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5月份外匯占款降至668億熱錢被堵還是資本外流

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

業內對貨幣政策是否應該放松存在明顯分歧,但普遍認為央行應對流動性進行適度干預

“4月份新增外匯占款規模還高達2946.54億元,沒想到5月份就垂降至668.62億元的水平。綜合考慮國內外形勢,這究竟是熱錢被堵還是資本外流,現在還難以做出判斷。”一家國有商業銀行的交易員表示對當前的流動性有點看不懂。

央行近日更新的金融機構人民幣信貸收支表顯示,5月末金融機構外匯占款余額為.51億元,僅比上月增加668.62億元。但這是金融機構外匯占款自2012年12月以來連續第6個月正增長。今年1-4月份金融機構外匯占款分別是6836.59億元、2954.26億元、2363.02億元和2946.54億元。

該信貸收支表還顯示,5月末財政性存款余額為.46億元,當月財政性存款新增4632.5億元。

金融機構新增外匯占款和新增財政性存款相抵后,5月份市場流動性凈流失高達3963.88億元,明顯高于4月份2280億元的規模。這兩個月的數據與3月份形成了鮮明對比:3月末財政性存款較2月份減少2670.27億元。加上新增外匯占款,3月份流動性實際增加了5033.29億元。

對于當前外匯占款減少而觸發的流動性緊張局面,業界普遍認為要從國內國外兩方面來考慮:國外方面,美聯儲QE3退出的可能性越來越大,美元反轉的趨勢也正在形成。端午節假日期間,亞洲金融市場劇烈動蕩。泰國、印度尼西亞和菲律賓股市均暴跌。印度尼西亞出于對其貨幣貶值的不安,上調了隔夜存款利率25個基點。這讓市場感到驚恐;國內方面,5月初,外管局下發“20號文”并開始打擊虛假外貿,對熱錢套利嚴格控制。

盡管央行已經連續兩周在公開市場實現資金凈投放,且規模高達2520億元,但流動性依舊緊張如故。出于緩解流動性壓力考慮,本周央行索性暫停了公開市場的一切操作。

“如果金融機構新增外匯占款這個向市場提供流動性的主要渠道再斷掉(外匯占款轉為負增長),那么央行就該考慮適度進行干預了。比如重啟逆回購、使用公開市場短期流動性調節工具(SLO)等創新型流動性管理工具等。”上述交易員強調,此時動用存款準備金率以及利率則是下策,估計央行不會貿然使用。

值得注意的是,“通過激活貨幣信貸存量支持實體經濟發展”是決策層的一個最新提法。分析人士認為,決策層的表態指明了今后貨幣信貸的管理重點將主要是盤活存量。為了將貨幣供應量控制在合理范圍,貨幣政策在數量調控上或傾向中性偏緊。

但以中國國際經濟交流中心副理事長鄭新立為代表的一些專家則認為,貨幣政策還是有放松空間的,要通過金融體制改革形成資本的買方市場,使一些銀行的表外業務回到表內來,這樣能夠降低企業融資成本,滿足穩增長對資金的需求。

國家信息中心經濟預測部首席經濟師祝寶良認為,目前貨幣政策不會從緊,但是否該放松,則需要進一步觀察。

央行發布的《2012年中國區域金融運行報告》則強調,2013年,各地區金融機構將繼續貫徹落實穩健的貨幣政策,處理好穩增長、調結構、控物價和防風險的關系,保持貨幣信貸總量和社會融資規模平穩適度增長,進一步優化信貸資源配置,拓寬實體經濟融資渠道,加強對金融創新和業務發展中潛在風險的監測,牢牢守住不發生系統性、區域性金融風險的底線。

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