歡迎來到你我貸客服熱線400-680-8888

【行業研究】中原證券-對浦發銀行再融資及近期銀行股走勢的點評

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

【研究報告內容摘要】

由于之前中國平安的巨額再融資在前,短短一個月內共有23家上市公司密集出臺再融資方案,涉及資金2043億元,市場對再融資已表現出抗拒,浦發此次逆市增發,再次觸動市場敏感的神經,公司股票昨日以跌停報收。但我們認為公司此次增發是真實業務發展需要,因為浦發的資本充足率已經接近8%的監管紅線,同時公司的增發也可能和上海國際集團以浦發為中心整合上海金融資源有關。

雖然浦發08年的業績將是確定性的高增長,但是增發帶來的每股攤薄效應將使公司股票近期的估值面臨不小的壓力。我們預計公司08、09年每股收益為2.32元和3.13元,以昨日收盤價計,動態市盈率分別為19.82倍和14.70倍;而以市場傳言增發10億股后的總股本計算,將使公司08、09年的每股收益攤薄到1.88元和2.54元,動態市盈率提高到24.37倍和18.06倍。

近期銀行股持續表現不佳,我們認為目前市場對銀行股的擔心主要來自基本面和估值方面,同時市場的恐慌心里更是起到了推波助瀾的作用。

從基本面看,信貸緊縮的政策能否放松并不明朗。因為剛出爐的一季度宏觀數據顯示通脹壓力依然較大(CPI7.1,PPI6.1,都創歷史和近20月新高),外貿數據也沒出現預期中的降幅,因此即時在全球經濟受美國次貸危機降溫的背景下,起碼目前的宏觀數據并不支持央行對從緊的貨幣政策有所松動。也許等到一季度的宏觀數據出臺后,我們才會看到央行在貨幣政策上的有所松動。

我們的觀點是:即使依然堅持從緊的信貸政策,銀行通過提高貸款定價,信貸利息收入依然能購保持穩定的增長;同時所得稅的下降也將使銀行凈利潤大幅獲益(8個百分點的所得稅率下降將平均提升行業利潤約12個百分點)。上市銀行08年業績增長沒有問題。

從估值方面看,平安和浦發的再融資使得市場擔心其他銀行會效仿平安在A股增發募集資金,而在海外進行收購,從而引起A股和海外市場兩個市場在估值上的套利

推薦閱讀

反向套利看準時機出擊取的意向...

套利就會是絕大多數人樂于的投資。這里我們就要講下反向套利到底是怎么回事。通俗的講...

如何處理正向套利之間的關聯關...

套利人們在投資的時候肯定有著自己的一系列的注意事項,這是一個必要的學習過程。...

指數套利的研究

套利可以把期現貨市場聯系起來,并可以吸引更多的交易者進入資本市場,這有助于信息的...

買進套利的具體內容

套利,指的是買進期限較為短暫的債券,與此同時將手中持有的期限較長的債券進行賣出的...

介紹套利交易所存在的一些基本...

套利交易了,這種交易手段比較的平穩,存在的風險也沒有那么大,對于廣大的投資交易者...
各國貨幣融資租賃貴金屬證券公司期權交易貸款知識期貨公司金融知識銀行理財產品銀行網點信用卡信托產品
  • 熱線電話(服務時間 09 : 00 - 21 : 00 )
  • 400-680-8888
  • 關注我們
Copyright ? 2015 你我貸(www.shmrwb.live) 網上投資理財 版權所有;杜絕借款犯罪,倡導合法借貸,信守借款合約
關注你我貸官方微信
七乐彩开奖结果 百度知道文章怎么赚钱 933彩票首页 竟猜足球比分直播 益动跑步怎么赚钱 pc蛋蛋 直播如何赚钱大学生 2013中超即时赔率 江苏十一选五 四十五岁做什么赚钱 牛逼彩票首页 科乐麻将官网 网络捕鱼赢现金游戏 游戏棋牌下载杭州麻将 欢乐捕鱼3破解游戏 广东麻将怎么胡牌 单机捕鱼达人1