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ETF首入融資融券期現反向套利已成行

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

根據滬深交易所發布的《交易所融資融券交易實施細則》,上證50ETF、上證180ETF等七只ETF基金昨日起正式成為融資融券的標的。自此,融資融券標的股票由此前的90只擴容至285只。從直接影響來看,券商板塊有望因此獲益。而ETF融資融券推出,也使得期現反向套利成行,不過基于兩個市場交易和結算的分離,套利操作還會受到很多因素干擾。

ETF目前多為險資持有

《細則》中,上證50ETF、上證180ETF、上證紅利ETF、上證治理ETF、深100ETF、中小板ETF、深成指ETF七只ETF基金正式成為融資融券的標的。

對于上述消息,各大機構評價積極,更有甚者稱,交易所的一小步促進了A股市場邁開一大步。

對此消息,深圳一券商自營部投資經理表示,未來大盤股會受到市場主力資金越來越多的關注。此外,由于ETF目前大多為保險資金持有,未來保險資金在市場上的話語權也或將加重。

以上證180ETF為例,其三季報中,十大重倉股占基金凈值的比例超過32%.其中,中國人壽保險股份有限公司、中國人壽等7個保險產品和1個QFII客戶等前十大持有人合計持有該基金近28%的份額,而全國社保基金零零一組合則持有上證50ETF4.25%的份額。

此外,融資融券標的證券的擴容,活躍了市場上ETF的成交。世基投資高級分析師余煒認為,將利好券商板塊走勢。而ETF納入標的后卻能在一定程度上為市場增加一定的流動性,在上周存款準備金率剛剛釋放4000億的基礎上,此舉不可謂也是一種另類的向市場注資的方式。

西南證券分析師王劍輝(微博)在比較擴容前后行業范圍發現,擴容后融資融券標的券行業范圍多出4個,分別為餐飲旅游、電子、紡織服裝和農林牧漁。“覆蓋行業范圍更廣,在板塊輪動時的可操作性更強。”王劍輝評價稱。

套利操作受諸多因素干擾

ETF融資融券推出后,市場預期將為A股投資者帶來新的盈利模式。

總結各大機構判斷看,對于長線投資者而言,ETF融券交易提供了規避市場風險的途徑。如果預期市場即將下跌,投資者可以通過融券賣空ETF以對沖所持股票組合的市場波動,達到套期保值的效果。ETF套期保值策略的應用范圍十分廣泛,投資者還可以在套期保值策略基礎上構造更為復雜的投資策略。

而7只ETF成為融資融券標的,使得利用ETF組合模擬賣空滬深300指數成為可能,反向期現套利具備了操作條件。

華泰聯合證券分析師王華認為,在目前市況下,上證180ETF和深證100ETF的組合是跟蹤滬深300指數走勢的較好選擇。根據過去60個交易日的日收益率數據,其通過規劃求解方法計算,得出以6%和40%的權重配置上證180ETF和深證100ETF,可以使ETF組合與滬深300指數的日跟蹤誤差標準差最小。建議套利投資者在套利操作時按照上述權重建立ETF組合,以取得較好的現貨替代效果。

不過其亦提醒,在套利操作中采用ETF來替代滬深300指數現貨,跟蹤誤差不可避免,因此可能會減少或者增加套利收益。而期現市場交易和結算方式不一樣、市場基準利率的調整將改變資金成本,指數成份股的股息發放影響股息率,資金成本和股息率的變動將改變股指期貨合約的理論價值,都影響期現套利機會的產生。

責任編輯:NF050(本文來源:南方都市報)

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