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ETF基金股指期貨時代的投資利器

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

□本報記者馬薪婷

進入2010年以來,股指期貨無疑是市場最為關注的焦點。對此,不同的投資人都在探索新的盈利模式和投資技巧。

談到股指期貨的到來,不能不談到它的投資“伴侶”――期貨現貨。在海外,股指期貨的主要現貨,幾乎都是同一標的指數的ETF。而股指期貨時代,配合融資融券業務的推出和逐步鋪開,ETF產品中是否蘊涵新的機遇?ETF的玩法。是否會進一步升級?ETF市場又醞釀著哪些新的發展和突破?

近日,本報記者特別采訪了友邦華泰上證紅利ETF的基金經理張婭。作為國內資深的ETF基金經理,她和友邦華泰運營保障團隊不僅實現了上證紅利ETF三年多來“零差錯”的優異成績,更實現了上證紅利ETF自上市以來日均跟蹤偏離持續小于0.03%、期間日跟蹤誤差為0.05%的成績,被業內認同為跟蹤指標最為精確的ETF之一。2009年,其管理的上證紅利ETF憑借低估值、高周期、高分紅股票的特點獲得95.58%的業績回報。

ETF的新價值

記者:作為國內最早的ETF基金經理之一,你覺得ETF的優勢主要體現在哪些方面?

張婭:ETF作為開放式基金,其最核心的優勢就是其可上市實時交易的特點。由于交易便捷、成本低廉、資金使用效率高,使得它在牛市里跟上大勢效果更好,在震蕩市里也能輕松進行波段操作。將來,在法規許可的前提下,結合股指期貨、融資融券等資本市場基礎工具的推出,ETF有望在各類市場環境下發揮更為強大的功效。

記者:那在股指期貨推出之后,ETF又具有哪些特有的功能?

張婭:股指期貨推出之后,ETF產品將憑借可上市實時交易、自身密切跟蹤標的指數的特點成為股指期貨的理想現貨,并將成為投資人參與股指期貨套期保值、期限套利的理想投資工具。

在股指期貨的套期保值操作中,需要遵循“方向相反、數量相當、月份相同或相近、品種相同或相近”四大原則,其中“品種相同或相近”即指“投資者所選擇的現貨品種與期貨品種要相同或盡可能相近”。

從國際上看,由于ETF投資股票的比例通常不低于95%,甚至做到基本全復制,跟蹤度更準確,因此股指期貨的主要“現貨”通常使用同一指數的ETF。更重要的是,與其他跟蹤標的指數的普通開放式指數基金產品相比,ETF還能夠在二級市場實時交易,且交易成本低廉,無論是從套期保值還是單純套利角度來看,ETF都是在投資者參與中國股指期貨的理想現貨產品之一。

記者:今年資本市場除了股指期貨,還有一大創新就是融資融券,并預計在股指期貨前推出,那ETF能否參與?

張婭:當前規則下,ETF產品可以作為融資融券業務的抵押品,其折算比例(杠桿率)在全部權益類產品中是最高的一類,達到90%,而在未來的市場上,ETF有望成為融資融券的標的證券,屆時投資者將可以運用融資融券業務以相應ETF作為業務標的,實現更多的不同風險收益特征的交易策略,如在對未來市場方向信心度較大時放大交易,在對市場擔憂時規避相應市場的風險,以及市場中性判斷下追求部分或全部絕對收益為目標的交易策略。

股指期貨時代怎樣用活ETF

記者:如你剛才談到的那樣,ETF確有諸多獨特功能,但對于廣大投資者來說,最關心的還是怎樣通過ETF產品參與投資。

能否給我們介紹下在股指期貨推出后,怎樣運用ETF獲利?

張婭:股指期貨推出之后,運用ETF參與投資的盈利模式至少有以下三種:

第一是股指期貨和ETF(現貨)的套利交易;第二是運用股指期貨對于ETF的持倉部位進行階段性的套保交易,從而規避階段性的市場風險。第三則是在市場中性判斷下,獲取相應ETF代表的行業/板塊與滬深300(期指標的指數)間的相對超額收益。

記者:這些盈利模式是否只適用于大的機構投資者,中小投資者能否參與?

張婭:目前,ETF由于在二級市場上的交易門檻只有100份,很多中小投資人都可以參與。資金量小的投資者可以通過直接在二級市場上買賣ETF份額的方式,當自身對于市場的長期判斷正確時,就可能獲利。但是如果投資希望參加股指期貨和ETF之間的套期保值交易時,由于當前期指的參與門檻較高,需要投資者擁有較大的資金量。

記者:對于很多沒有在證券公司開戶的基民來說,怎樣參與ETF投資呢?

張婭:由于投資人只能在券商處購買ETF產品,對于很多沒有在證券公司開戶的基民來說,可以通過銀行渠道購買相應ETF聯接基金的方式間接參與ETF投資。

記者:具體看來,ETF聯接基金如何通過ETF波動來獲益?

張婭:因為ETF存在著一級和二級市場,兩個市場之間通常存在著一定的差價。作為ETF聯接基金的管理人,在日常的投資運作時,可以根據二者間的報價而選擇價格有優勢的操作,此外,如果兩個市場間存在著明顯的差價,還可以進行套利操作。

記者:與普通的開放式指數基金相比,ETF聯接基金有何優勢?

張婭:ETF聯接基金與它們相比,基金管理人可以根據ETF以及相應的籃子股票報價之間的優劣勢分析,以更優的成本獲取ETF份額投資的管理操作,謀求獲取一定的超額收益。

(本文來源:證券日報――資本證券網)

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