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中原期貨:煤焦區間震蕩后有望繼續探底(2)

標簽 現貨 中國 庫存 
2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

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三、焦炭方面

1、產量

據國家統計局公布據統計,9月份我國焦炭產量為4029.2萬噸,較去年同期增長502.3萬噸,同比增幅14.24%。較上月產量增加109.2萬噸,環比增幅2.79%。焦炭產量近兩月同比增幅明顯,且一改去年回落趨勢,再次沖上4000萬噸以上。焦炭產量的漲落與粗鋼產量息息相關。近來,由于我國日均粗鋼產量一直穩定在210萬噸左右。粗鋼產能利用基本維系在一個較固定的比例,對焦炭的需求也相對剛性。預計后期,在環保限制力度的有效實施下,焦炭產量有望回落。

圖99月份焦炭產量單位:萬噸

資料來源:Wind資訊中原期貨研發部

圖109月焦炭進出口量單位:萬噸

數據來源:Wind資訊中原期貨研發部

2、進出口

據中國海關總署最新公布的初步數據顯示,9月份中國進口焦炭345.07噸,較上月增加249.57噸,較之2012年同期減少125.63噸,同比下降26.69%,環比增加261.33%。9月焦炭進口量環比有較大幅度的增加,同比仍不及去年。進口絕對量相較國內焦炭供應量仍是微乎其微。去年從10月份開始焦炭進口量增速明顯陡峭上升,考慮到今年鋼材市場運行不佳,鋼廠資金多緊張,預計今年10月份焦炭進口量會繼續上升,但不及去年增速。

9月份中國焦炭出口量為30.75萬噸,較上月減少6.19萬噸,環比下降16.76%,較2012年同期增加19.45萬噸,同比上升172.12%。1-9月累計出口焦炭272萬噸,累計同比增長216.1%。9月焦炭出口較上月小幅減少,出口均價亦同步回落。

3、庫存

截止10月底,天津港焦炭庫存為244.24萬噸,相比上一月增加了15.03萬噸,增幅6.56%。雖然9月份焦炭庫存小幅回落,但是目前來看,焦炭的港口庫存增加仍在繼續,并有創出新高之勢,天津港庫存連續走高,除了下游消費不好,冬儲行情遇冷之外,另外的因素就是出口減小,同時期貨交割滯留也是一個重要原因。目前鋼廠庫存參差不齊,基本都處于正常值范圍之內。

圖11焦炭庫存單位:萬噸

資料來源:Wind資訊中原期貨研發部

圖12焦炭表觀消費量單位:萬噸

數據來源:Wind資訊中原期貨研發部

4、表觀消費量

根據我們核算的焦炭表觀消費量來看,9月焦炭的表觀消費量為3998.21萬噸,同比增加了13.73%;1-8月份累計表觀消費量為.04萬噸,同比增加了6.64%。9月表觀消費量增加比較明顯,近三個月的消費量也是持續增加,主要原因還是鋼材市場產量高位,加上旺季剛性需求,使得表觀消費量連續增加。預計10月的表觀消費量將有所下降。

四、鋼鐵方面

1、鐵礦石

截止10月末,按照我們統計的普式鐵礦石(62%)中國北方CFR價格為132.5元/干噸,換算成人民幣為812.35元/干噸,較9月末價格上漲了6.69元,漲幅0.86%。整個10月份,鐵礦石價格維持弱勢盤整,后市繼續走弱概率較大。近期,隨著鐵礦石期貨的上市,我國在鐵礦石定價權的話語權開始變強,鐵礦石價格也是開始連續的走弱,主要原因還是前期由于我國對鐵礦石沒有定價權,鐵礦石價格易漲難跌,但是隨著我國鐵礦石話語權的增加,前期形式有望發生改變。另外,市場預計四季度我國鋼材由于環保,限產能原因產量會繼續下降,所以對鐵礦石需求可能減少,加上四季度三大礦山的鐵礦石產量要調高,所以,鐵礦石價格短期繼續走弱的可能性較大。

