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中大期貨:棉花回歸基本面是必然之路

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

鄭棉基本面判斷是主流,金融宏觀屬性是重要參考

經歷過2010―2011年棉花行情過山車的人們可謂記憶猶新,尤其2011年的大跌,使投資者對期貨又有了新的認識。如果當時廣大貿易商如果分析過2011年上半年的行業數據,誰輸誰贏就很難說了。看一組2011年上半年數據:

2011年上半年紗產量同比增長11.4%,布產量同比增長15.36%;

4、5月平均產銷率為97%,創金融危機后新低;

規模以上紡織行業虧損面連續上升,5月達到9.25,虧損叫四月增長113.3%;

1~5月,美國從全球進口棉制品數量同比下降6.1%,其中從我國進口棉制品數量下降13.4%,從越南、孟加拉、印尼進口棉制品數量分別增長9.4%、9.1%和10.1%。。。…

看了以上數據,生產貿易商應該有所警惕,短期內紡織行業弱化格局不會改變。同時就在這個時期,連續的上調存款準備金率和加息等等政策逐漸進入產生影響的時期,對房地產行業的調控對工業產生巨大影響。覆巢之下無完卵!

“供”、“需”決定未來

同理,我們看一下近期的行業供需數據――

供:美國農業部8月報告指出,美國過12/13年末庫存約為550萬包,較上月預估增加70萬包;12/13年產量為1765萬包,較之前增加65萬包。預估中國棉花12/13庫存為3418萬包,較之前預估增加300萬包;12/13年度產量為3100萬包,較七月預估增加50萬包。

需:通過以下兩張表格可以看出需求疲態

月份紗產量同比增長(%)布產量同比增長(%)31917414.511.2511.213.1610.87.7713.26.3

2012年上半年我國天然纖維出口十強名單排名出口企業名稱出口額同比(%)1魏橋紡織-59.52魯泰紡織-2.23三和紡織1.74百豐物流-0.15聯發紡織-11.76百隆東方10.07揚子紡紗-1.48華孚進出口-21.29鳳凰東翔印染5.610華紡股份12.6

后市鄭棉以“套保套利”操作為宜

基本面壓力可想而知,棉紡加工貿易企業的艱難日子還將持續一段時間;我國的棉花價格仍然處于世界高位,港口棉花幾乎“沖關而入”。筆者認為,被大家寄予厚望收儲政策,對棉價有支撐作用,但也僅僅是支撐而已,不是抬高棉價,除非是收儲量達到“驚人”的地步(如不拋儲,最少也要300萬噸).

所以,棉花貿易加工企業以交儲為主,待收儲一定進度,適當保值;個人投資者此時買入棉花賣出PTA進行套利,每年8月至10月棉花/PTA都有擴大的趨勢(如下圖,陰影部分為8-10月走勢).

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