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“買金拋銀”套利機會出現ETF對白銀轉為謹慎

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

8月中旬啟動的上攻漲勢,導致9月份金銀比價進一步拉低。加上白銀商品屬性的供過于求、南非罷工潮和央行購金三大因素會使得白銀遠景弱于黃金,當前“買金拋銀”套利機會出現。

資金增持黃金高于增持白銀

從貴金屬ETF持倉來看,自8月15日至9月12日,全球最大的黃金ETF――SPDRGoldTrust增持了2.5%的黃金,而全球最大的白銀ETF――iSharesSilverTrust增持白銀的幅度不過是0.6%。且9月12日開始,黃金和白銀ETF分別較前一交易日削減持倉分別為3.72噸和12噸,暗示ETF基金對白銀轉為謹慎。

從CFTC持倉數據看,COMEX黃金總持倉從8月14日當周至9月4日當周攀升了15%,而COMEX白銀總持倉卻在這段時間下降了7.4%。與此同時,持有COMEX黃金凈多持倉增幅高達49%,至手,其中基金增持黃金多頭27%,基金空單幅度為27%;而基金持有COMEX白銀凈多攀升主要是空頭離場所致,白銀多頭增持了18%,而空頭卻大幅減持了40%。

金銀比價偏低

自8月15日貴金屬啟動上漲攻勢之后,截至9月12日,紐約白銀最活躍合約12月合約上漲超過19%,而紐約黃金12月合約漲勢僅為7.9%,導致紐約黃金和白銀的比價從8月15日的57.7快速下滑至9月12日的52.5。通過測算,紐約比價的歷史均值在60左右,按照目前的比價,明顯偏低,由此“買金拋銀”的套利機會來臨,就算剔除交易成本,套利空間還有5.5個比值上升空間。

上海黃金交易所現貨比價更低,黃金T+D和白銀T+D的比價在9月12日降至50,而8月15日為56,而上期所黃金和白銀12月合約的比價也降至50.2,8月15日漲勢啟動時比價則為55.6,暗示滬市金銀期貨比價更底,“買金拋銀”盈利空間更大。

黃金利好因素多于白銀

首先,南非罷工時間,8月南非礦鉑金業罷工目前一共造成了44人死亡,其中包括10名警察。這場大規模罷工的起因是礦工們要求提高薪資。但目前開采成本(開采深度和能耗)也在上升,提高礦工薪資會讓成本增加更多,礦商還不如不生產。雖然罷工主要發生在鉑金礦企,但是逐步蔓延至黃金礦商。

其次,央行購金是白銀所不具備的重大利多。世界黃金協會近日發布的研究報告稱,今年第二季度各國央行的購金需求達到創紀錄的157.5噸,比去年同期翻了一番多,越來越多的央行正悄悄將黃金納入自身的投資組合,漸成購金主力。在過去相當長的時間里,西方國家央行一直是黃金的凈賣家,每年出售多達400-500噸,這在很大程度上是為了實現從黃金轉向多元化投資。這一趨勢自2009年下半年開始有所改變,西方國家央行幾乎都停止出售黃金,而新興市場央行則加快了增加黃金儲備的步伐。

最后,國內白銀供過于求非常嚴重,國內白銀消費每年只約占產量的50%左右,而出口隨著配額下降和海外需求的低迷不斷走低,出口受阻使得過剩難以向外轉嫁。7月20日,商務部下達2012年度第二批鎢、銻、錫、白銀、銦、鉬出口配額(總量的40%),具體為鎢實物量7587噸、銻實物量噸、白銀2155噸,其中白銀配合較去年同期下降4.9%。海關數據顯示,7月白銀出口為千克,較去年同期下滑了53.5%,而1-7月份出口累計下滑了40.8%。而7月白銀產量較去年同期大幅增長21.6%,至千克,增速較6月份加快15.3個百分點。

相關專題:女股民的“血淚”炒股史(2013-08-22)

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