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新興市場仍是增長引擎不會重演亞洲金融危機

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

吸取了2008年金融危機教訓,全球金融監管機構正試圖改革金融監管制度。尤其是在試圖拆分“全能銀行”,隔離銀行業高風險活動與基本存款業務上,各國監管者正不遺余力――美國有“沃克爾規則”(VolckerRule),英國有“維克斯框架”(VickersFramework),歐盟則有利卡寧提案(LiikanenProposal)。

作為德國最大銀行以及世界上最主要的金融機構之一,德意志銀行仍然是“全能銀行”的堅守者與領軍者。

“我們要堅守全能銀行模式,這在當今并非易事。”德意志銀行集團聯席首席執行官于爾根?費琛(JürgenFitschen)近日在接受《第一財經日報》記者獨家專訪時表示,與有效監管框架下的全能銀行系統相比,拆分全能銀行業務未必更加安全。

談到近期新興市場動蕩,費琛認為,新興市場不會重演1997亞洲金融危機,新興市場吸引力仍不會減退。

9月4日,德意志銀行(中國)有限公司宣布中國境內第六家分行青島分行正式開業。費琛稱:“選擇在中國拓展地區網絡并建立青島分行,是因為我們對中國經濟持續發展感到樂觀。”他表示,與成熟市場相比,中國經濟增長仍然十分強勁,人們無需擔憂。

拆分全能銀行業務未必更加安全

第一財經日報:在多數發達國家經歷了數十年的去監管化后,金融業在危機后邁進了一個新的“再監管化”時代。有些人說監管者令這個行業更加安全,但卻大大降低了利潤率。此外,這將推高借貸成本,并導致經濟增速放緩。你如何看待巴塞爾資本協議Ⅲ的影響以及安全性和經濟增長的權衡?

費琛:我們在一點上存在共識,即創造一個更加穩定的銀行業環境,不給像2008年以來我們所經歷的如此嚴重的危機留下卷土重來的空間。所有人都在努力滿足新的監管目標,理論上我們還有一兩年時間。而實際上,強大的銀行應該盡早達到目標,這也促使銀行的資本狀況有了顯著改善。改善主要來自兩方面。首先,包括德意志銀行在內的很多銀行都已經新增資本。同時,銀行縮小了資產負債表規模,從而提升資本充足率。資本成本的上升主要是由于融資比存款資金更貴。這些成本旨在換取一個更加穩定的銀行體系。如何重塑一個可持續、成功的商業模式,是幾乎所有銀行業管理層正在反思的問題,因為規則的改變也將影響銀行業的競爭方式。部分銀行可能會進一步專業化經營,而另一些可能會共享一個平臺。沒有誰能免受影響。因此,當我們最終完全擺脫危機之時,銀行業環境也將煥然一新。

日報:未來銀行業的盈利能力將由哪些關鍵因素決定?

費琛:這涉及多方面因素。首先是銀行的業務組合。一些回報率較豐厚的產品可能會受限,因為客戶的行為正在改變,他們愈發傾向于更簡單的產品,而不再追求回報最大化,因為他們想要達成風險更低的資產組合。在運營層面,內控要求將進一步加強,預計基礎結構成本也將上升。同時,新法規也會影響流動性的規則。綜合來看,銀行將承受壓力,因為資本要求的改變將限制業務量的增長。因此,銀行業必須另尋彌補途徑。這就意味著所有銀行都要努力削減成本、精簡運營、實現效率最大化等。一些銀行將不得不放棄部分業務,而專注于規模較大、最有競爭力的業務上。

至于德意志銀行,我們不會改變初衷,那就是要成為全球領先的全能銀行。我們要堅守全能銀行模式,這在當今并非易事。因此接下來的問題是,什么才是決定我們成功的因素?我們總結出5個關鍵驅動力:資本、成本、文化、客戶、競爭力。我們把這些稱作我們的5C。

日報:談到全能銀行,目前,在美國有“沃克爾規則”,英國有“維克斯框架”,以及芬蘭央行行長提出的“利卡寧提案”。你如何看待這些類似但又不同的框架?

