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《投資名家》期貨名家系列王琳

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

王琳――期貨“保值新說”

“12月份如果說這個倉單注銷,那么一月份再交割,中間的時間恐怕不夠。”

王琳,中糧期貨農產品事業部的副總經理,一大早,他就帶著助手趕到大連商品期貨交易所,幫助客戶與交易所溝通辦理交割業務的一些細節問題。

王琳:“客戶準備要交割,準備要把手里的頭寸或者庫存轉移成倉單的時候,那么就要把所有利害關系都要表達很清楚,讓客戶一定要了解到,讓客戶了解到整個大商所交割的原則,和交割的細則,這是必須要做到的,要不然會有很大的風險。”

幫助客戶做農產品期貨的交割業務,是王琳和他的同事們工作內容的重要一部分。事實上,在中糧集團多年農產品現貨業務的背景支持下,中糧期貨在農產品期貨的實物交割業務上,才有了更多的競爭優勢。這也使得很多期貨公司望而卻步的實物交割業務,在中糧期貨成為了一個常規項目。

王琳:“中糧本身有現貨背景的企業,我培養人就放在我的企業鏈里,比方說我做油分析的人員,他就在我們的東海賣了半年油,他知道經銷商所想,知道各大企業所想,也知道市場的變化所想,那么結合他對期貨的理解,那么就能夠實現更好的用期貨的工具,來保護或者跟現貨企業進行溝通。”

王琳今年33歲,2001年進入中糧集團,從現貨的國際采購和國內的期、現貨交易業務開始做起,并在美國紐約的中糧公司接受了CBOT農產品期貨交易及貿易實務培訓。2006年,王琳正式從現貨領域轉戰期貨領域,開始成為中糧期貨經紀有限公司的一名高級分析師,從農產品的研發開始,一步步成長為如今的農產品事業部副總經理,同時兼任中糧期貨大連營業部總經理。

王琳:“特別是在(跟0這種國際背景大糧商的合作過程中,他們自身有很大的數據背景,他們把全球看成一盤棋,對基本面的了解和熟悉,我相信在數據的加工上,理解上,深入上,比我們強很多,而我們對國內的情況,我們自身的研發對國內的情況,基本面的情況,平衡表的數據變動,政策的把握,以及出現一些特殊事件的理解和加工,研發出一定的報告,傳遞給我們的客戶,把我們的理解和他們的理解進行碰撞,僅僅對他們來說是一個參考國內的情況,但我們還有我們的平衡表的數據,期末庫存的數據,以及產量和單產的數據,那么在碰撞過程中,雙方也是一個相互爭論的過程,也是一個動態的平衡過程。”

按照王琳的介紹,中糧期貨農產品事業部的業務,不僅僅是要給具有國際糧商背景的企業提供國內基本面的研究分析,并與他們進行碰撞,獲得更多具有國際視野的研究思路。另一方面又要重點關注國內現貨企業的保值業務。而中糧期貨所提供的保值業務服務,已經不僅僅停留在傳統的保值模式上了。

王琳:“很多企業都認為保值就是保護我的現貨頭寸,或多或空,但是國內的保值當然是以空單為主,那么從去年的一波行情,和今年的一波反彈來看,這種波動是很大的,特別是豆油,它一振蕩大概就是一千元,一千元的波動,對現貨企業來說,這可能就會出現很巨大的風險,可能我保值了,我賺了一百元,二百元,但是我在期貨里卻承載了一千元的虧損,當然我大盤子里來看是賺錢的,但是這個也是保值。我認為中小企業,特別是民營企業,一定要在投機中才能夠不斷壯大自己,所以在頭寸控制上,我認為一定是一個敞口控制,另一方面,在期貨的保值上,用期貨保護了你的現貨頭寸,那時候是你看不清方向,或者是你已經買到了現貨之后,那么也就利潤鎖定了,那么再提出一個觀點,你用期貨保護了你的現貨頭寸,那么誰來保護你的期貨頭寸,就用各種油脂的相關關系,選擇期貨品種,來保護你的期貨頭寸,這點是我們最早提出來的,到現在來說,市場很多的(人)還不太認可這一點,但是其實它就是把保值套利和投機結合出來的一種方式,而這種方式我認為,是最適合中小企業發展的。既穩健的發展,又能夠尋找到市場機會,不斷壯大自己。”

記者:會不會出現這種敞口放大的風險?

