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中金所“新規”強化期指套利管理

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

《中國金融期貨交易所套期保值與套利交易管理辦法》(下稱《辦法》)自2月初實施以來已近三周,自新規發布以來,股指期貨總體持倉一直穩定在5萬手上下,成交亦未有異常波動,成交持倉比穩定在7:1左右,期指市場順利完成了新老制度的交接。

與此前的套期保值管理辦法相比,新《辦法》加入了關于套利交易管理的一部分內容,為專業投資機構拓展了套利的業務空間,也為期貨資產管理業務開辟了有效途徑。新規所稱的套利包括、期現套利、跨期套利和跨品種套利等,獲批套期保值、套利額度可以在同一品種多個月份合約使用,同一品種各合約同一方向套期保值、套利持倉合計不得超過該方向獲批的套期保值、套利額度。新《辦法》對股指期貨套利和套保額度的時效有了嚴格界定,套期保值、套利額度自獲批之日起12個月內有效,有效期內可以重復使用。會員、客戶在套期保值、套利額度期限屆滿后仍然需要進行套期保值、套利交易業務的,應當在額度有效期到期前10個交易日向交易所提出新的額度申請。

同時交易所亦對套利行為予以明確界定,規定會員、客戶進行期現套利交易的,應當在買入(賣出)期貨市場合約的同時或者相近時刻在證券市場上賣出(買入)價值相當的股票基金等有價證券。進行跨期套利交易的,應當在同時或者相近時刻在同一期貨品種不同月份合約間進行價值相當、方向相反的交易。進行跨品種套利交易的,應當在同時或者相近時刻在不同品種的合約間進行價值相當、方向相反的交易。且會員、客戶期貨套利凈持倉的合約價值應當與其相對應的證券資產價值相當、方向相反。

新規還對套利、套保頭寸“超額”與其他違規的處理辦法做了修訂和補充。其中,會員、客戶同一品種各合約同一方向套期保值持倉、套利持倉合計超過該方向獲批套期保值、套利額度的,應當在下一交易日第一節交易結束前自行調整。逾期未進行調整或者調整后仍不符合要求的,交易所可以對其采取談話提醒、書面警示、限制開倉、限期平倉、強行平倉、調整或者取消其套期保值、套利額度等措施。而未在規定期限內申請新的套期保值、套利額度的,應當在套期保值、套利額度有效期到期前對套期保值、套利持倉進行平倉,逾期不平倉的,交易所可以對其采取談話提醒、書面警示、限制開倉、限期平倉、強行平倉等措施。對于利用套期保值、套利額度進行影響期貨合約價格等違法違規行為的,或者未按規定履行報告義務的,交易所也將酌情采取以上處罰措施。

由于新《辦法》對套利額度的申請與“何為套利”有了明確界定,有業內人士認為,《辦法》正是為券商、基金等大型機構客戶未來參與期指交易“鋪路”,為專業套利者填補了規則空白。單邊做股指期貨的投機交易會受到100手的開倉限制,而此前的套保辦法未引入套利等具體規則。如今在機構客戶紛紛入市的背景下,發布新的套利和套保管理辦法,有助于引導新的投資者入市交易,改善股指期貨客戶生態結構,進一步提高市場的流動性和有效性。

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