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時文朝:我國直接債務融資市場發展速度

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

以下為演講實錄:

時文朝:非常高興有機會能在論壇上和大家一起就中國債務直接融資市場發展進行交流。大家可以明顯感覺到最近這些年,特別是從2005年開始,中國融資方式、全社會個儲蓄向投資轉化的渠道發生了一些變化,而且變化是由小到大,可以看到從2005年人民銀行推出短期融資券以后,我國直接債務融資市場發展速度相當快,到2010年直接債務融資余額達到20.2萬億,和1997年相比增長42倍,占GDP比重明顯上升,與此適應的市場交易額也大幅度增加,中國債務融資市場從原來在世界上分量很小2010年上升到世界第二位,在整個直接債務融資當中非金融企業債務融資發展非常快,在亞洲我們僅次于日本,世界上余額量我們達到了第三位。

第二市場創新不斷涌現,回顧這幾年企業的短期融資券、中期票據、資質證券、國際開發機構債券等等不斷擴大,現在有兩個省已經開始自主地方債試點,為我們探索市政債推出探索了一些路徑。當然交易方式也不斷創新,推出了買斷式遠期債券借貸、利率互換、利率遠期等等產品。

基礎制度不斷完善,總的來講這些年在推動直接債務融資發展方向上做了一件非常重要的事,大家在討論的時候經常忽略的是對整個市場管理方式的創新,2005年人民銀行第一次把債券發行由行政審批改為備案制,在這個推動下國家發改委企業債包括證監會公司債審批方式和流程都大大簡化,總的發行審批節奏加快、效率提高。從2008年開始交易商協會的成立進一步把整個債券市場的管理方式往市場化方向又推動一步,把產品的發行由備案制進一步延伸到注冊制,在注冊制的推動下,整個債券市場發行管理的方式出現了重大變化,在整個市場發展過程當中,包括信息披露制度的安排,包括評級制度的安排,尤其是在這次國際金融危機以后,G20國際金融論壇討論的富有成效的結果之一,就是要強化金融交易的中央清算對手方建設,成立了上海清算所,同時為了為低信用等級中小企業進行直接融資服務,2009年協會發動主要市場成員成立中轉信用增進公司,同時為完善整個市場的運作機制,防范和轉移風險,市場對后續管理建立了一整套制度。

總的來講經過幾年發展,中國的直接債務融資市場,特別是非金融企業的直接債務融資市場發展非常快,今年前十個月,非金融企業從直接債務融資市場上募集的資金已經超過三萬億,銀行信貸今年計劃7.1-7.5萬億,應該說已經差不多接近50%。這是我們這幾年發展的一個重大成績。從交易商協會來說,從2008年正式推出中期票據以來,也推出一系列產品,包括承接了CPMTA,配合著基礎產品的出現推出了信用風險緩釋工具,包括最近我們正在上線中小企業區域集郵票據,應該說協會的成立為市場的發展從市場化角度來說做了一些探索,目前由協會注冊發行的債務融資工具余額已經占整個非金融企業債務融資余額60%,累計發行量占了70%,當年發行量占80%,應該說為整個國家經濟轉型、融資結構調整,像剛才李一衡先生講的改變了銀行為主的間接融資模式都提供了一些探索。原文鏈接:

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