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興業全球基金:IPO長期停發不妥

標簽 證券 股票 中國 銀行 
2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

當前中國經濟很不輕松,傳統的增長模式難以為繼,經濟增速面臨不斷下滑的壓力。但同時,我國人均GDP仍處于一個較低的水平,中國經濟肯定仍有不少增長的潛力和空間可挖掘。如何提高經濟效率,釋放增長潛力是當前政策的著力點,資本市場無疑可以也應該發揮巨大的作用。不過目前IPO的長期停滯,其實已經是一種明顯的壓抑經濟潛力和效率的經濟腸梗狀態,其中的矛盾之處,令人費解。

首先,IPO的長期停發與決策層一再要求解決中小企業融資難是矛盾的。7月,馬凱副總理在全國小微企業金融服務經驗交流電視電話會議中強調:“要大力拓展直接融資渠道,提高小微企業直接融資比重”,并要求要適當放寬創業板對創新型、成長型企業的財務準入標準,盡快開啟創業板上市小微企業再融資,推進中小企業股份轉讓系統試點向全國延伸”。中小企業的融資難問題由來已久,銀行的行業特點和當前銀行面臨的壞賬壓力都決定了,單純依靠銀行來解決中小企業融資難是不可能也不合理的。但中國的資本市場卻對中小公司的股票充滿了濃厚興趣,試想,如果能夠徹底打開IPO的大門,讓中小公司快速上市融資,也就相應的帶動了前端PE、更前端VC對小微企業的融資,中小企業能順利募集資本,銀行等債務性融資也可相應發展,我想這個鏈條式的聯系并不復雜。不過目前符合創業板上市財務門檻的公司尚且上市艱難,歷程漫長,此時談降低財務標準只怕沒多大現實意義。

其次,IPO關閘與促進民間投資、保經濟增長也是矛盾的。中國經濟增長仍需要投資保持一定的增速,如果沒有民間投資的積極參與,政府融資平臺的問題,影子銀行的問題只會越來越嚴重,越來越難以解決,金融危機的風險就只會越來越高,決策層希望實現的降杠桿就根本無法實現,李克強總理在論及穩增長的問題時,強調要“增強經濟增長內生動力”;在論及金融資源配置的問題時,則強調“用好增量”。我們知道,擬上市的中小公司中聚集了一大批最具活力、處于快速成長期的民營企業,這些企業擁有中國經濟體系中較高的效率,這些中小企業及時獲得新增融資,就是把錢用在刀刃上。他們上市后的擴大投資連帶相關上下游企業的投資,有助于民間投資進一步擴大發展,進而促進經濟增長。

第三,IPO關閘與促進新興行業發展,促進經濟轉型是矛盾的。李克強總理多次提出要“發展和培育新興行業”、“著力調結構、促改革,推動經濟轉型升級”、“打造中國經濟升級版”,經濟轉型已成為未來中國經濟高質量增長的希望所在。等待上市的中小企業中,有很多都是各個細分行業的龍頭,而且大多處于各類蓬勃發展的新興行業,更多更快的讓這些企業上市,可以大大幫助他們成長,促進新興行業發展,從而促進經濟結構轉型,同時又滿足資本市場對新興行業股票的追求,何樂而不為呢?

如果以上分析合理,那么從目前經濟大局和決策層經濟政策來看,IPO盡早開閘是越來越迫切的事情。

相關專題:IPO重啟在即(2013-06-13)

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