歡迎來到你我貸客服熱線400-680-8888

ETF套利資金敗走麥城

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

入選第二批試點的ETF標的股,復牌后表現不甚理想□本報記者程林第二批試點公司復牌后股價表現不佳,這宣告了以搶權套利為基礎的ETF套利資金操作失手,不過這次失敗意味深長。權重股復牌未如預期昨日,作為上證50ETF成分股的中信證券公布試點方案后首日復牌,中信證券低開后股價一路下行,到下午14點09分跌停,隨后跌停板屢次打開又屢次被封住,最后維持跌停價直至收盤。終盤該股報收5.33元,下跌9.97%。中信證券的表現并非個別現象,前日,同為上證50ETF成分股的長江電力和中化國際同時復牌,盡管長江電力最終維持了1.35%的漲幅,但中化國際卻出現了7.35%的跌幅。當天,上證50ETF跌幅為0.92%,排名所有交易基金跌幅之首。中信證券和中化國際的表現成為一個縮影。在股權分置改革第二批試點的公司名單中,上證50ETF有7只股票名列其中,它們分別是寶鋼股份、長江電力、上港集箱、中信證券、中化國際、東方明珠和申能股份,這7只股票總共約占上證50指數權重的30%,在停牌初段,它們的價格曾被市場寄予很高的期望,而其復牌之后的表現,不免令人有些失望。除去申能股份尚未復牌,其余6只股票復牌首日3漲3跌,除東方明珠復牌首日漲停外,寶鋼和長電首日漲幅均較為有限。資金搶權套利市場曾經對試點股搶權套利充滿期望,其間隱含的是對試點方案和復牌股價表現的期待。6月20日,42家公司因參與第二批股權分置改革試點而停牌,50ETF因有7只成分股進入名單而備受關注,當日,大批套利資金進入上證50ETF,上證50ETF的交易量放大到5.7億份,比前一日放量接近100%,二級市場價格上漲了4.15%,而上證50指數僅僅上漲了2.38%,ETF溢價幅度一度高達2%,最后溢價幅度為1.35%。“一般情況下,上證50ETF凈值與交易價格的差距不會大于千分之三,之所以出現如此大的溢價幅度,是因為投資者對7只權重股在公布股權分置改革方案后復牌表現的預期,積極的買盤套利導致ETF價格上漲并大幅超過基金份額凈值;當然,從現在的情況看,套利者的目的并未實現。”上證50ETF基金經理方軍對記者表示。而在另一個市場,大批場外資金通過申購指數基金的形式參與套利,指數基金規模逆市膨脹。套利者的邏輯在于,股權分置改革試點股票停牌,但基金的估值方式決定了其凈值以停牌前收盤價計算,由于試點股有送股預期形成,其股價有大幅上漲的希望;因此若在試點股票停牌時,按試點股停牌前價格為基準的基金凈值買入或是申購基金,在試點股復牌時的漲幅就可能有套利收益。套利失敗由套利導致的ETF溢價率可以測算出隱含的試點公司漲幅預期,而具體比率的前后變化耐人尋味。國信證券金融工程首席分析師葛新元對記者表示,ETF首日溢價幅度1.35%,這意味著試點公司預期漲幅為6%-7%;葛新元的研究顯示,從ETF交易的溢價率數據變化上可以看出,在重點試點公司方案先后公布并復牌之后,市場對試點公司復牌后的走勢漸趨悲觀。從6月20日到6月28日,50ETF持續溢價在1.5%-2%左右,這隱含著6%甚至以上的試點公司預期漲幅,然而從6月29日開始,溢價開始下跌,當日跌到0.38%,預期漲幅大幅下滑到4%;6月30日ETF出現二批試點后的第一次折價,當天,ETF下跌2.78%,收盤變為折價交易,折價率0.52%,隱含試點公司預期跌幅為2.37%。葛新元認為,這表明投資者對市場前景轉為悲觀,對試點公司方案實施后的期望值轉為負面。6月29日寶鋼股份復牌可能是套利的轉折點,當天寶鋼上漲2.86%,低于市場預期,ETF溢價縮小至0.38%的正常水平,并于其后出現折價,這也意味著套利的終結。葛新元對此認為,三點原因導致溢價套利的消失:其一、幾家大型試點公司初步方案并不令人充分滿意,市場對試點公司的期望明顯回落;其二、股改公司股東大會后交易將取消,持續性停牌至方案實施,導致搶權炒作的投機模式風險大大增加,一些投機性游資開始撤退;其三、股改公司作為對價的新增流通股將不斷進入股市,但目前市場沒有明顯增量資金進入的跡象,這會對試點股帶來價格壓力。“寶鋼股份、長江電力、東方明珠復牌前后價差不大,而中信證券、中化國際等股票在復牌后的大幅下挫,上證50ETF價格從6月20日的0.804元跌到昨日的0.750元,這些結果已經說明,此前介入試點公司套利的ETF套利資金已經全部失敗。”廣發證券固定收益部溫秀娟最后表示。

推薦閱讀

反向套利看準時機出擊取的意向...

套利就會是絕大多數人樂于的投資。這里我們就要講下反向套利到底是怎么回事。通俗的講...

如何處理正向套利之間的關聯關...

套利人們在投資的時候肯定有著自己的一系列的注意事項,這是一個必要的學習過程。...

指數套利的研究

套利可以把期現貨市場聯系起來,并可以吸引更多的交易者進入資本市場,這有助于信息的...

買進套利的具體內容

套利,指的是買進期限較為短暫的債券,與此同時將手中持有的期限較長的債券進行賣出的...

介紹套利交易所存在的一些基本...

套利交易了,這種交易手段比較的平穩,存在的風險也沒有那么大,對于廣大的投資交易者...
各國貨幣融資租賃貴金屬證券公司期權交易貸款知識期貨公司金融知識銀行理財產品銀行網點信用卡信托產品
  • 熱線電話(服務時間 09 : 00 - 21 : 00 )
  • 400-680-8888
  • 關注我們
Copyright ? 2015 你我貸(www.shmrwb.live) 網上投資理財 版權所有;杜絕借款犯罪,倡導合法借貸,信守借款合約
關注你我貸官方微信
七乐彩开奖结果 河北十一选五 赢鼎教育加盟能赚钱吗 7天彩票安卓 打水钻赚钱吗 有什么能提现快的赚钱 地下城同步器怎么赚钱 新浪爱彩北单比分开奖 正彩彩票苹果 女生在深圳怎么赚钱 为什么新浪体育视频看不了 哪里申请信用卡 还可以赚钱 bet365网球比分直播 微信答题赚钱私号 兰州攒劲麻将有技巧吗 内蒙古快三 2008区赚钱