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王連洲談華夏回報二號

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

□實習生張勝男

在華夏回報基金二號發行之初,曾任《證券法》、《證券投資基金法》起草工作小組組長、知名學者王連洲先生,應邀就“回報二號基金”的復制問題,表達了自己的觀點和看法:基金管理者要為真正提高投資者實實在在的收益而需要不斷的創新活動;投資者當前需要注意的是,應當認清事情本質,不斷增強理性投資觀念。

王連洲認為,根據華夏回報2號基金發行的有關資料,華夏回報二號基金與現在市場上的華夏回報基金,姑且稱它為“一號”,兩者沒有重大的區別。從產品設計和投資策略來說,回報二號基金是對回報一號基金的克隆復制,二者都追求絕對回報,到點分紅,而且都由同一基金經理進行管理。從作為基金投資標的的股票價值來說,不會因基金的復制變化而發生變化。對于投資者來說,回報一號與二號的投資價值沒有太大區別,無非就是形式上的進入門檻和成本,在心理上易于接受而已。

既然如此,華夏基金公司為什么偏偏選中旗下的回報基金來復制?王連洲談到,這或許是一種品牌基金效應累積的結果和體現。華夏回報基金發行不到3年時間,截至2006年6月2日,累計凈值增長率87%,分紅16次。就是在熊市深底的行情中,也一直保持在面值之上,每年都為投資人獲得了正回報。正因為如此,華夏回報成為投資者高度認可、積極追捧、熱切期盼的基金投資品牌。

然而在現實中,基金管理公司確實遇到了兩難的問題:基金業績差、凈值低,不用說投資者會減少;而基金業績好,凈值增長得高,又非常現實地遇到了投資者“恐高心理”、望而卻步以及高額贖回的尷尬。在這種情況下,對品牌基金進行復制,不能說沒有一定的道理。但也應當指出,寧可相信這更多的是基金管理人,出于一種旨在擴大基金營銷、緩解高凈值基金贖回矛盾、維護基金管理規模的一種推銷手段,是一種面對現實而不得不采取的無奈之舉。對于能否由此而提高和增加投資者實實在在的收益,似乎并不會有太大的實際意義。

王連洲將上述情況進一步做了說明:對于持有或認購回報1號基金和新申購回報2號基金的投資者來說,當期進場的同樣數量的資金,背后所體現和隱含的股票價值是一樣的。

另外,王連洲還指出了有人對基金“復制”的質疑:認為一是基金的累計凈值是當期凈值與歷史分紅金額的相加之和,如果有若干牛市行情出現,而基金存續時間很長,基金的累計凈值有可能達到一元五、二元、三元甚至更高。在此情況下,是否需要再繼續復制出“回報三號基金、四號基金”?二是股市有漲就有跌,與股市共舞的基金累計凈值或當期凈值變化很快,高了可以復制,低了怎么辦?三是基金凈值高,說明是由于基金所持股票高價位所致,或者由于沒有按照規定及時給投資者分紅所致。而所持股票高價位,本身就預示著調整風險的逼近。而基金不按規定及時分紅,以維護基金凈值高位,本身就有增加管理費、損害基金持有人權益的企圖之嫌。四是既然可以考慮對業績較好的基金進行復制,為什么不可以通過努力,將旗下其他業績較差的基金,向業績好的基金依法進行“轉型”,統一考慮旗下投資者的利益?當然,對這些質疑見仁見智,但相信投資者會做出自己的判斷和選擇。

王連洲提醒投資者,投資者一定要理性,勿跟風。為此,王連洲風趣地說:基金所投資的標的股票市值,不會因新基金面值小了而就跟著變化,而給回報2號基金的投資者以特殊的優惠,不會的。回報1號和2號的主要區別,僅體現在進場的單位門檻高低上。如果有投資者覺得一號凈值過高,想要落袋為安,這種心理完全可以理解;但應當相信,憑著優良的業績和卓越的基金品牌,走脫的投資者定會再回來。如果贖回一號再買二號,并非不可以,但不一定能撈到多大便宜。

新浪聲明:本版文章內容純屬作者個人觀點,僅供投資者參考,并不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔。

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