年1月對花旗投資11億美元。

“經過精心挑選的投資可以繼續進行。”野村證券分析師如是表示,因為“潛在財務及戰略性回報將會非常重要,如果作出投資的時機和價格合適,且有恰當的擔保(特別是牽涉到政府可能對金融行業進行救助的風險)的話。”

(本文來源:福布斯中文網。更多精彩內容,請登陸福布斯中文網)

在那些確實得以繼續進行的案例中,中東SWF將從中獲益更多。SWF現在很清楚,他們如今掌握主動權,且將可能尋求諸如董事會席位和下行風險保護(以能夠在發生政府救助時限制所受影響的結構形式)等擔保。“將提供資金援助與石油和天然氣等其他行業機會掛鉤的可能性,也將逃不過海灣地區主權投資者的慧眼。”野村證券分析師表示。

一些交易將可能達成,因為SWF經理人正伺機利用“甩賣價”來獲得那些具備長期來吸引力的資產。無論如何,“鑒于資本重組的需求規模和可能獲得的資源之間存在的差異”,這些交易“都不可能改變主權危機中的市場動能。”

雙語閱讀:AreMiddleEastSovereignWealthFundsGoingToBailOutEuropeAndItsBanks?

譯Lily

(本文來源:福布斯中文網。更多精彩內容,請登陸福布斯中文網)

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