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【金玉良言】黃金跨市套利網格交易法盈利新招

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

網絡交易法做滬金期貨

與Au(T+D)跨市交易示意

此處約定,將黃金價差當作單一品種進行交易,如果是做多,實際操作為以相應手數同時做多期貨、做空現貨;如果是做空,實際操作是以相同手數同時做多現貨、做空期貨。這是以期貨減去現貨價差為例來說明的,如果使用現貨減去期貨,則要倒置做單方向。為方便講解,以下稱這個虛設的單一品種為“金差”。

如表所示,設以0為中軸(實際情況可自行調整,每個時段不同,本文僅為示意),在價差達到1.5或-1.5以上或以下布相應的買賣單,每達到一個相應的刻度,按計劃做空或做多“金差”,同時設置它的止盈為2元/克,不設止損。

現作簡單假設演示系統運行:設“金差”初始價格為0,當向上達到1.5元/克時,建空單5手,設止盈價為-0.5元/克;當價格繼續上行至2元/克時,再建空單5手,設止盈價為0元/克,此時浮動盈虧為-2500元;當價格繼續上行至2.5元/克時,再建空單8手,設止盈價為0.5元/克,此時浮動盈虧為-7500元。以此類推,最高達到價格大于4元/克時,倉位最大達到130手,而浮動盈虧則達到-元。設價格達到4元以后向下回調,當達到0元時,盈利為+,仍有5手空單沒有達到預定目標而保留。而當價格繼續向下發展,觸及-1.5元/克時,空單已完全平倉,按以上規律開始建多倉。上述倉位布置最大消耗保證金按4萬/手計算,當行情波動劇烈時滿倉最大需要520萬保證金,為防止單邊暴倉風險,兩邊保證金量至少達到1000萬,即杠桿率只到4倍~5倍左右是相對安全界線。

價差分析

套利成功的核心在于捕捉到合理的價差。“合理價差”這是一個相對的概念,在市場發展早期,由于套利交易者不多,市場處于無序狀態,定價往往出現失衡,導致套利交易利潤驚人。以下系統梳理一下黃金期貨上市以來的套利機會。

以下分析采用2008年10月以前期金主力合約Au0812與Au(T+D)價差。

Au0812合約與Au(T+D)之間價差及相關性分析圖示

(數據來源:南華研究)

上圖中粗線顯示的是以往主力合約Au0812與Au(T+D)期現之間價差走勢圖,根據其特征,可以把它分為三個階段:

第一階段:非理性定價區間。2008年1月9日到3月10日。1月9日是黃金期貨上市首日,主力合約Au0806當天開盤230.95,而Au(T+D)開盤報價則為205元,兩者價差達到25.95元。

第二階段:重定價區間。3月10日至5月初,這一區間的顯著特點是價格變動范圍大,而且前期出現期現倒掛現象,后期均值在0上下浮動,波瀾不驚,雖然仍有期現倒掛現象,但幅度不大,較少出現套利交易機會。

第三階段:趨于理性,基差變動趨于活躍區間。6月上旬以后,先期期現價差在1元/克上下浮動,隨后有再次擴大化趨勢,黃金市場套利者增多,博弈趨于激烈。

由于滬金期貨的漲跌停板制度、強行平倉制度以及Au(T+D)的夜盤交易制度,導致滬金期貨與Au(T+D)之間價差在市場極端波動情況下會達到10元/克以上,但這并不是真實的市場意愿,僅僅是因為一邊市場停止交易,而另一邊市場仍在波動導致的假象。

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