歡迎來到你我貸客服熱線400-680-8888

中期期貨二維持倉分析法第十八期

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

一、二維持倉分析法

1、基金對行情的影響力

經驗與實證表明,基金對各商品期貨品種的行情往往起到推波助瀾的作用,是影響商品期貨價格走勢的主要因素之一。通過統計分析發現,基金的凈多頭寸與期貨價格的走勢高度相關。因此基金持倉分析成了研究期貨價格的重要內容之一。

2、目前的基金持倉分析方法

目前大多數的持倉分析主要是通過表格或者時間序列圖來展示基金持倉的動態變化,且基本上是針對一個品種來研究。然而,這種方法有一定的局限性,它不能橫向比較基金對不同種類商品的操作動態,從而無法滿足大資金客戶對構造期貨投資組合的需求。

3、基金持倉二維分析法的提出

2004年,國內期貨市場新品種不斷推出,品種的日益多樣化使得大資金客戶構造期貨投資組合不但成為了可能,而且越來越迫切。現代金融理論告訴我們,“不要將雞蛋放在一個籃子里”,要分散投資,從而分散風險、穩定收益。不同品種的期貨價格波動往往是有差異的,如果您在帳戶中買賣了幾個不同的期貨合約,一般情況下,每天您會發現并不是所有的頭寸都盈利,但整個帳戶總的來說是盈利的,這其實就是投資組合的優勢。

構造期貨投資組合,必須要解決三個問題:如何選擇期貨品種、如何針對不同品種制定相應的交易策略和如何配置可交易的資金。為解決前面兩個問題,我們必須對不同品種的基金操作動態了如指掌。受股票基金如何選股及如何制定交易策略啟發,筆者原創設計了一種可以橫向比較不同品種的基金操作動態的持倉分析方法――基金持倉二維分析法。

4、基金持倉二維分析法的詳細說明

分析基金持倉,一般主要關注兩個數字:基金凈頭寸(=多頭寸―空頭寸)以及基金凈頭寸變化,這兩個指標就基本可以刻畫某品種的基金操作動態特征。為了便于直觀比較各品種基金操作的動態特征,我們可以將基金操作動態特征值(基金凈頭寸,基金凈頭寸變化)投影到二維的“x-o-y”坐標系(圖1(a))上,讓y軸表示基金凈頭寸,x軸表示基金凈頭寸變化,坐標軸交叉點為原點0。這樣意味著,y軸表示基金凈頭寸靜態的狀況,而x軸表示基金凈頭寸動態的狀況,一動一靜,全反映在同一個二維的坐標上,直觀明了。在x軸上方的點,即y>0,表示基金持有凈多單;在x軸下方的點,即y0,表示凈頭寸在增加;在y軸左邊的點,即x0,y>0)的點,表示基金凈多加碼;在第二象限(x0)的點,表示基金凈多減磅;在第三象限(x0,y>

不同品種的持倉量一般不一樣,有些甚至不在同一個數量級上,這會使得有些品種之間的基金凈頭寸及其變化沒有可比性。因此,為了滿足可比性,我們可以把絕對量全部換成相對量之后再進行比較,即用基金凈頭寸及其變化都分別除以該品種的總持倉。

圖1基金持倉二維分析法示意圖

(a)坐標軸說明

(b)基金動態描述

5、分析的商品子集

分析的商品子集均來自美國期貨市場,根據我國期貨市場的品種現狀,暫時選擇3大類14種商品作為我們的分析對象:

貴金屬(2種):黃金、白銀

工業品(6種):銅、原油、汽油、取暖油、天然氣、白糖

農產品(6種):大豆、豆粕、豆油、玉米、小麥、棉花

二、最新基金動態(截至8月9日當周)

油價為何屢創新高?

