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知名私募基金經理石波:新能源改變世界

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

石波選對龍頭私募冠軍尚雅:新能源的幸運兒半年收益超過90%石波、呂俊榜上有名私募牛人石波:偏愛新能源尋找新“錢途”124億流出:新能源杯盤狼藉,銀行蘇醒我國新能源轎車商業化運營破冰個人補貼將出臺石波,尚雅投資管理公司總經理。四方臉,濃眉闊鼻,爽朗健談,說話時不時放聲大笑,正值不惑之年的石波看起來比實際年齡更要年輕。2009年上半年,尚雅旗下4期產品在私募基金排行榜前五位中占據四席,回報均在90%以上,表現最好的尚雅4期,凈值增長達131%,一時間,提陽光私募必提石波。有人形容石波像“獅子”,從容不迫,一擊必中,同時眼光開闊、志在高遠,頗有王者之氣。的確,石波現在所看到的已經不是現在所取得的成績,目前短期的市場,而是將目光放在可能會改變整個中國經濟面貌的“第四次產業革命”――“新能源”之上。偶然造就的黃金一代有時不得不感嘆命運的奇妙,石波進入證券界可謂偶然,但這個偶然造就了中國證券界“黃金一代”代表人物之一。“當時在深圳不好找工作嘛,只是發現證券公司招人比較多,決定去試一下。”石波笑道。就這樣,1994年,石波來到君安證券,并從事投行工作。“在投資銀行部工作,是非常底層的工作,很辛苦,會在東北大興安嶺做項目,也曾在伊利股份給他們做上市輔導。”這讓石波對公司的實際運營狀況有了更深入直觀的理解,也養成他日后注重調研、草根研究的風格。直到現在,石波招聘的研究員中有不少都是沒有證券業背景的專業領域研究員。“我們剛從北京回來,在清華、北大招聘能源行業畢業生;我們還有的研究員是從通用過來的。”1999年,石波加入華夏基金,開始了他在公募基金行業基金經理的生涯。在華夏基金的第一年,石波擔任研究總監,第二年,他通過競聘,成為興科證券投資基金的基金經理,第一年就成為全行第四。之后連續擔任興華證券投資基金基金經理、華夏回報基金及華夏回報二號基金兩只華夏回報系列基金的基金經理。他對自己在公募基金表現的評價是:“沒走過彎路,業績一直很穩定。”2003年之前,“人們的思路也還停留在‘坐莊’上,不信任公募基金。”石波說道。然而到2003年,基金的重倉股異軍突起,成為2003年上半年市場最搶眼的股票,基金成為了最大的贏家。“公募基金證明了自己的組合投資能力。”以石波、肖華、肖堅、呂俊等為代表的基金經理,也因此被稱為中國基金業的“黃金一代”。找到有品質的企業在做公募基金經理時,石波就提出了“投資偉大的企業”的口號,正因為這個理念,他管理的基金股票換手率一向不高,并能夠在市場波動中經受住考驗。首先,他認為,買股票就是買公司。石波一直強調的就是:“如果你不打算把這家企業買下來,就連100股都不要買。”很多人用PE或PEG計算估值,而石波所計算的是整個企業的價值,“過去我們投小商品城,當時20元的股價,總市值不到25億,你用25億可以把這個公司買下來,買下的是什么?是180萬平方米的商鋪,按照市場價2萬元計算的話,市場價值就是360億,而他的市值30億都不到,這就是一個價值嚴重低估的情況。”石波在管理華夏回報時,堅持買入并持有小商品城,獲得了超過300%的收益。其次,石波認為,價值投資最根本的核心是品質。如果一個公司沒有一個良好的管理品質,這個公司就無法保持長期發展,品質是隱藏在企業財務報表后面最根本的東西。“管理品質決定了企業價值。其實很多偉大的公司都是既有資源又有核心人物的管理品質,這樣才可以造就一個偉大的企業,就像沒有比爾?蓋茨就沒有微軟一樣。我們最后的投資還是要看人,我覺得這要有一個對人的靈魂的了解。”“比如,萬科的投資非常好,他的產品在垃圾堆旁邊,在上海的飛機場旁邊,都可以賣出去,就是因為他提供了品質,這種品質是他的品牌,他的社區文化,所以真正企業的競爭力是文化的競爭力。”石波持有股票的周期一般是1年到1年半,在他看來,持有時間在1年一下,都算不上投資,而是投機。“1年到1年半的時間,往往是一家企業發生轉變的周期。”石波喜歡在企業還未被發掘時買入。他認為,當一家行業的龍頭企業都發生虧損時,就是很好的買入時機。“市場價格最終是受供求關系影響的。