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ETF套利三種模式

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

朱李

ETF的套利模式可以分為瞬間套利、延時套利及事件套利三種。

利用長江電力的停牌進行套利就是典型的事件套利。事件套利還包括利用成份股股改、增發等其他重大事件來進行套利。

瞬間套利則是指利用成份股突然漲跌停造成的ETF一、二級市場間的瞬間價差來進行套利。

而延時套利通常又被稱為T+0趨勢交易,也就是在正確判斷市場及個股趨勢的基礎上通過申購ETF來實現個股的T+0交易。

瞬間套利是ETF最基本的套利模式,然而隨著市場對ETF的認識加深以及參與者的增多,這種套利模式目前的機會已經越來越少。

事件套利在專業的ETF套利者看來也是可遇而不可求的,今年以來好的機會也并不多,而不同交易者的收益可能相差很大。在同一事件中,有的交易者可能收獲甚豐,有的交易者則可能出現虧損。

目前ETF套利者更多從事的是延時套利。進行延時套利,標的ETF的流動性則非常重要。據聯合證券王紅兵介紹,ETF的交易成本對盈利的影響很大。交易成本分為固定成本與可變成本兩類,固定成本包括交易過程中發生的印花稅、經手費、過戶費、證管費及證券結算金等;可變成本指的是由ETF和成份股的流動性所造成的沖擊成本與等待成本,ETF的流動性越差,可變成本越高。總的來說,ETF一、二級市場間的價差需在千分之三以上,套利者才有盈利機會。

如今,從事ETF套利通常需要借助程序化交易工具來完成。所謂程序化交易,指交易員利用計算機實時分析投資機會,并自動或半自動(交易員確認投資信號后自動)完成交易全過程。ETF套利需要實時分析折溢價以及變動費用的估算,分析折溢價和變動費用估計,必然涉及50指數成份股和ETF的實時盤口(價格和數量),以及金融模型,沒有程序化交易工具的幫助,難以在短時間內完成。無論是溢價套利還是折價套利,都涉及幾十只至一百多只成份股的買賣,手工處理這些委托絕非易事。重要的是,ETF套利時效性很強,完成時間越長,套利者就暴露更大的風險。為了盡可能地減少套利風險、把握套利機會,套利者必須依靠程序化交易工具。

并不是所有的券商都提供ETF的套利交易服務的。希望進行這種交易的投資者可以在標的ETF的基金管理人的公司網站上查收到被批準提供相關服務的券商名錄。

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