圖13鐵礦石價格單位:美元

資料來源:Wind資訊中原期貨研發部

圖14粗鋼產量單位:萬噸

數據來源:Wind資訊中原期貨研發部

2、粗鋼產量

9月份國內粗鋼產量為6542.40萬噸,同比增加了10.96%,同比增幅有所放緩。9月產量相比8月粗鋼產量減少了85.26萬噸。1-9月份粗鋼累計產量為.36萬噸,同比增加8.01%,增幅開始有所回升。目前的粗鋼日均產量為210.68萬噸,雖然相比前期有所減少,但是依然處于210萬噸的高位。這為原材料提供了剛性需求,由于鋼鐵行業的行業特性所致,短期鋼鐵產量短期難以下降,但是隨著環保措施的效果顯現,預計后市鋼材產量減少是大概率事件。

3、鋼材價格

以螺紋鋼為例,截至10月底,螺紋鋼現貨價格為3460元/噸,相比9月底的3440元/噸微漲了20元/噸,漲幅0.58%,鋼材價格在10月份依然弱勢運行,主要還是旺季行情落空。但是臨近月末,隨著三中全會的臨近,市場開始炒作政策預期,短期對鋼價形成支撐。

圖15螺紋鋼現貨價格單位:元/噸

資料來源:Wind資訊中原期貨研發部

圖16鋼鐵庫存單位:萬噸

庫存

螺紋鋼

線材

熱卷

中板

冷軋

本期

561.07

145.61

409.81

159.54

163.97

上期

594.02

149.07

402.19

155.85

161.59

增減

-32.95

-3.46

7.62

3.69

2.38

幅度

-5.55%

-2.32%

1.89%

2.37%

1.47%

數據來源:Wind資訊中原期貨研發部

4、庫存

10月份,鋼鐵各個品種庫存相比9月末增減不一。其中:螺紋鋼庫存為561.07萬噸,相比上一月減少了32.95萬噸,降幅5.55%;線材庫存145.61萬噸,相比上一月減少3.46萬噸,降幅2.32%;熱卷庫存為409.81萬噸,相比上一月增加了7.62萬噸,增幅1.89%;中板庫存為159.54萬噸,相比上一月增加了3.69萬噸,增幅2.37%;冷軋庫存為163.97萬噸,相比上一月增加2.38萬噸,增幅1.47%。目前鋼鐵庫存處于正常范圍。

五、行情預測及操作建議

目前,美國政府停擺問題解決,加上美國原油庫存的連續增加,使得原油價格出現連續的回落,這使能源類商品開始承壓。目前來看,國內煤炭市場表現較好,特別是動力煤市場表現出良好的反彈勢頭,這對焦煤市場形成一定的支撐,焦煤現貨市場依然穩定運行。國內焦炭市場也是較為穩定。但是很明顯,煤焦鋼產業鏈的金九銀十已經完全淡化了,鋼廠的冬儲備貨行為也基本消失,因此焦炭的大幅拉漲情況不會出現,但是焦煤價格穩定也對焦炭價格形成一定的支撐。目前鐵礦石價格的轉弱對鋼材產生了利空影響,鋼材市場基本面并不實質性的好轉,目前只是靠對政策利好的炒作來刺激鋼價走高,隨著三中全會的召開,政策利多的炒作可能再次落空。屆時,煤焦現貨繼續走弱的將成為大概率事件。所以,我們認為,11月前半月煤焦期貨會在1580-1650點區間內寬幅震蕩,三中全會過后,若無實質性的政策利好出臺,煤焦有望再次走出探底行情。建議關注鋼材市場變化。

目前焦煤焦炭盤面價差已經達到460左右附近高點,建議投資者可以在480點附近買焦煤賣焦炭的套利操作。

中原期貨有限公司李鵬飛

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