費琛:這些框架都旨在保護存款及客戶的利益。我們認為全能銀行與這一宗旨并不矛盾。我們的銀行已經有132年歷史了,我們一直妥善管理全能銀行模式,并未因此造成任何傷害。我們的客戶也青睞這一模式,不希望改變。但監管者認為目前亟須將一些風險較高的業務與需要受到保護的存款業務分離開來。換句話說,就是主張不應允許投行使用散戶存款參與高風險投資。但這一主張有漏洞。目前并無證據表明全能銀行是引發危機的始作俑者。相反,最終導致金融危機的一系列事件始于那些純粹的投資銀行。受害的機構包括零售銀行、中型銀行、國有銀行等在內的整個金融業。分離這些業務并不能回答現有的問題。我們相信,與有效監管框架下的全能銀行系統相比,拆分全能銀行業務未必更加安全。

新興市場不會重演1997亞洲金融危機

日報:發達國家經濟復蘇重獲動能,而新興市場經濟增速卻有所放緩,你如何看待這一趨勢?

費琛:一年來,世界對于新興市場的看法已發生變化。年初時,我們說新興市場是經濟增長的引擎。這沒錯,而且它們現在仍是增長引擎,只是增速有所放緩。我不贊成新興市場已經失去動力這一說法。它們雖然增長放緩,但仍然不容小覷。一些新興市場國家身處窘境,外界對其估值發生了改變,但這個誘因遠在華盛頓。美國縮減QE的預期造成逐利的外國資金大量撤出新興市場,為美國利率的變化做好準備。雖然這是引發外界重估新興市場的原因,但一些受到影響的新興市場的確也沒能把握住之前的大好時機,在流動性充裕的時候及時進行必要的改革,這是令人失望的一點。

日報:你見證了1997年亞洲金融風暴以及2007~2008年的金融危機。你認為目前新興市場所面臨的危機會像1997年時那么嚴重嗎?

費琛:我不認為這一次危機會像上世紀90年代那次那么嚴重。因為目前全球環境已經改善,新興市場也擺脫了沉重的外債。因此我認為資本外流的空間有限。我也希望這些國家能以此為戒,提醒自身即便在流動性充足的大好時局下,也應該繼續進行改革。否則,一旦市場情緒發生轉變,加上資本自由流動,風險動向是很難確定的。我希望,如果還有進一步短期資本外流的話,將不會造成更大波動。但就中長期來看,新興市場的吸引力仍不會減退。

日報:鑒于當下局勢,德銀對于在新興市場擴展業務是否會更加謹慎?

費琛:我們當然必須要考慮到這一近況。新興市場的變化會給誰帶來損害,風險可能會在哪些方面突然加劇?這些都必須再三權衡。但這絕不代表我們會采取激進行動或限制在各地的整體發展。實際上,新興市場并不是在衰退,只是增速稍有放緩而已。比如說中國,目前中國經濟增速從過去幾年的兩位數增長變為了7%~8%。但這與歐洲毫無可比性,因為歐洲一些國家目前還處于負增長。

中國經濟增速仍十分強勁

日報:你對中國經濟前景仍然樂觀嗎?

費琛:以發達國家的標準來看,中國經濟增長仍然十分強勁。中國不斷夯實經濟基礎,而就目前發展程度而言,7%~8%的增速已經十分喜人,人們無需為其擔憂。一些中國專家在增長質量和增長結構方面存在擔憂。近期中國已大幅減少對出口的依賴,這也意味著改革正有條不紊地進行。中國已經認識到消費需求對于推動經濟增長將扮演愈發重要的角色。這一轉變也將為企業提供更多機會。同時我們也必須仔細觀察金融市場情況。政府已經明確表示要致力于推動如利率市場化和貨幣自由兌換等市場化進程,以創造一個更加現代化的金融市場。早些時候曾有一些市場參與者制造了一輪波動,但央行作出了及時有效的處理。這是改革的過程,這個過程是中國實現經濟可持續增長的必經之路。

日報:對于德意志銀行的中國業務而言,存在哪些機遇和挑戰?

費琛:開放會引來更多的市場參與。但是我們并不擔心,因為我們已經在很多市場積累了心得。我很高興地看到,中國與世界接軌的趨勢仍將繼續,不僅僅是原材料和機械,中國還為國外市場提供了各種產品。最重要的是,來自內部的消費需求不斷加強,將成為中國經濟增長的主要推動力,也為其他國家、公司、品牌提供了新的機遇。

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