上周,雖然美聯儲第10次提高美國聯邦基金利率,但是由于投資者擔心屢創新高的油價拖累美國經濟,美元指數并沒有獲得提振,依然繼續下滑,周五報收86.98,下跌1.23%。由于原油和金屬等商品期貨的節節攀升,CRB指數重拾升勢,周五報收317.13,收回了大塊失地。上周國內期市基本上是工業品強農產品弱,例外的是玉米和小麥出現了技術性反彈。

基金動態方面,截至8月9日當周的CFTC持倉數據顯示,在我們跟蹤的14種商品中,基金依然持有11種商品的凈多頭寸和3種商品的凈空頭寸。從基金動態二維圖可以看出,黃金、原油、汽油、取暖油和白糖等5種商品處于凈多加碼狀態;白銀、銅、玉米、大豆、豆粕和豆油等6種商品處于凈多減磅狀態;小麥和棉花依然處于凈空加碼狀態;天然氣處于凈空減磅狀態。從5周平均角度看,大豆、豆粕和豆油3種豆類商品處于凈多減磅狀態;小麥和棉花仍舊處于凈空加碼狀態;天然氣處于凈空減磅狀態;其余8種商品均處于凈多加碼狀態,其中7種都是貴金屬和工業品。

從基金動態一維圖可以看出,在我們跟蹤的14種商品中,上周增持凈多和凈空頭寸的商品各占一半,增持凈多的基本上都是貴金屬和工業品,農產品全部為增加凈空頭寸。基金凈頭寸絕對值變動最大的是黃金、玉米和小麥。黃金增持凈多5.2萬手,絕對值變動創了自04年4月20日以來的新高,當時一周減了凈多6.5萬手。玉米和小麥分別增凈空頭寸2.1萬手和1.1萬手。基金凈頭寸百分比變動最大的則是黃金、汽油、豆油和小麥,凈頭寸變動占總持倉的比例分別為18.1%、4.5%、-8.6%和-4.5%。

參考基金的最新動態,結合國內商品的供需態勢,本周總的交易策略依然是:看多工業品,看空農產品。值得可圈可點的品種非原油莫屬了。受供需緊張影響,油價已經接近67美元/桶,離70美元的整數關也只不過一步之遙。油價為何屢創新高?以往大家習慣從中國和印度的需求增長找原因,筆者在此試圖從美國石油庫存的結構揭示油價飆升的元兇。

>

分析EIA最新的數據,可以看到這樣的現象:最近美國汽油庫存大幅下降,餾分油和取暖油庫存大幅上升,降幅和增幅都與往年反常。5月底,汽油庫存是2.17億桶,比過去5年同期平均值高4.3%,隨著汽油消費旺季的持續,截至8月5日汽油庫存迅速下降到2.03億桶,比過去5年同期平均低了0.6%,可見這從一個側面反映了今年美國汽油的消費異常旺盛。另一方面,餾分油和取暖油庫存大幅上升反映的則是美國入秋冬前抓緊備庫的舉措。拿餾分油來講,5月底庫存為1.06億桶,比過去5年同期平均低了3.5%,而隨著備庫的開展,截至8月5日餾分油庫存已經增加到1.30億桶,比過去5年同期平均高了6.7%,實屬反常。不過,反常未必不合理,美國之所以在夏天抓緊備庫,背后的原因就是地緣政治。近來,美國由于與沙特和伊朗的矛盾有升級趨勢,抓緊采購石油戰略物資是理所當然的,目前石油和油品的日凈進口量已經超過1300萬桶,創立04年7月以來的新高。總之,近期美國對石油的瘋狂采購是油價屢創新高的元兇之一。

結合以上分析,本周具體操作方面,燃料油依然可以少量跟多,或者做跨期套利:買12月賣11月。

1、基金動態一覽表

注:1、第2至第8列的單位是手;

2、凈頭寸=基金多倉―基金空倉,該數值為正值,說明基金持有凈多頭寸,為負值說明基金持有凈空倉;

3、凈頭寸變化=本周凈頭寸―上周凈頭寸,正負號的具體含義請參見圖1(b);

4、凈頭寸%=(基金多倉―基金空倉)/總持倉,該數值為正值,說明基金持有凈多頭寸,為負值說明基金持有凈空倉,該值的絕對值越大說明基金控盤能力越強;

5、凈頭寸變化%=本周凈頭寸%―上周凈頭寸%,正負號的具體含義請參見圖1(b);

6、MA5表示相鄰的左邊一列的5周移動平均值;

7、基金動態一維圖和二維圖的數據均來自上表相應的列,以下不再說明。

2、基金動態一維圖

>

中期期貨二維持倉分析法第十八期

2005年08月15日13:23

來源:

梁瑞安/北京中期

【字體:大中小】

3、基金動態二維圖

4、部分商品基金凈頭寸與價格走勢圖

(梁瑞安)

