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萬邦達上市首年業績跳水孫建波三度加倉

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

4月19日,萬邦達(.SZ)披露的2010年年報讓投資者大吃一驚,其業績滑坡的幅度大大超出了此前預期。

報告期內,公司實現營業收入從上年同期的.72萬元急劇下降至2010年年末的.56萬元,同比下降43.99%;營業利潤從2009年年末的9879.13萬元降至報告期末的7218.79萬元,同比下挫26.93%;全年凈利潤也從上年同期的8107.56萬元滑坡至報告期末的6152.43萬元,同比下滑24.11%。

此前,公司在業績快報中表示,預計報告期內公司實現營業收入.77萬元,較上年同期變動幅度為-38.73%;營業利潤8252.30萬元,同比變動幅度為-16.47%;歸屬于上市公司股東的凈利潤7065.08萬元,同比變動幅度為-12.86%。

對比二者數據可以發現,前后兩者相距甚遠。其中,公司營業收入、營業利潤和凈利潤實際數據和預測數據前后分別相差了2511.21萬元、1033.21萬元和912.65萬元。

不過,盡管公司全年業績大幅滑坡,但仍無阻于去年基金業新晉“一哥”孫建波對萬邦達的熱捧。

自從2010年中報現身于萬邦達前十大流通股股東榜中以來,到2010年年末,孫建波已是連續三度加倉萬邦達。截至2010年年末,孫建波操盤的華商盛世成長和華商策略精選期末持股分別增至383.38萬股和152.37萬股,分別躋身公司前十大流通股股東榜首席和第五席。

業績“跳水”

“公司業績表現大幅低于市場一致預期。”申銀萬國分析師余海表示。

萬邦達在年報中提及,受國家大型石化、煤化工程新建項目審批進程影響,公司2010年無新開工大型工程項目,營業收入主要來自于新增小型設備供貨項目、技術服務項目以及2009年大型工程項目結算收入,因此造成2010年度營業收入下降。

長江證券分析師劉元瑞表示,主要是公司四季度的業績表現拖累了全年業績。

在去年前三季凈利增長15%的情況下,公司去年四季度營業收入、營業成本和凈利潤同比出現大幅下降。上述三項經營指標分別為9918.79萬元、8129.59萬元和2018.90萬元,同比下降50.75%、40.04%和55.31%;單季每股收益0.18元。四季度管理費用和財務費用分別為1250.04萬元和-1703.86萬元,分別同比增長517.06%和-.24%。

“公司大量已建工程,未能及時結算,期末未結算收入高達1.82億元,也對公司業績構成了較大影響。”劉元瑞稱。

值得一提的是,公司運營業務毛利率也出現了大幅下滑。2010年,運營業務的毛利率下滑16個點,達45%。

對此,華泰聯合分析師肖暉分析認為,公司運營業務處于擴張期,寧東基地是公司運營業務的培訓基地,人員的擴張、固定資產的投入,以及寧東基地水量不足均是其毛利率大幅下滑的重要原因。

今年兌現訂單?

不過,國都證券研究員魯儒敏表示,盡管公司2010年業績低于市場一致預期,但預計未來五年內,我國年均火電投資規模約為2000億元左右,按照水處理系統占整個火電投資規模3%的經驗數據測算,年均工業水處理需求規模約為60億元左右。

作為國內工業水處理龍頭企業,公司定位于為大型煤化工和石油化工項目的水處理系統提供整體解決方案,是國家大型化工基地的“水醫生”。公司的主要盈利模式為集排水、給水、中水回用為一體的全方位工程總承包項目(EPC)和托管運營項目。

肖暉認為,“十二五”是國內煤化工的爆發期,2011年可能成為公司訂單的兌現期,依據國家煤化工、石化項目審批進程,其預計公司今年的訂單將達到15億-20億的規模。

事實上,上市之初,萬邦達的環保概念也得到了市場高溢價估值。萬邦達發行之初,其發行價高達65.69元/股,發行市盈率高達71.4倍。公司股票上市后也曾一路走高。2010年12月7日公司股價盤中曾創下150元的上市新高。

而當天公司年報公布后,在大盤跳水的情況下,公司股價走勢也相對平穩。至終盤收報120.00元,僅微跌0.02%。

“公司依托中石油和神華集團兩大客戶,以EPC+C(總承包+運營)的創新模式獲得大型項目的未來改造工程,EPC業務預計將保持快速增長。托管運營收入也會依托公司的EPC業務保持相對穩定的增長。”肖暉稱。

此前,2010年11月和2011年4月,公司分別新簽訂了中石油大慶公司和神華寧煤兩個項目的EPC合同。截至目前,公司已經簽訂的工程總承包EPC和采購與施工PC合同總金額達14.7億元,2006-2010年已經確認的收入為10.9億元,還有3.8億元已簽訂合同但未確認收入。

“公司去年未能簽訂大訂單,而今年這種情況將會出現大改觀。目前,神華的項目已開始施工,后期公司在該項目中獲取其他水處理項目的幾率和進度都會加快,預期今年公司還有新的訂單簽訂,為未來業績提供保障。”劉元瑞稱。

責任編輯:NF018(本文來源:21世紀經濟報道)

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