歡迎來到你我貸客服熱線400-680-8888

長城證券王茜:2季度可關注醫藥行業的原料藥行情

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

金融界網站3月25日訊長城證券于3月22日舉行投資風險教育暨長城證券2008年春季投資報告會。以下為長城證券研究所對醫藥行業分析師王茜精彩觀點。

王茜:各位領導、各位嘉賓,大家好!我是長城證券研究所的醫藥行業研究員王茜,下面跟大家介紹一下醫藥行業春節的投資策略,以及一些風險提示。

主要分以下幾個方面進行介紹。首先醫藥行業在2007年全年運行的狀況。在2007年全年,醫藥行業整體實現了工業總產值6338.2億元,同比增長了25.45%,是近10年來的高位。銷售收入也是實現了24.61的增長,整個行業可以說呈現出一個產銷兩旺的態勢,根據IMS數據統計,前10個月我國醫藥保健品進出口總額達到312億美元,同比增長24.3%。從這張圖大家可以看出來,醫藥行業的工業總產值和銷售收入增長率都已經達到了近10年來的高位。具體來看各個子行業,介紹我們比較重點看好或者表現比較搶眼的子行業。可以說增長最強勁的化學原料藥這個子行業,主要是由于2007年從2、3季度開始,很多大宗原料藥的價格都呈現了飛漲的態勢,因此使得生產原料企業的盈利狀況也是得到了大幅度的改善。可以看到這個行業的凈利潤增長了84.97%。另外就是化學制劑行業,它表現比較低迷,07年由于政策面的逐步穩定以及企業自身的調整,也是實現了恢復性的高增長。再有就是07年以來一直看好,并且在08年還持續看好的醫藥行業子行業。

上市公司層面可以看到,從07年1一季度以來,無論是收入的增長,還是主營業務的增長情況,都是實現了比較明顯的拐點。在07年醫藥行業運行狀態比較良好的態勢下,到08年還能不能夠繼續持續呢?對于這個問題我們的答案是肯定的,主要受到以下幾個方面的影響。首先醫改方案將在今年破題,方向基本上已經確定了,我們的醫改方案既不會照搬英國的模式,也就是由政府全全主導,也不會照搬美國模式,也就是完全的市場化模式。我們的醫改將會是建立在政府為主導,并且受到市場調控的基礎上。它帶來的最直接的影響,將是政府投入的擴大,也就是藥品以及醫療器械,這些市場的擴容和第三終端,也就是中低端市場的興起。中低端市場的興起,可以說受益最為直接的,就是我國的國產的普藥企業。因為如果說在高端市場,我們的藥品還受到比較大的進口產品的沖擊的話,那么在中低端市場,可以說國產的藥品是具有絕對優勢的。

第二個方面,就是藥品降價的問題,這也是企業和市場都比較擔心的。從07年以來,截止到07年末,發改委已經對藥品目錄里面87%的品種進行了降價,藥品價格都經過了調整。07年發改委已經明確表示,在未來將不會再進行大規模的藥品降價處理,將改為每兩年一次微調的方針。這個政策也將使企業的合理利潤,以及生產科研的積極性得到大幅度的保障。

再有就是兩會期間,國務院宣布國家食品藥品監督管理局合并到衛生部,這個政策我們認為一定程度上提高了管理的效率,使得國家的食品藥品監督國內工作能夠更加高效的進行。更具體的說,由于07年受到一些事件的影響,國家食品藥品監督管理局的很多工作,比如說新藥的審批,證件的發放,這些工作都處在半停滯的狀態,也影響了很多研發能力比較強的企業,它們新的利潤增長點,也就是新藥的投放。今年以來,經過這樣的改革,我們認為這些工作有望在一段時間內得到恢復。政策的執行力進一步提高。綜上,這些政策的影響,都將進一步推動醫藥行業進入一個良好的發展階段。

看一下二級市場上的表現。最近一個季度,市場可以說是在呈現調整的走勢,可以看到紅線表示的醫藥行業,還是明顯戰勝大盤。整個大盤下跌的情況下,醫藥行業截止目前,應該說還是正的增長。

我們的投資策略,首先依舊把握醫改的機遇。經過測算,全民醫保,也就是包括新農合、城鎮職工和城鎮居民的醫療保險,這三塊加起來,在未來的兩到三年內,將為藥品市場帶來保守預計是1100億左右投入的加大。這樣的投入,將給上市公司帶來多大的業績影響,我們也進行了測算。如果說未來3年投入擴大到1500億,平均分配到每一個公司,它的銷售增長就達到了30%。因此我們的第一條投資主線,仍然是圍繞醫改中將要受益的企業。首先是我們看好的流通行業,因為流通行業無論是醫改的具體政策如何執行,它都將直接受益于醫改帶來的市場的拉動,所給它帶來的業務量的增長。我們推薦具有渠道優勢,以及規模優勢的優質的流通企業,其中包括國藥股份(愛股,行情,資訊)和制藥業。再有就是普藥行業的雙鶴藥業(愛股,行情,資訊)以及恒瑞藥,他們實現了50%以上增長的態勢。

