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中小企業區域集優票據裹足不前

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

與中小企業私募債類似,同樣意在緩解中小企業融資難,中國銀行間市場交易商協會于2011年5月創新推出的另一種債券融資工具――中小企業區域集優票據,自推出之后發行也較冷淡。

首批區域集優模式中小企業集合票據于2011年11月發行,廣東佛山、山東濰坊兩市11家中小企業共募集資金5.39億元,利率為6.2%。不過,中國貨幣網信息顯示,2012年卻鮮有中小企業區域集優票據推出。至2012年12月初,福建省寧德市才發出2012年第一只中小企業區域集優票據。《第一財經日報》粗略統計,從2012年12月初至今,已發行和已在中國銀行間市場交易商協會注冊即將發行的中小企業區域集優票據共11只,募集資金37.86億元,票面利率都在5.9%~6%,發行期限以3年為主。

與一般的中小企業集合票據相比,這種區域集優模式最大的區別在于政府的支持和出面參與,并均由政府出資設立中小企業直接債務融資發展基金,規模一般為一兩億元,當發行企業和擔保機構無法償付到期資金時,由該基金償付,在本質上為發行區域集優票據提供政府擔保。

“佛山年后馬上要發行第二批區域集優中小企業集合票據,共兩只,募集資金3億元。”佛山市金融局人士對本報說,事實上,由于區域集優債對發債要求非常苛刻,很多地方知難而退。“一是要政府來建立發展基金做擔保,這在全世界都沒有,在國內也不可能常態化。二是必須選擇最優秀的企業來發債,但杠桿率非常低。”

該人士認為,這種非完全市場化的行為目前僅是試水,此后也不可取,不具有普遍意義。“我們也只是先行先試,希望取得入場券之后,和一些機構嘗試一些更符合市場原則的機制。”

一家券商固定收益部相關負責人對本報說,該公司對承銷這種集合債券沒有興趣,以前承銷過,但后來再未參與。“一是因為投入產出比嚴重不匹配,一只集合債券內好幾家企業,前期調查工作繁雜,發行周期較長,但發行規模一般只有兩三億元。二是因為風險并不小,由于靠地方政府推動,這種不完全市場化的行為讓機構總會產生顧慮。”

江蘇一家馬上要發行區域集優中小企業集合票據的企業對本報說,雖然發行這種票據的手續比銀行貸款簡單,融資期限可長達兩三年,比銀行流動資金貸款有優勢;但企業最主要考慮的還是成本問題,其主承銷商在發行前承諾總費用會比銀行貸款低,該企業才動心。“昨日我還與主承銷商溝通總成本的問題,我們認為如果最后成本比銀行貸款利率還高,那以后企業續做的困難就很大。”

該只區域集優中小企業集合票據的一家承銷商亦對本報說,近一年多以來,這種集合票據發行情況很一般,機構的主要顧慮在于其流動性,以及去年以來多起債市信用違約事件,讓機構對其風險也存有隱憂。

本文來源:第一財經日報作者:秦麗萍鄒新

責任編輯:NF075

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