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samzeng:邱國鷺沒有秘密

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

話說,在廣州的繁華地段北京路附近,有幾個雜志攤,專賣過刊,價格公道,童叟無欺。

猶記得大約五六年前的某一天,我路過時在一個小攤上一眼瞥見一個雜志的封面,醒目的標題赫然寫著:《巴菲特沒有秘密》。

多年以后的今天,我依然鐘愛這個標題。而買來的那本雜志,經歷數次物品清理,甚至搬家,都不忍拋棄。

心中一直以為,這個樸實而簡單的標題其實道出了價值投資的真諦――不靠秘密賺錢,靠常識。

在我心目中,邱國鷺先生顯然是為數不多的,能夠接近這種真諦的人之一。

所以,在微博上,我是他的粉絲。

他寫的東西,稱得上既好看,又耐看。就好比一個美女,不但賞心悅目,還與你心有戚戚焉。

作為南方基金的投資總監,由于職業規則的限制,他不能在微博上談論倉位,談論個股。過濾掉這些微觀之后,反而更有利于我們看到他思想的火花。

他最常談論的是兩點,其一是價值投資,其二是行為金融學

說實話,這是個有點奇怪的組合。因為價值投資很古老,而行為金融則很新興。

但你會發現,這個奇怪的組合,在邱國鷺的手中,如變戲法般地融會貫通了。

與一般的價值投資的擁護者不同的是,邱國鷺首先會跟你談論價值投資的陷阱,“價值投資最需要的是堅守,最害怕的是堅守了不該堅守的。”

“所謂便宜就是好的,這是一個致命的誤區”,他強調,真正的價值投資者要尋找的是便宜的寶貝,而不是便宜的垃圾。而市場上遍布的價值陷阱,正是導致很多人失敗的關鍵原因。

第一類陷阱是被技術進步淘汰的公司。例如數碼相機發明之后,主業是膠卷的柯達的股價從14年前的90元一路跌到3元多,就是標準的價值陷阱。

第二類陷阱是贏家通吃行業里的小公司。這時,業內的小股票即使再便宜也可能是價值陷阱。

第三類陷阱是分散的、重資產的夕陽產業。夕陽產業。這類股票的便宜是假象,因為其利潤可能將每況愈下。

第四類陷阱是景氣頂點的周期股。

第五類陷阱是有會計欺詐的公司。

先談陷阱,在我看來,這與芒格先生強調的逆向思維,的確有異曲同工之妙。

寫到這里,我忽然有點好奇邱先生的投資業績到底如何。

于是我給光大銀行的朋友打了個電話,結果令我頗為驚喜。

他告訴我,邱國鷺管理的南方光大2號,2010年5月6日成立,兩年期的收益為25.9%。

你肯定知道,這個業績,如果跟偏股型公募產品相比,是當之無愧的第一名。當然,由于專戶產品的倉位靈活,這種簡單地比較并不科學。

但即使與陽光私募產品相比,按照國信證券的數據,這個業績可以在467只納入統計的陽光私募中排到第12名。

這意味著,邱國鷺沒有秘密,但它甩開了97%的人。

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