歡迎來到你我貸客服熱線400-680-8888

ETF做市商制度面臨改革或將壟斷一二級市場套利權

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

昨日,易方達旗下兩只ETF同時引入做市商模式,由此,加入做市商機制的ETF只數擴大到三只。

此外,據知情人士透露,目前市場機制下,大多數做市商并不能只依靠雙邊報價價差獲利。而未來國債ETF、黃金ETF做市商模式或現較大改變,一級市場份額申購僅向做市商開放,因而一二級市場套利也只能由做市商完成。

半年后做市商再添新兵

昨日上交所公告稱,易方達旗下恒生H股ETF及上證中盤兩只ETF引入流動性服務商。根據公告,廣發證券將成為上證中盤ETF流動性服務商。中信證券、廣發證券及招商證券則為恒生中國企業ETF提供流動性服務。

今年5月25日,為了規范ETF的流動性服務業務,提高市場流動性,上交所發布《上海證券交易所交易型開放式指數基金流動性服務業務指引》(以下簡稱《指引》),符合條件的證券公司可按規定,為上市基金提供雙邊報價服務。同天上交所宣布,華泰柏瑞滬深300ETF引入華泰證券、方正證券等10家券商作為流動性服務商。

半年之后,易方達兩只ETF也相繼引入做市商制度,這也是繼華泰柏瑞滬深300ETF之后,第二批引入做市商的ETF產品。

事實上,除了上述兩只ETF外,易方達旗下還有深市掛牌的深100、創業板兩只ETF。不過記者沒有發現有公告顯示這兩只產品也同時配備流動性服務商。對此,易方達恒生H股ETF基金經理張勝記表示,深100ETF及中小板指數分級基金(LOF)已有流動性服務商,只是上交所出臺了《指引》,深交所并沒有明文規定。

據《每日經濟新聞》記者了解,目前大約50%的ETF產品有配置做市商,但交易所流程較復雜,很多已經開展這項業務的券商還沒來得及向交易所提出資格申請;另外,有些陽光私募也扮演了做市商的角色,但目前不具備申請資格。

難以盈利積極性不高

據某券商金融工程部分析師介紹,按照最嚴格的做市場制度,應該是做市商同時雙邊報價,不加入交易策略,然而,在目前的市場機制下,做市商并不能依靠雙邊報價價差獲利,只能在做市同時加入策略,實際效果不佳。

他向《每日經濟新聞》記者解釋稱,目前,大部分ETF申購份額在其他投資者手中,一些流動性不活躍的ETF,投資者愿意報出的買入價往往低于市場凈值,做市商一級市場上按照凈值平價申購ETF,接著以低于凈值的價格接盤,導致做市商時常高買低賣。他同時表示,這一情形導致目前大多數做市商虧損,“合作大多依靠傭金形式”。

“虧損主要是現在國內對ETF做市存在誤區,基金公司要求做市商提高ETF流動性,做市商只能接盤。一些ETF的做市商希望引入一些交易策略提升盈利,比如判斷后市走勢,低位申購,將來高位賣出,不過依靠后市研判獲利,本身也存在不確定性。”他表示。

“國外幾乎每只ETF都配置做市商,也不是每只ETF的流動性都很好,ETF的流動性最終和投資者的買賣需求有關,不能強行做市。”

另一大型基金公司市場部投資總監亦稱,目前做市商的回報并不是很好,市場下跌時,做市商接下投資者的賣單,后市若繼續下跌,沒有有效的對沖工具,做市商將面臨虧損,“做市商做市首先拿出自有資金,盈利又不具確定性,導致當前做市商做市積極性并不高。”

或壟斷一二級市場套利

不過,上述人士表示,未來ETF做市商或從源頭上改變目前這一交易模式。“將要上報的國債ETF及黃金ETF很有可能引入新的做市商模式,其他投資者購買ETF份額只能向做市商購買,這樣就能保證由做市商首先提出雙邊買賣報價,ETF二級市場成交價格按照做市商報價引導,從而做市商能夠獲得穩定的價差收益,改變目前做市商虧損局面。”

接近某大型基金公司人士亦透露,未來債券ETF及黃金ETF很有可能引入新的做市商制度,一級市場份額申購僅向做市商開放,因此,一二級市場套利只能由做市商完成。

他同時表示,目前參與ETF一二級市場套利的投資者只占少數,且均由程序化交易完成,套利空間轉瞬即逝,實際上,個人投資者本身參與套利的概率就很小,一二級市場利差歸做市商所有,也能提升做市商的做市動力。

“未來若此模式行之有效,也很有可能向市場上其余ETF產品推廣。”他如是稱。

推薦閱讀

反向套利看準時機出擊取的意向...

套利就會是絕大多數人樂于的投資。這里我們就要講下反向套利到底是怎么回事。通俗的講...

如何處理正向套利之間的關聯關...

套利人們在投資的時候肯定有著自己的一系列的注意事項,這是一個必要的學習過程。...

指數套利的研究

套利可以把期現貨市場聯系起來,并可以吸引更多的交易者進入資本市場,這有助于信息的...

買進套利的具體內容

套利,指的是買進期限較為短暫的債券,與此同時將手中持有的期限較長的債券進行賣出的...

介紹套利交易所存在的一些基本...

套利交易了,這種交易手段比較的平穩,存在的風險也沒有那么大,對于廣大的投資交易者...
各國貨幣融資租賃貴金屬證券公司期權交易貸款知識期貨公司金融知識銀行理財產品銀行網點信用卡信托產品
  • 熱線電話(服務時間 09 : 00 - 21 : 00 )
  • 400-680-8888
  • 關注我們
Copyright ? 2015 你我貸(www.shmrwb.live) 網上投資理財 版權所有;杜絕借款犯罪,倡導合法借貸,信守借款合約
關注你我貸官方微信
七乐彩开奖结果 做点刷pos代理赚钱吗 李彦宏靠什么赚钱 体球网足球即时比分电脑版 卡五星麻将 开赌场怎么赚钱 盈利模式 江苏11选5 股票熊市能赚钱吗知乎 球探体育比分wp8下载 卖凉粉赚钱吗? 6场半全场 饿了外卖代理商赚钱吗 甘肃快3 电脑打字赚钱不用微信 雪缘园足彩比分直播足球 代理玖红支付怎么赚钱 山西十一选五