>

如何擒獲翻倍妖股行情中心概念板塊個股資金流向異動揭秘行業板塊龍虎榜單股票排行

進入行情中心概念板塊行情

領漲概念漲跌幅漲跌家數最大貢獻股漲跌幅

金融板塊12.3%12/55中國銀行23.65%

領跌概念漲跌幅漲跌家數最大貢獻股漲跌幅

金融板塊12.3%12/55中國銀行23.65%

金融板塊12.3%12/55中國銀行23.65%

進入行情中心資金流向

流入板塊漲跌幅流入資金最大貢獻漲跌幅

金融板塊12.3%12/55中國銀行23.65%

流出板塊漲跌幅流出資金最大貢獻漲跌幅

金融板塊12.3%12/55中國銀行23.65%

金融板塊12.3%12/55中國銀行23.65%

收藏本頁打印本頁推薦給朋友

分享到:

你可以復制上方文本框的文字發給你的好友

評論區查看所有評論

文明上網理性發帖

用戶名:

密碼:

5秒注冊

愛股熱帖

[股市老滑頭]對上海自貿區板塊的深入剖析

[股市老滑頭]改革預期力挺股指多頭大集結左

[實戰交流]下周是逢低做多的行情

[磚家觀點]新能源汽車承惠政策復蘇有望

[實戰交流]市場仍沒有清晰的方向感

論壇熱帖

[實戰看盤]短期變化不影響長期次序

[盈盈論市]沈陽老劉:滬深縮量微調2013-09

[盈盈論市]調整已經開始(午評)

[盈盈論市]短線超買

[實戰看盤]行情結束、下周考驗2200

愛基熱帖

[今日看市]大盤權重股王者歸來三類場內基金

[今日看市]經濟企穩A股走強藍籌基金獲關注

[今日看市]大盤股雄起基金或匆忙調倉

[今日看市]廣發聚優首募超33億成今年最大混

理財熱帖

[黃金論壇]秋天里錦望榮華美聯儲“退出”

[黃金論壇]秋天里錦望榮華秒殺重要技術位

[黃金論壇]9.13金銀早評-預測升溫,金銀再

[黃金論壇]【鑫團隊沈老師】-9,13早間

[黃金論壇]?金銀直下三千尺,想要做

熱股

海天味業10.00%

浦發銀行-0.42%

中信銀行8.13%

四川長虹-1.32%

平安銀行-0.50%

TCL集團-1.12%

晶方科技10.02%

民生銀行1.70%

金瑞科技10.03%

蘇寧云商3.60%

廣匯能源5.72%

津濱發展10.10%

四維圖新-3.11%

萬向錢潮2.49%

華誼兄弟0.59%

推薦閱讀

反向套利看準時機出擊取的意向...

套利就會是絕大多數人樂于的投資。這里我們就要講下反向套利到底是怎么回事。通俗的講...

如何處理正向套利之間的關聯關...

套利人們在投資的時候肯定有著自己的一系列的注意事項,這是一個必要的學習過程。...

指數套利的研究

套利可以把期現貨市場聯系起來,并可以吸引更多的交易者進入資本市場,這有助于信息的...

買進套利的具體內容

套利,指的是買進期限較為短暫的債券,與此同時將手中持有的期限較長的債券進行賣出的...

介紹套利交易所存在的一些基本...

套利交易了,這種交易手段比較的平穩,存在的風險也沒有那么大,對于廣大的投資交易者...
各國貨幣融資租賃貴金屬證券公司期權交易貸款知識期貨公司金融知識銀行理財產品銀行網點信用卡信托產品
  • 熱線電話(服務時間 09 : 00 - 21 : 00 )
  • 400-680-8888
  • 關注我們
Copyright ? 2015 你我貸(www.shmrwb.live) 網上投資理財 版權所有;杜絕借款犯罪,倡導合法借貸,信守借款合約
關注你我貸官方微信
七乐彩开奖结果 养青蛙卖赚钱吗 世界杯足球指数 可口可乐经销商赚钱吗 竞彩比分直播 现在企业为啥都不赚钱 秒速时时彩 炒楼一定赚钱吗 全民欢乐捕鱼人赢话费 52哈尔滨麻将手机版下载 捕鱼游戏破解版下载 手机麻将游戏那个好 516金蟾捕鱼 官网 梦幻159师门赚钱 大发彩票苹果 手机兼职赚钱软件下载 千炮捕鱼游戏