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300ETF成融資新寵兩融套利花樣百出

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

滬深交易所融資余額、融券余量近期不斷攀升。在需求猛增之下,已納入兩融標的的滬深300ETF基金融資出現“爆棚”,華泰柏瑞300ETF已達到融資余額比例上限。業內人士認為,擁有300ETF的華夏等基金公司借助需求旺盛的時機將旗下基金納入兩融標的,有望帶動場內流動性提升。

融資買入額日增48%

近日“兩融”余量雙雙提升。交易所數據顯示,截至4月22日,兩市融資余額達1720.59億元,融券余量達5.58億股,分別較上周末增長了46%和58%。此外,22日融資買入額放大的同時融券賣出量減少,當日融資買入額較上一交易日增加了48%,融券量縮小26%。有關人士介紹,由于融資融券的數據可以一定程度反映投資者心態,所以現在很多投資者將其作為參考指標或者警示指標。相比融資余額和融券余量,融資買入、融券賣出量日數據與市場相關性更大一點。

兩融余額規模大增的背景下,ETF總融資余額也于近日首度突破60億元。其中滬深300ETF更是成為爭搶對象。根據上交所公告,3月底華泰柏瑞滬深300ETF融資余額比例就已達到上限,停止融資買入。業內人士透露,由于市場需求無法得到滿足,一些資金已經開始流向嘉實300ETF。而24日開始正式納入兩融標的的華夏滬深300ETF由于與華泰柏瑞滬深300ETF跟蹤指數、申贖交易規則相同,且交易效率較高,因此可能成為資金的下一個爭搶對象。

近期監管層取消融資融券50萬元資金門檻的窗口指導,這帶來了增量。有券商融資融券業務相關人士透露,該公司的融資融券目前門檻降到10萬元,低于期貨交易門檻。門檻降低帶來了客戶增量,從而刺激融資融券規模的增加。滬深300ETF成交活躍度明顯高于其他ETF,所以吸引力更勝一籌。

兩融套利花樣多

業內人士介紹,參與融資融券的投資者以高凈值客戶和機構為主,這些“高端”客戶參與融資融券的投資策略非常豐富。

有券商融資融券業務人士透露,該公司客戶中主要是具有海外投資經驗的高凈值客戶和合伙制企業,他們通過程序自動實現交易,從而賺取固定收益。

“從和客戶的交流來看,他們肯定能夠覆蓋交易成本,而且穩定獲得比較理想的套利收益。”該人士透露,目前這些“高端”客戶的策略有多種,例如T+0高頻交易,買入股票,上漲之后當日就可以將其以融券形式賣出。此外還包括量化對沖、可轉債套利、配對交易等。

在兩融標的之中,滬深300ETF較ETF具有明顯優勢,也更受這些投資者青睞。業內人士介紹,首先作為ETF本身就存在一二級市場折溢價套利機會;股指期貨和滬深300ETF之間也可以進行套利,如果沒有納入兩融,只能采取做多300ETF做空股指期貨單向套利,納入之后則可以雙向套利,也有利于基金更加貼近于指數。一般ETF杠桿大概2倍左右,可以做趨勢。如果投資者看多后市,可融資買入滬深300ETF,獲取加倍的上漲;看空后市,可以融券賣出300ETF。當然,具有“T+0”的交易特征的300ETF能夠實現單筆資金日內多次高頻套利,令資金使用效率高。

基金業內人士介紹,目前投資者融資融券的杠桿大概是2-3倍,融資成本大概是7%-8%,融券成本大概8.5%左右(均為年化)。未來轉融通做大后,融券的成本可以得到下降。

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