當市場的龍頭企業都虧損時,意味著這個行業的產量必然會減少,在需求不變的情況下,價格就會上升,企業贏利增加,重新開始上升周期。”因為抱著這種觀點,所以當一家企業的贏利已經達到幾元時,反而不在石波的考慮范圍內,“太成熟,沒有成長空間,而且可能要開始下降周期了。”做花匠一般的私募石波自認不是喜歡頻繁“跳槽”的人,“這與我的投資風格一樣,喜歡做長線。當然,無論是找工作還是做具體的基金產品,我都力爭做到業內最好。”2007年8月,石波的職業生涯再次發生較大的轉變。他結束了自己多年的公募基金經理的生涯,成立上海尚雅投資管理公司任總經理,轉戰私募基金。2006年,石波到美國沃頓商學院學習時發現,國外理財市場的發展主要是朝“兩端”走:一端是大眾理財市場,另一端是為高端人群提供專業服務。相對而言,公募基金是主要針對大眾投資需要而推出的理財產品,其操作方式是相當工業化、流水線式的;而私募基金是滿足高端人群投資需要的私人銀行,其操作方式是精細化、風格化的。“隨著人們收入的提高,為了滿足一些高端客戶的投資需求和投資偏好,就像銀行業出現了專門爭對高端客戶的私人銀行部門一樣,新出現的高端客戶也需要了解投資的過程,需要知道投資應用的是什么樣的理念。”對于公募基金出現的“專戶理財一對多”業務,石波并不是很擔心。他認為,公募基金的業務依然是“大而合的”,債券、貨幣、股票產品都有,股票產品又分為成長型、價值型等等,依然是大賣場形式,但私募基金就是一種特定理念的產品。并且,石波認為,私募基金是“站在公募基金的肩膀上”發展。“為什么很多人說做私募更快樂,因為私募更加個性化,可以像個花匠一樣,享受精耕細作的樂趣。”石波開玩笑說,現在的公募基金經理很少出去調研,因為規模大,反正小公司買不了,大公司也沒什么好調研的。現在,他反而經常出去調研上市公司,“每只股票都去看過。”對石波來說,私募基金不用考慮倉位的限制,板塊的均衡,因而可以放開手腳,做一番集中的配置,如果說,江暉2008年以空倉取得出色回報,那么,石波就是以集中的行業配置――新能源,在今年的市場中拔得頭籌。未來將是低碳經濟“投資拐點行業中的支點公司”,是石波一貫的投資理念。十年前,是信息革命和網絡經濟;現在,石波認為一個以新能源革命為代表的低碳經濟時代正在向我們走來。“我覺得此時此刻就像1999年一樣,正處于一個科技革命階段。這是一個出愛迪生、瓦特的年代。”最早觸動石波這根“新能源”神經的,還是巴菲特投資比亞迪的消息。隨后,美國發布一系列清潔能源法案和相關行業刺激計劃,于是石波開始通過PE、專家去更直接的了解這個市場。石波從境外拿來的《綠色汽車報告(GreenCarReport)》,250多頁的英文報告,“這是一個實業的研究,而不是股市的研究”,并強調這是一個新的產業,而不是泡沫,“我們是從行業的角度,而不是從交易的角度來看企業,我們的研究方法是走在市場的前面、K線圖的前面,很多人是開著‘倒車鏡’來投資股市,那是要出問題的。”不管是美國的清潔能源和安全法案,還是日本的“福田藍圖”,在石波看來,在網絡的衍生出的“注意力經濟”之后,就將是“低碳經濟”。――以減少溫室氣體排放為目標,構建的一個低能耗低污染為基礎的經濟發展體系。包含低碳能源系統、低碳技術和低碳產業體系。要做到“低碳”化,就必須在產業的各個方面做出改革,包括火電減排、尾氣減排、建筑減排、工業減排,發展循環經濟、節能設備、節能材料等多個方面。“這個產業極其巨大。光是從汽車尾氣減排來說,尾氣減排必然要大力發展新能源汽車。據估算,2011年中國新能源汽車達到50萬輛,2020年達到5000萬輛。按一輛10萬元計算,就是5萬億的市場!”石波舉了個例子。為研究新能源汽車,石波就專門到上海、北京的汽車公司了解信息,還到天津18所調研。“我們是領先于市場的。新能源汽車是什么模式,電池是如何的,我們領先于研究員。”他還親自去坐11路、825路電車,體驗清潔能源的實用價值。“我們的內需市場還有空間,我們的新能源產業并不比國外落后多少,比如太陽能產業是全球第三。如果中國能抓住這個結構轉型的機會,在未來崛起,這也將是對全人類的貢獻。”言談之中,石波的視野已經不在單一的股票市場,甚至不僅僅是中國經濟,而是全人類的事業。正如石波所說:“不謀全局者不能謀一域,不謀萬世者不能謀一時。”石波所言所行,已不僅僅在投資。■

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