除了醫改之外,2季度還可以進行關注的,就是原料藥行情。從去年以來,大宗原料藥都呈現了漲價的態勢,但是到了07年末,可以說已經有部分的品種,進入壁壘比較低的品種,或者說以前定價能力比較低的品種,已經呈現了價格回落。比如說青霉素、阿嬤西林,包括維生素B2、B5,原料藥實際上是波動性比較大的行業,對它的投資可以說也是一個趨勢性的投資,也就是說,股價跟產品價格的相關性非常高。我們再尋找一下,究竟哪些品種仍然價格維持高位運行,并且有望持續一段時間呢?主要關注下面這四個品種,維生素E、維生素H、維A和維C,為什么說看好這些品種呢?首先分析一下,它們漲價的原因。在漲價的初期,應該說還是由原材料以及水、電成本上漲帶動的,因為這些企業可以說生產規模非常大。漲價以后,確實給它們的成本帶來一定程度的增長。另外就是國家的環保政策越來越嚴,給他們帶來環保投入的加大也是一個問題。再有就是人民幣升值以及出口退稅的調整,這些都使得企業他們的利潤空間被一定程度上的壓縮。因此提價也是一個需求,但是我們認為最重要的原因,比如說維生素E到目前為止,2月份再一次提價120%,這個幅度應該說已經不是成本帶動的了,我們認為主要是由于這個行業集中度的提高以及企業定價能力的增強。

重點關注首先就是維生素E行業的龍頭,浙江醫藥(愛股,行情,資訊)和新和成(愛股,行情,資訊)。國內的這兩家占到全球份額的40%左右,這個行業集中度很大程度上的提高,并且這種維生素E作為植絨性維生素生產壁壘是非常大的,想要再投入上萬噸的產能在短期內是比較困難的,因此維生素E也是從07年開始上漲,一直到現在仍然保持一個高位運行的態勢。我們對浙江醫藥也做過具體的測算,可以說維生素E這個品種,08年價位的高位運行更它帶來的利潤增厚還是非常值得關注的。另外就是維生素C行業的龍頭――東北制藥(愛股,行情,資訊),我們認為也可以進行重點的關注。

提示一下風險。首先就是市場進入了整理的階段,一旦投資者的信心受到比較大的影響的話,所有的股票都將面臨價值重估的過程。二是今年的業績增速,有可能比去年有一個小幅放緩。再有就是估值的問題,目前08年醫藥板塊的市盈率是32倍,整個大盤大概在二十一二倍左右,醫藥板塊仍然高出了大盤52%左右,我們認為這個估值還是相對合理的。舉個小例子,在05年市場調整到低點,900多點的時候,醫藥板塊的市盈率仍然在21倍,當時大盤的市盈率是十一二倍,所以我們認為尋找一些08年估值在25倍到30倍左右的股票,是具有安全邊際的。

最后一個風險是醫改方案具體的方案以及出臺的時間具有不確定性。我的醫藥行業就介紹到這,謝謝大家!

推薦閱讀

王炯所屬的基金公司

王炯所屬的基金公司是東吳基金管理有限公司,東吳基金管理有限公司是經中國證監會批準...

王炯:知識登高投資遠眺

王炯□本報記者李良上海報道“福爾摩斯”式選股13年前以行業研究員身份出道的王炯,...

12月10日漲停板個股情報分...

12月10日,或受益于中央1號文件將聚焦農業的預期,農林牧漁板塊延續強勢,多只個...

2010第六屆中國證券市場年...

由證券日報社主辦的第六屆中國證券市場年會11月12日在北京釣魚臺國賓館舉行,此次...

33只“雷區”基金中郵核心成...

“最近買的醫藥類基金收益還不錯,之前虧損的QDII這段時間也走的不錯,有所回本了...
各國貨幣融資租賃貴金屬證券公司期權交易貸款知識期貨公司金融知識銀行理財產品銀行網點信用卡信托產品
  • 熱線電話(服務時間 09 : 00 - 21 : 00 )
  • 400-680-8888
  • 關注我們
Copyright ? 2015 你我貸(www.shmrwb.live) 網上投資理財 版權所有;杜絕借款犯罪,倡導合法借貸,信守借款合約
關注你我貸官方微信
七乐彩开奖结果 信用卡公司赚钱模式 网络捕鱼游戏有哪些 25选5 nba比分一般是多少 大?家足球即时比分 黑龙江p62 麻将新手详细教学 大学什么比较赚钱方法 重庆快乐10分 360有多赚钱吗 江西快3 销售是最赚钱的职业吗 nba比分中文网 不加盟开面馆赚钱吗 江苏时时彩 回收服装边角料 赚钱