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【股指期貨】宏源期貨--金融工程周報:市場資金凈供給,關注IF1010套利機會

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

【研究報告內容摘要】

一、滬深300指數走勢及市場結構特點

上周(8.30-9.3)五個交易日,滬深300指震蕩走高,周五報收于2920.2點,較前一周上漲2.2%,其中198只成分股上漲、12只成分股平盤、90只成分股下跌。

上周滬深300行業構成中,除公共事業行業小幅下跌外,其余各行業均出現一定幅度上漲。上周五,滬深300指數市盈率為17.06倍。

二、市場資金面分析

1.本周市場處于資金凈供給狀態經過我們的資金供需模型測算,上周(8.30-9.3)市場資金呈現凈需求狀態,凈需求資金量為45.98億元。我們假設本周(9.6-9.10)新發基金募集金額與新增股票開戶數與上周持平,由于本周新發股票融資額、股票增發融資額、股票配股融資額、限售股解禁額均較上周明顯減小,通過我們的資金供需模型測算,本周市場凈供給資金量為35億元,市場處于資金凈供給狀態,有利于市場進一步轉暖,最終情況須觀察新增股票帳戶數與新基金募集金額的可持續性。

2.基金對后市謹慎樂觀上周股市震蕩走強,基金倉位逐步增加。根據我們的模型測算出上周五股票型基金倉位為84.52%,較前一周周五的83.14%增加了1.38%。我們根據Fama歸因分析模型以及Brinson模型,將影響基金倉位變動的股指變化以及新發基金建倉因素剝離掉,可以發現上周基金主動加倉并不多,目前處于前期區間震蕩的高點,在基本面沒有實質性利好出現的前提下,指數很難突破前期高點,基金經理對后市謹慎樂觀。當前基金倉位依然處于歷史平均水平,具有繼續加倉的能力,能夠為市場上漲提供流動性。

三、股指期貨期現套利分析

1.期現套利機會建倉機會:8月30日上午10點半至11點半,下午1點至1點半,IF1010期價躍出無套利區間上邊界,存在期現套利機會,期貨價格最高超出無套利區間上邊界12個點,至少可以鎖定6%的年化收益率。另外,9月1日上午9點40至10點10,10點半至10點50,9月1日下午1點至2點也存在套利機會。

平倉機會:9月2日上午9點30左右,出現了IF1009僅比現貨指數高1.09個點的情況,若此時進行平倉,與持有組合至到期相比,僅損失了1.09個點的利潤,卻換來了二十天的時間,如果考慮資金的時間成本,此時平倉最優。

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