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2013年1季度指數型基金季報分析:行業指數基金競爭日趨激烈

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

指數基金發行數量和規模齊升。2013年一季度共新成立了19只指數基金,合計募集291.2億元,募集規模和發行數量均高于上季度。從產品形式看,11只為分級,3只為ETF,4只為普通開放式指數基金,1只為LOF。從標的指數類型看,5只寬基指數基金,3只債券指數基金,9只主題指數基金,風格指數基金和QDII指數基金各1只。

因凈贖回,指數基金規模減少。截止到2013年一季度末,市場上的193只指數基金資產規模共計3393.7億元(不計ETF聯接基金),較上季度末減少249.5億元,環比增減少6.85%。份額凈申購使指數基金資產規模減少526.8億元;新成立的19只指數基金為指數基金資產規模貢獻了291.2億元;單位凈值下跌使指數基金資產規模減少13.5億元;分紅使指數基金資產規模減少0.5億元。

創新型指數基金正逐漸替代傳統開放式指數基金。2013年一季度末,ETF規模占比提升了1.73%。其他產品形式的指數基金規模占比下降。目前上報到指數基金集中于ETF和分級等創新型交易工具,而傳統的開放式指數基金上報越來越少。指數基金作為工具性產品,除了配置功能之外,便利交易功能、杠桿、反向杠桿等方面創新比傳統指數基金更具吸引力,能滿足更多投資者需求。

創新型產品更加豐富。2013年一季度上報的創新產品有多空分級、多空分級ETF、杠桿ETF、行業系列ETF、行業指數分級等產品。傳統財務分級產品或將受到多空分級產品和杠桿ETF的沖擊。若多空分級基金母基金投資于標的指數,在相同份額配比情況下,由于另一端為反向杠桿份額,多空分級的正向杠桿比傳統財務分級B份額的杠桿更高。杠桿ETF能夠日內杠桿,短期杠桿更加穩定。在迷你期貨推出前,多空分級產品和杠桿ETF可以作為迷你期貨的替代產品。

行業指數基金競爭日趨激烈。寬基指數基金市場份額相對飽和,而行業指數基金是指數基金市場相對空白的領域。已有8家基金公司已上報行業系列指數基金。上市公司的行業分類在各個行業分類標準之間差異不大,加上股票表現相關性較高,導致即使采用的行業分類標準不同,相同行業指數表現差異性也很小。從行業代表性看,對于單個股票市值較低的行業,寬基指數內行業指數的行業代表性則稍遜于全樣本行業指數。寬基指數內行業指數基金適合搭配相應的寬基指數產品做套利和對沖策略,全樣本行業指數基金適合用于行業配置和輪動策略。從產品形式看,行業ETF和分級行業指數基金都可以一二級市場出現價差進行套利。產品開發應盡量避免因條款或機制問題導致折價為常態。申銀萬國證券股份有限公司

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