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[轉載]期現套利第八課:跨期套利――好好學習,天天向上――東方財富網博客

標簽 大盤 持倉 現貨 收益 
2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

原文地址:期現套利第八課:跨期套利作者:魚小青

大盤中線調整時,遠月的價格要比近月跌的多,這是一般規律。所以,要做跨期套利,應開多近月,沽空遠月。我們再回到盤面,周一開盤時,6月和12月的價差為36點,而昨天已縮小到了22。8點,1手跨期套利單,扣除雙向開平倉的費用250元,二個交易日可以贏利3710元。為什么遠月的價格會比近月跌的多?除了看空預期外,最主要的是近月最先到期交割,它要向現貨滬深300指數靠攏。6月合約本周五到期,所以做跨期套利,應開多6月,沽空12月。

懶羊羊昨天問道:“師父,不可思議的是,昨天鎖住的-1700的浮虧,居然會消失了。”我的回答:“因為這兩天12月多跌了13。2點即3960元。假如周二你持倉不動,不去雙向平倉,也能抹掉周一的1600元浮虧而浮贏2千上下。可實戰中,你忙了半天,自我感覺還很良好,可是再回頭看,只賺了1千。今天又得重新開倉,還不如昨天拿著期指空單不動,另一邊換基操作。這樣的話,可能就是三千進賬。再說了,資金利用率也低多了,今天買的現貨又動不了,它是T+1,這下差別可大了。做為職業炒手,要不斷總結,不斷進步,不斷學習。你手邊不是還多余50萬嘛,扣除拿出的20萬裝修費(最多了),也能做筆跨期套利的。30萬投入,開兩手單,22萬就足夠了,贏利3710元,1。23%的利潤,很不錯的。等價差縮的太小時,你還可以去做反向跨期套利。”

我們來看看目前期指四大合約的價格排序,下月要比當月低10點左右。因此,理論上,12月要比11月低,11月要比10月低。。。。。。依次類推,做中線跨期套利,即便現價做多7月,做空12月仍是有利可圖。等7月快到期了,再換進8月做多,12月的空單不動,下面照貓畫虎,最終一定能套到利的。如果做中線跨期套利,那到底能賺到多少銀子呢?即做多7月,然后做空12月,目前二者價差為33。6點。等到10月的第三個周五,11月變成了當月合約,差不多就能雙向平倉拉(這是最晚的時間了,不排除中間就回歸了)。總投入為30萬,足夠了,能贏利43點上下(下月要比當月低10點),時間為4個月,年化收益率為12。9%=43點*300元/點/30萬*3*100%。這還是近兩天12月跌多了,不然收益更高。

現在點位比較低,開1手單11萬就行了,2手單22萬差不多,由于是對鎖(2手單同漲同跌,要的是相對差價),理論上不存在要多留保證金的問題。但是我們是做中線跨期套利,其間大盤也可能大幅反彈,那么每手單的保證金隨著點位抬高也要有些增加,所以額外多存8萬備用。當月轉下月移倉成本就是120元(平1手60元,再開1手又60元),操作上注意在期指橫盤震蕩的時候換,要提前一個交易日換,暫時就這么多吧。

做期現套利當然還是選擇沽空12月,當前它還是升水10點,到10月中旬就是貼水20點了(當月貼水10點,下月比它更低,再貼10點),里外里能賺30點,就是9千。這樣看,前幾天開了12月空單一直不動,做中長線更合適(40多點利潤)。小窩牛問:“假如說多單中間偶爾來回做做差價那收益就更多一些?”我的回答:“是的,不過期指波動劇烈,差價盡量少做。要做到頻率小,成功率高。”

小蝸牛問:“偶看著前面的博文有點迷糊,問下幫主,你做股指期現套利,比如說你現在是中長線看空,你沽空一單12月的合約持倉不動,然后買入雞金做套利就可以了嗎?好象不需要開近月的合約吧?”我的回答:“本來應是雙向平倉的,即賣出現貨,同時平倉12月的空單,但是我不想丟掉12月的利潤,而且平時12月的買賣盤少,價格差距大,想出時不一定能賣到好價錢,尤其是短期波動劇烈時。所以,最后我賣出現貨,另一邊開7月多單來對沖12月空單,這有點類似跨期套利了。”

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