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王曉明:警惕高估值板塊泡沫風險

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

王曉明:興業全球基金投資總監

今年以來市場板塊表現分化明顯,傳統藍籌基本處于“一蹶不振”的狀態,而以創業板為代表的中小市值板塊則屢創新高。興業全球基金投資總監王曉明提醒:投資者應警惕高估值板塊的泡沫風險

王曉明是在參加由中國農業銀行總行和興業全球基金管理有限公司主辦的一場投資主題報告會時發表上述觀點的。

王曉明表示,從行業角度去看,今年以來市場表現差異明顯,上半年表現比較好的行業板塊是電子元器件、醫療、服務、紡織,差的是黑色金屬,化工、采掘、房地產、金融服務。實際上到目前為止這個狀況并沒有發生明顯的改變,如果按照風格指數來進行分類的話,可以發現越是小盤的、高市盈率的股票表現越好,越是大盤的、低市盈率的股票表現越差。

他認為,這與目前市場資金和參與主體的多元化有關。“投資者的結構逐漸分散,所以市場出現一種資金博弈的特征。”王曉明說,“小盤股、有概念的股票,有想象力的股票或者是說趨勢,只要能漲就有人敢追,這樣的股票在2010年總體上表現比較出色。”

不過,他認為這樣的一種“無止境”的追高現象具有很大風險,“高處不勝寒”。他說,“目前一些極高市盈率的股票,中小市值的股票及創業板的股票,長期來看市值一定存在壓力,股價一定存在壓力,很難長期維持這么高的市盈率或者是目前這么高的一個市值水平。”

他指出,2009年一些中小企業在大規模貨幣投放的背景下實現短期業績快速增長是正常的,但如果經濟增長的結構和宏觀政策出現調整,這些企業就很難保持住目前看似很高的利潤增速。“所以我相信兩極分化的狀態到了某一個時期會發生變化,即使不發生變化,那些相對‘比較低’的股票的風險要比那些估值水平現在處于極高水平的股票風險小得多。”

在投資選擇方面,王曉明認為應該把握整個經濟結構轉型的脈絡,重點關注消費、新興產業以及國家“十二五”規劃當中重點發展的行業。“我們認為在2010年和2011年想通過對宏觀經濟的揣摩,對股票市場做一些判斷來捕捉投資機會的難度非常高,而更多基于對自下而上個股的挖掘、對公司的跟蹤判斷、尋找投資機會可能是一種更好的方法。”

(本文來源:上海證券報)

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