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ETF套利“三大技法”

標簽 凈值 股票 技巧 
2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

□文興

套利,可謂是ETF的天生屬性。事實上,ETF相比傳統封閉式基金的最大優勢,也就在于存在套利機制,使得其市價大體與凈值保持一致,而不似封閉式基金往往出現10%甚至20%以上的溢價或折價。通常,ETF套利有以下“三大技巧”。

技法一:ETF間套利。在美國這樣的發達市場,往往有多個ETF跟蹤同一個標的。既然是跟蹤同一個標的,理論上上述ETF的價格走勢應該保持一致。但是,由于投資者對于同一標的不同ETF的追捧程度不同,這些ETF之間往往會出現輕微的走勢差距,有的溢價有的折價,這時候做多折價ETF同時做空溢價ETF,然后待兩個ETF均回歸均值之后再平倉,就可以套利。

技法二:ETF和股票之間套利。ETF,其實就是一攬子股票的一個集合。所以當我們發現一個ETF溢價的時候,可以做空ETF同時做多ETF所持有的股票;反之當ETF折價時則是做多ETF同時做空ETF所持有的股票,一旦溢價/折價消失,平倉即可捕捉到相應的套利空間。

理論上,這樣的方法普通投資者也可以適用,但卻存在操作難度。畢竟一個ETF可能包含幾十個甚至上百個股票,要精確實施套利,就需要盡可能在同一時點同時完成ETF和對應所有成份股買入賣出的所有操作,這對于普通投資者幾乎不存在技術上的可行性,所以幾乎可以視為機構投資者的專利。

技法三:場內場外套利。ETF,除了可以在二級市場買入拋出,也可以通過直接向發行商按照凈值申購贖回,若市價和凈值出現差距,就存在了套利空間。場內場外套利的好處是迅速,不需要等待折價或溢價消失即可完成高買低賣。不過,場內場外套利,其實是限制最多的一種套利方式。ETF發行商對于ETF的申購贖回都有最低規模要求,以內地的ETF為例一般就是100萬份,這對于資金有限的投資者而言就只能望而卻步了。

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