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中行轉債“絕對安全”債券基金欲滿倉一搏

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

5月26日,完成募集的鵬華信用增利迅速走完程序,于31日宣告成立,火線趕上中行可轉債發行。對于這只今年首發的大規模可轉債,不少債基都頗為動心,擬滿倉申購。

同時業內人士認為,隨著可轉債市場的擴容,轉債估值有望下降,債基也有望打開申購限制。

債基擬積極申購

5月31日,中國銀行在上海的A股可轉債發行推薦會后,部分基金公司、保險公司等投資人士對此進行投資交流。

弱市中吸納了不少資金的債券基金欲重金投入這一“絕對安全品種”。基金經理認為,目前中行股價處于中期波段的低位,相對安全。雖然中行發行條款較為苛刻,但有中行業績為其提供支持,未來轉股的意愿很強。基金因此頗為看好中行轉債投資價值,“我們會滿倉參與申購。”滬上某債券基金經理表示。

債券基金是基金中的參與主力,但整體規模有限,同時,部分基金還受到《基金法》中“不能買賣其托管行發行的股票和債券,不能參與其控股股東承銷的轉債項目”的限制而無法參與。

業內人士認為,中行轉債的中簽率取決于保險公司的參與情況。近期保監會擬將保險公司參與無擔保債投資上限從15%提高至20%,而此前其規定仍頗為嚴格,保險公司最終參與情況還未為定數。

消息人士透露,目前了解情況是有兩三家大型險企表現積極,準備大力參與;而另兩家險企則不打算重點參與。其余中小險企也顯得相對謹慎。

基于上述考慮,基金業內人士預計中行轉債中簽率或在2%~3%之間,而轉債上市定位在104元~105元之間的概率較大,“低于103元可能性不大”。不過該人士認為,“由于保險公司有一半不打算認真參與,首日接盤可能有限。”

轉債擴容估值仍高

5月31日中國銀行發布了A股可轉債募集說明書,擬發行400億元A股可轉債。根據發行方案,每股中行A股可優先配售3.75元可轉債,本次可轉債的初始轉股價格為4.02元/股。由于6月3日登記派息,可轉債上市首日轉股價將調整為3.88元/股。

目前我國可轉債市場存量規模僅為110億元,但隨著中行以及后續工行、中石化可轉債發行,可轉債市場將迅速擴容,預計年內可上千億規模。

興業可轉債基金經理楊云表示,可轉債市場擴容對于可轉債基金及一般債券基金都是一件好事,發行后轉債基金有望打開申購限制。此前,由于轉債規模限制,興業可轉債基金已限制當日五萬以上申購一年多。

不過,不少基金經理認為,目前存量老券估值依舊偏高。鵬華信用增利基金經理彭云峰表示,由于現有轉債市場規模較小價格偏高,二級市場投資很少,未來中行、工行新券發行主要將通過一級市場參與。

華富收益增強基金經理曾剛認為,轉債市場收益率水平重心或上移,但“中行轉債發行仍不是轉債市場底部,底部到來可能要等到工行、石化轉債發行后。”

(本文來源:每日經濟新聞)

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