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中原期貨:鄭棉5-9正套柳暗花明又一村

標簽 中國 
2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

中原期貨王偉

印度是全球第二大產棉花國,近五年產量維持在占全球的22%左右。印度棉花產量主要滿足其國內消費,國內消費量至少占其產量的70%以上。印度作為第二大出口國,出口占全球總出口的17%。印度棉花主要出口到中國、孟加拉國和中東地區。05年之后,印度棉花出口量跟隨其國內產量。目前印度棉登記出口數量約170萬噸,裝運量超過了140萬噸,實際裝運量約占總量的85%。印度禁令將減少市場30萬噸的市場供應量,從這供給看,影響數量相對較小。

中國新年度棉花進口量370萬噸,進口來源國主要為美國、印度、烏茲別克等。中國進口美棉數量基本恒定,美棉每年向出口中國棉花約100萬噸左右,目前2011/12年度(2011.9-目前)已進口美棉48萬噸。

1月份為例,中國進口棉32.65萬噸,印度棉、美棉比例分別達到46.1%、18.3%。2011年中國累計進口印度棉101萬噸,占中國總進口量的30.2%,與2010年基本持平。截止1月底,2011/12年度以來中國已累計進口了70萬噸印度棉,12月份更是達到了37萬噸,達到歷史之最。

印度禁出,短期內刺激了鄭棉的上漲,但國內疲弱的基本面消費尚未改觀,棉價的上漲空間及持續時間有限。5-9合約上市以來,鄭棉5-9價差一直維持在-750以上,2月初,價差從-750回升至-550,目前又回位至-750左右,我們認為可以由此介入再次進行買5賣9的正向套利。

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印度出口禁令影響鄭棉

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