王琳:“很多人說,做現貨我舒服,做期貨我風險很大,但我們的理解是,只做現貨也是一種投機,是更加瘋狂的投機,因為你的現貨頭寸全是多頭,是自然頭寸,只有在既做多頭也做空頭,利用敞口的控制,當然這個敞口可以是多,也可以是空,你才能夠了解這個市場,才能夠在這市場波動中,獲益頗豐。根據這個敞口控制,用期貨保護現貨,還可以用期貨保護期貨,這也是一個頭寸的敞口變化,比如說我在馬來西亞進口棕櫚油的時候,進口了比如說五千噸,我在國內用五千噸期貨上保上,利潤很好。九月份,三個月,四個月我能賺到錢,在價格波動非常大的時候,我可以再用期貨頭寸來保護我這塊的期貨頭寸,讓它凈敞口放大,你可以不用把它平掉,用一對一的來算,便于核算,如果你核算能力很強,結算能力很強的話,你可以減可以加,凈頭寸管理。如果你認為可能價格會暴跌,你的現貨數量和你期貨比起來,很多人認為既然認為暴跌,我就把它全部保上,這很好理解,為什么不能夠把它按1:1.2,1:1.5保呢,這個0.2和0.5,小數點以后的量,就是一個凈空頭寸的量,價格下跌你的現貨不好賣,賣不出去,你在期貨上依然能夠獲得利潤,獲得一個增的利潤,這個利潤是什么呢,就是剛才說過的,小數點以后,0.2和0.5的利潤。”

王琳認為,成功保值必須具備三大原則,第一是對大勢判斷的原則。如果大勢的判斷出現了根本的錯誤,保值就沒有任何意義;第二是對敞口的控制;而第三點就是提前量的準備。

王琳:“就是我們買貨可能會買半年,或者超過半年以上的這么一個量,只有做出提前量,你才能夠不被目前的局勢所迷惑,才能不被目前的局勢束縛住你。”

王琳把保值的這三大原則稱為“保值新說”。對他來說,想要做到這三條,一方面是把握各產品的自然生長特點,把握各產品市場價格波動的規律,同時又要關注產品供需平衡表的調整情況,更要關注基本面、政策面的變化。這天是8月的最后一個交易日,國內A股市場出現了6.74%的暴跌。受此拖累,期貨各主力合約也出現了不同幅度的下跌,王琳的電話也就一直沒有停止過。收盤后,王琳立刻與同事一起,就當天的行情進行研討。

王琳:“因為今天這個價格波動完全是一個有政策導向的波動,現貨呢,現貨方面怎么樣?”

在王琳看來,期貨就像一門宗教。任何企圖凌駕于它之上、統治它的想法都是不可能實現的。波瀾不驚,冷靜分析,給客戶做出及時的指導,這才是他的使命所在。

王琳:“你要信仰它,了解它的發展,還有它背后每一個故事,了解每一根陰線,每一根陽線的故事,拉開看,無論是15分鐘線還是月線,甚至季度線,你都要很熟悉它,這跟宗教不是一樣嗎,熟悉宗教發展過程中的每一個故事,它的每一個寓意,它意味著什么,帶給我們什么。”

期貨市場最重要的功能就是保值,想要達到這個目標,王琳堅持的投資理念就是要時刻相信市場、追隨市場,把握市場。而要做到這一切,卻并非易事,王琳和他的“保值新說”還有很長的路要走。

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