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【投資策略】渤海證券-金融創新點評:期貨類理財產品即將出爐

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

【研究報告內容摘要】

產品概述:廈門信托該款理財產品投資門檻為100萬,募集規模1個億,其中震雷投資自身認購不低于500萬份,信托期限為1年。信托計劃的投資方向分為穩定收益投資和期貨投資兩部分,投資范圍包括國內商品期貨、銀行存款、新股認購、一年期以內由銀行或信托機構發行的低風險理財產品。期貨投資最高比例不超過信托計劃凈值的30%。

產品簡析:性質類似保本基金,管理者的期貨投資能力是關鍵。

就實質而言,該款產品類似保本基金的概念,即30%用于投資期貨,70%買低風險產品。換句話說,投資者投資100萬,其中拿30萬炒期貨、70萬做穩定收益投資。由此看來,決定該產品投資價值的關鍵即在于產品管理者的期貨投資能力。此外,從產品設計方案看,損失風險是由管理人和投資者共同承擔,但若產品設計成首先虧損管理人員自身認購的500萬,而普通投資者虧損的上限為30%,其吸引力會更大,也更保護投資者,甚至能夠體現出管理者的投資能力。

期貨交易則以投機為主,風險大于套利,對發行人風險控制體系是一大考驗,投資者也需考慮自身的風險承受能力。

期貨理財產品為兼顧收益和安全通常會以風險低、收益穩定的商品期貨套利交易為主,如此前“夭折”的民生銀行商品套利理財產品,其資金投向為50%期現套利,45%跨期及跨品種套利,以及5%的單邊交易。而廈門信托即將推出的這款理財產品涉及期貨交易則以投機為主,長線、中線、短線、超短線各種模式。顯然,產品設計思路是以獲取更多理財收益為出發點,同時也考慮到信托公司發行產品時,目前只能以公司名義開立期貨賬戶,還不能以信托產品名義開立賬戶,期貨套利操作受到限制,即使采取信托公司加入合伙企業模式獲得資格對現貨市場資金管理也較難監控。但投機交易的風險將遠大于套利,這也意味著這款產品對發行人的風險預警、風險控制及風險評估體系將是很大的考驗。信托計劃中確定了一些風險管理目標:凈值低于0.8計劃終止,最大保證金使用比例不能低于10%;當天持倉占用保證金不能超過客戶權益的100%,隔夜不能超過70%。投機隔夜持倉不超過40%。此外,杠桿效應決定期貨投資風險高收益高風險特征投資者在選擇這類理財產品使也需考慮自身的風險承受能力。

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