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銀河基金王忠波:行業整合與新興產業孕育大機會

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

銀河基金研究總監王忠波日前在接受本報記者采訪時表示,市場今年的調整不會太劇烈,跌得多了投資人要有信心敢于買入。投資方面,除了關注國家戰略性新型產業外,需要重點關注兩條主線中的“另類”股票,即受益于產業整合的“藍籌”企業和小城鎮的崛起的“深層”受益股。

地產企業盈利模式或改變

“對于傳統的周期性行業的增速,不要寄于太大的希望,我們不認為這些行業未來會有大的機會,特別是房地產行業即使在企穩以后,它的盈利模式也會發生變化。”銀河基金研究總監王忠波日前在接受本報記者采訪時指出,“之前地產企業的盈利模式主要是靠囤地來獲取高收益的,但政府這一輪宏觀調控顯然是要把房地產的金融屬性打掉,使之回歸到商品屬性上來。未來房地產企業再有過去那么高的壟斷利潤顯然不太可能了,地產股盈利高增長階段基本過去。”

然而,對于由房地產行業調控所引發的本輪市場深幅調整,王忠波并不悲觀。王忠波指出,雖然中國經濟經過了30年的快速增長,但制度革新、人口二次紅利以及城鎮化進程,還會保證中國經濟長期快速增長。“在這個基礎上,我們認為市場今年的調整不會太劇烈,跌得多了投資人要有信心敢于買入。”王忠波同時也指出,“短期來看,今年宏觀經濟不利的因素確實是比較多的,政策調控也是邊走邊看,市場運行必然會有曲折反復,這對投資者的心理會產生比較大的影響。經歷調整過程之后,整體性行業機會就會不斷出現。”

精選藍籌看好創業板

對于中國經濟結構調整可能出現的變化,王忠波表示,從大的方面來看,投資、進出口這方面不會有太大的表現,未來一定是消費在拉動經濟增長中發揮決定性的作用;從產業變革來看,未來會出現兩大特征:一個是傳統的周期性行業的增速會逐漸往下降,一個是新型產業將面臨持續高增長的發展機遇,但戰略新型產業短期內很難對經濟發展構成支撐。

在這種經濟發展的邏輯之下,王忠波強調,投資除了需要關注國家戰略性新型產業外,需要重點關注兩條主線。

第一條主線是,隨著傳統產業的行業集中度逐步提升,相關企業規模擴大之后會帶來企業盈利能力的提升,相關藍籌企業將會出現比較大的機會。王忠波說:“在這樣的過程中,中國肯定有一大批偉大的企業成長起來,這部分企業可能一部分來源于新型產業,但更多的是來源于傳統產業的整合和行業集中度的提升。目前這一趨勢已經出來了,紡織服裝、食品飲料、醫藥、汽車等強者恒強的格局估計會持續下去。”

王忠波同時指出,“很多時候,大家對藍籌股的理解存在一些偏差,甚至把藍籌股等同于大盤股,提藍籌股言必稱金融、地產;但事實上,各個行業都有藍籌股,藍籌企業只是企業發展過程中出現的一種狀態,它的發展風險降低了,管理模式與公司治理等相對創業企業都比較透明。因此,在大盤的持續動蕩中,不要忽略了部分藍籌股整合的機會。”

對于投資的第二條主線,王忠波認為,未來經濟增長一定和區域發展以及城鎮化向二三線轉移密切相關。“這意味著中國城市化的一個發展階段,意味著一些小城鎮的崛起,意味著大量農村人口轉移到城市,中國農村市場的制度變革將會釋放很多資源。但在這個過程中,鋼鐵、水泥等一些傳統周期性行業由于產能過剩,總體上不會有太大的機會。”王忠波強調。

此外,王忠波表示,對于創業板他一直保持著高度的關注。“這里面有很多好的公司,但也有一些企業會失敗的。對創業板公司淘金的過程就是考驗機構對公司的研究、判斷的能力的過程,目前大家都在等機會。”而對于未來創業板企業未來可能出現的大股東套現,王忠波表示,套現是一種很正常的行為。資本在產業發展的鏈條中扮演不同的角色,創始人發現一種新的模式、新的技術并把它通過資本市場培育成功了,可能并不適合對市場進一步的管理,那么從市場上退出完全是合理的,職業經理人接手繼續發展,這是沒有問題的。

(本文來源:上海證券報作者:馬全勝)

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