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滬信貸市場上演“國進民退”貨幣乘數依然低迷

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

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1月份信貸數據創天量的背后,一場“國進民退”的較量正在各銀行之間展開。數據顯示,以股份制銀行和外資銀行為主的1月份上海信貸增速比全國信貸增速低8個百分點以上。同時,反映商業銀行資金創造效率的重要指標――貨幣乘數依然低迷。

一般來說,上海信貸數據均領先全國發布,但在上周,上海銀監局卻“罕見地”推遲了1月份信貸數據公告。數據顯示,1月份上海中外資金融機構本外幣各項貸款余額億元,同比僅增長11.7%;當月新增本外幣貸款780.4億元,同比僅多增35.8億元。雖然這一數字較去年12月月份已大大增加,但目前上海貸款同比增速仍低于全國水平19.78%的增長水平,差距達到8個百分點以上。

原因在于,作為外資企業和民營企業總部集中地,上海信貸市場歷來由股份制銀行和外資銀行與國有銀行平分秋色。在全球經濟增長放緩的情況下,外部需求減弱將導致出口回落,同時上海在消費方面的實際增速也是同比回落。這都給股份制銀行和外資銀行拓展貸款業務帶來困難。相比之下,國有銀行卻憑借著與政府、央企和地方國企的長期良好關系,而順利發放了大筆貸款。即使在上海,此次信貸增長也以政府投融資、重大項目建設為主,四大國有商業銀行和國開行因此占據了大部分信貸的份額。

從全國范圍看,“國進民退”的趨勢更加明顯。針對1月份信貸高速增長,山西證券認為,目前商業銀行追著項目貸款、追著壟斷行業的貸款、追著大客戶趨勢明顯,而客戶越大越有開票的權限,票據融資占比提高,可能與貸款客戶集中度提高有關。同時,中小銀行缺乏大銀行的資源優勢,使得很多股份制銀行把信貸增長都寄托于票據融資的增長。而此類業務給銀行帶來的利潤并不大。

事實上,雖然1月信貸出現大幅增長,但反映商業銀行資金創造效率重要指標――貨幣乘數依然低迷。從2008年8月份開始,信貸同比增長速度從14.3%的水平開始持續走高,截至去年12月份達到了約19%的水平;而伴隨信貸的擴張,另一個關鍵性的指標――貨幣乘數卻出現了明顯的背離走勢,從3.90附近的高位連續4個月回落到去年12月份的3.68,今年1月份更是回落到3.60左右。可以說,商業銀行的貨幣創造功能依然弱化,“去杠桿化”進程仍在持續。

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