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上市公司再融資潮襲來三要素把握投資機會

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

5月剛過去10天,兩市已有8家公司推出定增預案,頻率較此前明顯加快。觀察發現,一季報成績單出爐,是催生上市公司加快預案推出速度的誘因。而對于其中不能忽視的投資機會,分析人士認為可從盈利預期、流通市值及相對行業估值等角度去加以捕捉。

一季報催生再融資潮

截至昨日收盤,5月份已有賽輪股份、圣農發展、三五互聯、亞廈股份、ST澄海、齊星鐵塔、超聲電子和浪潮信息8家公司發布定向增發預案。從發布頻率來看,平均每個交易日超過1.3家。而數據顯示,今年前4個月,兩市合計共有45家公司推出定增預案,日均推出家數僅0.6家。

從時間節點來看,一季報或點燃上市公司再融資渴望。上述8家公司中,一季度凈利潤下滑的達到5家,降幅均超過40%,三五互聯、圣農發展更由盈轉虧。此外,齊星鐵塔今年一季度凈利潤增速也僅有4.99%,去年四季度為228.45%。將時間進一步向前延伸,4月20日以來,共有21家公司推出增發預案,其中有18家公司是在一季報業績揭曉之后推出。

值得注意的是,今年以來監管層對于上市公司再融資的相對寬松態度,也一定程度上激發相關公司的再融資熱情。數據顯示,3月份至今,證監會已下發29份放行上市公司再融資的核準批文,而1-2月不過13份。

定增目的決定股價

周四晚推出10億元定增方案的浪潮信息,昨日股價幾乎一字漲停,同時創出近兩年來新高。上周五晚欲以定增方式“吞下”中金在線的三五互聯,本周來更漲停“五連板”,成為兩市最耀眼明星。而超聲電子、齊星鐵塔等個股多數都有漲停表現。

不過也有例外,圣農發展在拋出增發預案后,就以跌停價開盤。當天龍虎榜數據顯示,機構對于該定增方案分歧極大:買賣前5名各有4家機構上榜,其中4家機構累計賣出9674萬元,比機構買入金額多出近2000萬元。從預案內容看,圣農發展此次的收購圣農食品100%股權方案的溢價甚高,達到469.63%。此外,其停牌期間經歷了禽流感事件,預計二季度的業績仍會處于低位。

反觀浪潮信息、超聲電子、齊星鐵塔等公司的增發預案,對其股價明顯是利好。比如浪潮信息擬募資10億元投向關鍵應用主機和大數據一體機產業化兩項目,據稱達產后有望分別年新增利潤總額1.87億元和9762萬元。而超聲電子加碼觸摸屏業務、齊星鐵塔南非“淘金”,也均有望大幅增厚公司業績。

盡管有少數公司的定增方案遭到投資者“用腳投票”,不過并不能忽視定增預案蘊藏的巨大投資機會。

“定增預案之后獲取超額收益的最主要邏輯是市場預期的改變。”東方證券分析師胡卓文表示,一般而言,公司進行定向增發,歸根到底都是希望能夠擴大經營,改善利潤,如果此后公司的業績能夠驗證市場預期,那么就形成了良好的互動,股價持續地上漲。

據了解,上市公司完成一次定向增發,需要完成5個步驟,即董事會預案→股東大會通過→發審委批準→證監會審核通過→增發實施。胡卓文認為,董事會預案披露日是在二級市場上參與定向增發事件最好的投資時點。根據其研究結果,如結合“一致預期盈利上調”、“股票的流通市值小于30億”以及“股票的相對行業估值水平低于0.75”這三個要素作為參考策略,則標的組合的絕對收益勝率可以達到九成以上,持有120個交易日更可獲取60%的絕對收益。

此外,胡卓文還表示,發審委批準之后也存在一定的套利機會;投資者可考慮在跌破發行基準價10%之后買入,回補之后獲利了結,但投資時間成本可能較高。

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