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中糧期貨做空難撼農產品價格上揚

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

過猶不及。眼下白糖期貨正在演繹著這樣的行情,而這一切似乎還只是開始。一直打壓白糖價格的國儲局終于宣布了“保護性”收購政策。白糖期貨最終以3944元/噸的報復性漲停收場。

而現在,牽動政府敏感“價格神經”的農產品(行情論壇)期貨市場,幾乎都要面對與此前白糖期貨相近的境遇。

中糧做空傳遞政府意志?

在發現農產品漲價最終“便宜”了流通環節而沒能讓農民增收之后,政府控制農產品的價格的決心開始堅定起來。“國家對農產品的調控實屬無奈之舉。穩步提高農產品價格,提高農民收入,是我國建設和諧社會的關鍵一環。因而不會貿然對農產品價格下手。”接近發改委農村經濟司的人士表示。

引導價格似乎在此時此刻成為了政府的選擇,畢竟在本輪CPI的快速上漲過程中,農產品貢獻頗大,其中尤以糧食為甚。對于始于2006年11月的糧價上漲,上述人士向記者透露,當時中儲糧超額收購200億斤造成了糧食流通領域供應的緊缺,現貨價格一路上揚。

“事后,我們對此進行總結,明確要求今后要避免多收購亂收購的行為。”前述人士透露。然而,就是在這樣的嚴控下,農產品價格上漲壓力仍然較大。商務部數據顯示,全國食用農產品除水產品價格下跌、糧食價格持平外,食用油、肉類、白條雞、雞蛋、蔬菜、水果價格均有不同程度上漲,市場人士認為,通脹壓力已經顯現。

按照市場規律,在通脹前期,資本總會向商品市場轉移,進而催漲現貨價格。此時,政府似乎開始考慮在期貨市場上“做空”農產品期貨,中糧期貨成為了這一思路的執行者,記者了解到,在該公司的席位上,玉米、小麥、白糖、菜籽油、大豆等主要農產品均被周期性全線看空。

“參與期貨市場的人都知道中糧期貨作為中糧集團全資子公司,其席位上的大量頭寸都是中糧集團所建。”熟悉中糧集團與中儲糧總公司以及國家儲備庫之間關系的知情人士說,在期貨市場,大家對中糧期貨在農產品上開出的頭寸,普遍看做是政府指導的方向。如在2005年年底至2006年上半年,中糧期貨背靠獨特資源,在白糖期貨上幾度多翻空、空翻多,隨之在多輪政策調控下,市場走勢完全證明了中糧期貨的選擇。事實上,這一“秘密”已經被業內周知。

這位人士指出,自今年以來,中糧集團的一些套期保值業務已經不僅是在中糧期貨下單,而是經常通過其他期貨公司隱蔽下單,試圖掩飾自己的套期保值和交易方向。比較明顯的是,以7月31日全線漲停的白糖期貨為例,此前中糧期貨一直扮演空頭,但當天也順勢做多,相反,與之抗衡的浙江資金卻紛紛平掉多單,轉手做空。

“經歷中儲糧的托市失誤后,新一輪的政策調控明顯不再蠻干硬上,而是以玉米為主線,采取了限制建設糧食變生物能源項目等非價格型調控手段。”上海通聯期貨分析師施海認為,這些調控手段明顯要溫和,其中傳導出的政策意圖也十分明朗。

盲目打壓成效難料

近有白糖期貨,遠有期銅慘敗。面對與國際勢力聯系最為緊密的期貨市場,政府此輪對農產品期貨的價格控制,能夠收到的成效卻并不為市場人士看好。

臺灣群益期貨副總經理謝孟龍表示,中國盡管沒有開放期貨QFII,但外資參與中國商品期貨的方式很多,辦法之一就是直接調控國際市場價格來迫使中國期貨價格向國際并攏。青馬投資交易總監薛智華認為,一切政策調控都應該是一時之策。由于國際商品市場具有高度的通融性,很難杜絕國際市場的漲價因素不傳導到中國來。

在中糧期貨為代表的政府勢力做空玉米、小麥之后,這兩種期貨產品的價格確實雙雙下降,一切貌似回歸正途。但是,未來的不確定因素卻存在于國際市場:美國宣稱將再次加大玉米制乙醇投入規模,而古巴、意大利等國家在甘蔗制乙醇等方面也不斷加大投入,這些因素使國際市場價格一路走高,境內外同種期貨產品的價格差已經十分明顯。

謝孟龍還專門分析了廣東糧食價格近期的上漲來證明這種國際間市場的傳導作用:廣東作為內地向港澳地區供給糧食的中轉站,把糧食供給港澳之余,也在把國際市場作用于港澳地區的價格傳導給自身,因此廣東一時滿城米貴。

“由白糖、大豆上演的報復性上漲很能說明問題,政策是不可能長期有效干預市場價格的。”華證期貨農產品研究中心的分析師說,小麥托市的結果是小麥價格自去年年底到今年年初一度野馬脫韁;白糖則以報復性漲停示威;大豆、菜籽油等品種也是基本遵循國際市場的價格走勢。

據此,多數分析師認為,農產品作為硬通貨,屬于國家戰略儲備物資,因此政策不應以盲目打壓為主,而是應順勢而為。長期打壓的結果,勢必是物極必反。就在眼下,白糖期貨正在上演這樣的行情。

鏈接:國儲購糖

7月27日,國家儲備局通過華商儲備網進行公開市場操作,以3500元/噸為底價進行收購。現貨商如果不按生產方高于3500元/噸的價格接單,白糖便會進入國家儲備庫。

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