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14只傳統封閉式基金明年到期現正逢投資點

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

近期不少傳統封基走出了一波上漲行情,二級市場價格漲幅超7%。在目前存續的20只傳統封閉式基金中,將有多達14只明年到期,封基整體折價為9.70%,平均隱含收益率為7.77%。基金分析師建議,封閉式債基當前隱含到期收益率處于較高水平,為封基構筑了一個豐厚的“安全墊”,選擇封轉開基金的時候,到期前半年左右是比較好的買入時間。(點此查看>>>封基折價)

隱含收益率超10%

進入8月以來,傳統封基的表現卻是可圈可點。據統計顯示,8月以來20只傳統封基全部紅盤,二級市場價格平均漲幅達到7.59%。其中,漲幅最大的是基金漢興,上漲了13.09%。基金金鑫、基金興和、基金裕隆、基金久嘉漲幅都超過10%。

據南都記者觀察發現,截至9月13日,20只封閉式基金中,折價率最大的仍然是基金銀豐。但是折價率較月初的20.70%下降至18.80%。

“到期比較早的封基目前的折價率比較低,因為到期時間越短,算起來的到期銀行收益率會相對較高。”民生證券分析師聞群對南都記者稱。而最早到期的是鵬華基金旗下基金普惠,到期日為明年1月6日,根據之前其他基金的封轉開進度,該基金很可能在今年年底之前就完成封轉開工作并摘牌,實際存續期只有三個多月時間。鵬華普惠9月13日折價率為4.28%。據測算,基金普惠的隱含年化收益率高達14.89%,位居傳統封基第一,另外基金普豐、基金景宏的隱含收益率也在11%以上。

封基折價鋪下安全墊

聞群對南都記者稱,封閉式基金在國外還是比較主流的群體。目前國內的傳統封閉式基金沒有進一步明確發展計劃,其投資稀缺性也正在不斷凸顯。

“對于封閉式基金的投資者尤其是持有到期的投資者而言,折價率提供了一定的安全墊。”聞群稱,近兩年,傳統封閉式基金的整體折價率基本圍繞在10%的中樞上下波動。在傳統封閉式基金到期前,投資者通過二級市場折價買入傳統封閉式基金,伴隨傳統封基折價率的收窄以及封轉開套利機會的出現,若封轉開后基金凈值不低于買入時的凈值,則投資者不僅能獲取基金凈值增長帶來的投資收益,還將獲取折價收窄帶來的收益。

“二級市場投資封閉式基金收益主要來源于三塊,凈值上漲帶來的價格上漲;分紅填權的收益;折價率逐漸縮小所帶來的收益。”曾令華對南都記者表示,由于封閉式基金運行到期后是按凈值償付或清算的,所以折價率越高的封閉式基金,潛在的投資價值就越大。

[投資建議]

提前半年介入

“除投資時間拉長帶來的不確定性,管理人的投資管理能力的差異也將對到期實際收益產生影響。”聞群建議投資者對到期日較早(如2014年上半年之前到期)的傳統封閉式基金可以較多地考慮其折價率及到期隱含收益率。

“如果投資者想長期持有。首先考慮未來市場能否走好,對封基有一定支持;其次,關注基金管理人的投資能力,往往業績越好的基金。從歷史表現來看,回報越好,年平均折價率越高,則其安全系數越高。然后,考慮折價率及到期隱含收益率。”

[風險提醒]

回避轉型

分析人士指出,套利操作也并非完全安全。其風險就在于,若后市下跌將使得基金凈值下滑,投資者面臨損失。華泰證券基金分析師王樂樂對南都記者說,關鍵還是看市場走向,如果折價回歸收益抵不過凈值下跌,那么投資者也將面臨損失。

此外,傳統封基封轉開之前都存在小幅折價,當折價率收窄到3%以內,折價收窄收益空間較小,投資的安全性將大大降低。“產品到期之前,凈值表現也重要,如市場不好產品投資管理表現不好,凈值下挫比較快,到期預期收益率也會被很快侵蝕掉。”聞群表示。

一般來說,到期“封轉開”之際,原先的老封基一定會降低股票倉位以應對可能會有的贖回,而后開始擴募、宣布成立并進入建倉期。這樣一個過程持續的時間將在3~6個月左右,期間相關基金的股票倉位會很低,投資者的資金基本上處于閑置狀態。

根據基金合同顯示,封閉式基金轉型可以有最長不超過1個月的鎖定期,屆時無法進行申購贖回以及二級市場買賣,投資者持有的基金凈值會受市場波動影響,收益有一定的不確定性。“一個月的鎖定期,基金的凈值可以波動很大。”聞群表示,“另外,轉型后新的基金如果與原有基金契約規定的內容差異較大,還將存在持倉結構調整的風險。”

濟安金信科技基金評價中心主任王群航建議,投資者可以選擇波段性操作,期限以中短期為主,截止時點是各只老封基的到期日之前。對于進入到期封轉開實際操作階段的老封基,建議暫時采取回避的策略。

本文來源:南方都市報

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