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尚雅投資董事長石波:重新定義藍籌股

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

《機構投資》張瑜華

酷評:

石波,從華夏基金到尚雅投資,摸爬滾打中,石波在努力建造屬于自己的價值投資理念,也在努力維護屬于自己的榮譽。

簡介:

上海尚雅投資董事長兼研究總監。原華夏基金管理公司投資副總監,曾任君安證券投資銀行部上海總部副總經理,被美國《福布斯》雜志評為2006年中國優選基金經理。

“斗地主”是必然的

2008年的金融危機,給我們過去的發展模式畫了一個句號。如果大家都是按照過去的發展模式,去挖煤、搞鐵礦石、建房子,最后的結果就是資源是無法滿足這么多人口的需求。

這次調整我覺得是非常有必要的。不調整的話,我們未來二三十年的發展可能就沒有希望了。房價繼續漲、鐵礦石價格繼續漲、油價繼續漲,環境污染了再污染,相信四個地球都容不下中國、印度這么多人口。事實上,按照傳統的方式去發展經濟的可能性基本上沒有了。

現在一定要把從追求房地產拉動經濟增長的局面扭過來。過去幾千年中國人都是一有錢就去買房子、買地、當地主,這種經濟增長方式扼殺了創新,而且導致了貧富懸殊。這種經濟結構的問題非常大,而且到了非常嚴峻的地步了。房價如果繼續按這種方式漲下去,我們下一代基本上就沒有發展機會了。

所以,調房價,斗地主是必然的。

現在調結構肯定是一個痛苦的過程。不調,以后長遠發展的根基就沒有了;調了,可能短期比較痛苦。早調早解放,晚的話,就沒有調整的余地了。何況,我們的經濟成長不需要那么快,8%就可以了。日本1974年之后的十幾年,也是從原來10%的增長率調整到7%左右。只有這樣,才可以持續增長。

創業板每天上3家不過癮

未來經濟發展方向就是減排放。現在排放的問題非常大,減排任務也只完成一半,已經威脅到食品安全了。中國的江河湖海、空氣,要治理,這就是低碳經濟。要治理環境的話,需以經濟的手段來治理環境的因素,所以碳稅也就是環境稅一定要收。你不收碳稅的話,別的國家會征收你的碳關稅。與其讓別人把我們的錢收去,還不如自己結構調整。

調結構,一定是把過去產能過剩的行業調成滿足未來需求的行業。比如,我們需要食品安全的企業、治理空氣的行業、治理水資源的行業、治理綠化的行業,這中間就會孕育很多新的商業模式。這些行業的空間都非常大,比如照明技術的市場空間就是上萬億,新能源汽車市場也是兩萬億美金以上。盡管這些行業現在比較小,但是五年十年以后就會發現它們很大。

現在大家都說藍籌股被低估了,什么叫藍籌股?那些代表經濟發展方向、未來五年每年能以20%、30%的速度成長的行業,才是藍籌股。現在A股市值最大的股票,可能五年十年以后都會變成垃圾股。

在發達國家,藍籌股的定義都是創新型企業,比如說當年日本索尼、韓國三星、美國的谷歌和蘋果,這些都是兩千多億美元市值的公司。現在我們的大公司,比如汽車企業、鋼鐵企業,在發達國家都是市值很小的公司,有的甚至都見不到了。

我們看好這種創新型的企業。過去十年,中國最好的企業都在納斯達克上市,最近五年他們跑到香港上市。A股市場現在開設創業板,我覺得每天上三家還不夠,最好每天上十家、五十家。

“輕”重公司“重”輕公司

在行業上,大家都很看好消費,我覺得其實消費形勢在發生變化。溫飽時代,大家都吃肉、喝酒,那個時候買這些行業的股票,回報率就高。但是現在人均GDP達到3500美元以上,除了買車、買房,大家都在減肥、進行戶外運動,主流的消費方式已經上升到了一個健康消費層面。

但是,未來主流消費人群是80后、90后,他們的消費在于體育、文化,所以電影市場開始繁榮,SNS、QQ、飛信等這些消費增長比較快。消費的商品形態也在發生變化,過去都是實物,現在則是虛擬商品。支付方式也成了微支付,每天也就消費幾塊錢。

在選股上,要賣掉重公司就是資產型公司。現在制造業面臨著一個很大的人工成本。我們過去很看好的公司比如房地產和鋼鐵公司,漲了幾十倍,現在面臨的問題都很大,比如土地成本上升、人工成本上升、用水成本上升,甚至因為人民幣升值面臨資金成本上升,而且都很難克服。所以,制造業一定要轉向服務,重公司要轉向輕公司,要從單個的企業轉向平臺型企業。

(本文來源:網易財經)

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