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“做市商”確保流動性ETF套利交易持續升溫

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

作為機構套利的重要工具之一,滬深300ETF近期市場表現異常活躍。“從近期盤面來看,ETF并沒有出現明顯的折溢價。應該是機構低位吸籌,做延期套利操作。”深圳一位券商資管人士告訴《金證券》記者。

ETF交易活躍

昨日,機構資金積極申購滬深300ETF。大智慧(,股吧)365終端ETF申贖數據顯示,截至昨日午盤,華泰柏瑞300ETF申購量達1.62億份,贖回量為零。早盤最大規模申購出現在10:37,當時共22筆申購2250萬份,其次10:47,共20筆申購1890萬份。

二級市場上,華泰柏瑞滬深300ETF昨日成交425萬手,較前一交易日166萬手大增一倍有余。而開盤價格2.2元僅略高于前一日基金凈值2.199元。《金證券》注意到,早盤華泰柏瑞300ETF申購交易最密集的幾個時間段,恰是該ETF盤面價高于其凈值之時。按照ETF套利原理,此時機構套利者可以從二級市場買入一攬子股票,再于一級市場上申購為ETF后,重回二級市場賣出ETF,便可賺取差價。

“(華泰柏瑞滬深300ETF)盤中并未出現明顯的折溢價,做瞬時套利基本是不可行的。”上述資管人士推測,“應該是最近股市下行,機構在低位吸籌。”

“做市商”護航流動性

《金證券》了解到,為了確保ETF交易的活躍度,上交所和深交所分別引入“做市商制度”。去年5月底,上交所發布《上海證券交易所交易型開放式指數基金流動性服務業務指引》,并確認華泰證券(,股吧)、方正證券(,股吧)、海通證券(,股吧)、銀河證券等十家券商,為華泰柏瑞滬深300ETF提供流動性服務。深交所首批“做市商”則為中信證券(,股吧)、國泰君安等7家券商。

據悉,在ETF二級市場交易中,“做市商”可扮演維持市場流動性的角色,通過報價買入投資者欲賣出的部分并賣出投資者欲買入的部分,以此活躍并創造市場,而做市商自身可以賺取買入賣出所造成的買賣價差,作為提供流動性的收益補償。

“ETF套利一般都是程序化交易,因為套利機會轉瞬即逝。”國元證券(,股吧)分析人士向《金證券》記者指出,“ETF對資金要求比較高,門檻一般在百萬左右。所以目前參與的多為機構,個人投資者只占少數。現在有的券商會組織大戶聯合起來操作。”

>>>ETF套利策略

ETF申贖套利:當ETF的二級市場價格高于其基金份額參考凈值(IOPV)一定幅度時,投資者可用相對較低的價格申購ETF份額,以較高的價格在二級市場賣出獲得套利收益;當ETF二級市場價格低于IOPV一定幅度時,投資者可以反向操作。

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