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專家稱優先股轉普通股是吸引投資者關鍵所在

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

如果優先股不能轉為普通股那么優先股的功能將大大縮減

近日,證監會發布《優先股試點管理辦法(征求意見稿)》(以下簡稱《辦法》)后,“36個月后能轉為普通股”、“非公開發行優先股設合格投資人”兩個條款被業界和輿論廣泛質疑。

部分投資者認為,優先股鎖定三年即可轉為普通股,無異于定向增發,一旦優先股大量發行,三年過后,市場將面臨很大的解禁壓力。

還有部分質疑的聲音認為,非上市公司非公開發行優先股設定500萬元的個人投資門檻,是對中小投資者的不公平。

“雖然目前公布的關于優先股轉換為普通股的相關內容受到投資者質疑,但政策考慮或許更加全面。”中投顧問產業研究部經理郭凡禮在接受《證券日報》記者采訪時做出上述判斷。

對外經貿大學金融產品與投資研究中心主任宋國良在接受《證券日報》記者采訪時稱,優先股轉普通股是需要一定條件的,在購買優先股時,就會有一個轉為普通股的時間設置,如果沒有轉為普通股的時間設置,那么優先股也就不會吸引部分投資者去購買。

宋國良稱,與可轉債類似,如果可轉債不能轉化,那么可轉債也就沒有存在的意義,優先股在一定程度上也是如此,如果優先股不能轉為普通股那么優先股的功能將大大縮減。此外,優先股轉為普通股在投票權的變化方面將對公司治理產生一定的意義。

“優先股轉普通股是一種制度層面的規范。”武漢科技大學金融證券研究所所長董登新在接受《證券日報》記者采訪時指出,任何國家在推出優先股時都有這樣的條款,這是制度方面的規范,也是在制度上體現公平性,優先股之所以會對投資者產生吸引力,轉化為普通股就是其中的關鍵所在。

對于投資者和輿論質疑最多的“36個月后能轉為普通股”,董登新表示:“不能機械性地去看待‘36個月后能轉為普通股’,在達到這個時間點后,并非強制轉股。或許在將來優先股推行后,對于是否轉股將會有更加細致的規范出臺,這一點投資者不必過于擔憂。”

針對時間限制,郭凡禮也指出,一方面并不意味著優先股鎖定三年期無異于定向增發,因為并不是所有的優先股都能夠轉為普通股。優先股分為可轉換和不可轉換兩類。上市公司可根據自身需求和公司具體情況,在公司章程中進行約定,公司也可以不發行可轉換優先股,這方面企業有完全自主權。另一方面,時間限制可以防范監管套利,較長的轉換期限,有助于防范通過優先股發行渠道,轉變為變相發行普通股的行為;同時可以保持產品的獨立性。

郭凡禮指出,針對優先股購買資格方面的限制,證監會主要從投資風險方面來考慮。非公開發行的優先股由于條款設計較公開發行的優先股更加靈活,產品更加復雜,相對的市場風險更大。設立一定的“門檻”在整體上有利于降低市場風險和投資者個人風險。

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